Circle sobe 4,9% com fortes lucros, mas fica em 19º em volume em meio a prejuízo de US$70 milhões e mudanças estratégicas

Visão Geral do Mercado

Circle (CRCL) registrou uma alta de 4,90% nas negociações em 26 de fevereiro de 2026, apesar de uma queda de 26,81% no volume negociado para US$ 3,61 bilhões em comparação com o dia anterior. A ação ficou em 19º lugar em atividade de negociação no dia, refletindo um sentimento misto dos investidores. A alta no preço segue um salto de mais de 35% na sessão anterior após a empresa divulgar os resultados do quarto trimestre de 2025, que mostraram um aumento de 64% na receita anual e crescimento de 104% nos lucros. No entanto, a ação permanece 71% abaixo de sua máxima histórica de US$ 300 registrada após o IPO, e a empresa apresentou um prejuízo líquido de US$ 70 milhões em 2025, em grande parte atribuído a despesas de US$ 424 milhões com remuneração baseada em ações.

Principais Fatores da Volatilidade Recente

O desempenho recente das ações da Circle está ancorado nos resultados financeiros do quarto trimestre de 2025, que destacaram um forte crescimento em seu principal negócio de stablecoins. A empresa reportou US$ 770 milhões em receita no quarto trimestre, um aumento de 77% em relação ao ano anterior, impulsionado por um crescimento de 72% na circulação de USDCUSDC+0.01% para US$ 75,3 bilhões. Esse crescimento foi impulsionado por um aumento de 247% no volume de transações on-chain, atingindo US$ 11,9 trilhões, destacando a crescente utilidade do USDC em DeFi e pagamentos transfronteiriços. Embora a renda proveniente de reservas — derivada de juros sobre as reservas lastreadas em USDC — tenha representado 95% da receita total, a queda nas taxas de juros (queda de 68 pontos-base no quarto trimestre) pressionou os rendimentos. A receita não relacionada a juros, incluindo assinaturas e taxas de transação, cresceu para US$ 37 milhões, sinalizando esforços de diversificação.

O relatório de resultados também revelou avanços estratégicos em infraestrutura blockchain. A Arc Layer 1 stablechain da Circle, que lançou uma testnet em outubro de 2025, está próxima de sua estreia na mainnet. O CEO Jeremy Allaire sugeriu um token nativo para a Arc, embora detalhes ainda não tenham sido divulgados. A guinada da empresa para infraestrutura financeira, incluindo parcerias com Polymarket e Visa, e sua aprovação condicional para um banco fiduciário nacional sob a GENIUS Act, reforçaram sua abordagem de compliance em primeiro lugar. Esses movimentos posicionam a CircleCRCL+4.90% para capitalizar sobre sistemas de pagamento impulsionados por IA e adoção institucional, com Allaire enfatizando o potencial de agentes de IA para impulsionar a demanda por dólares digitais programáveis.

Apesar desses pontos positivos, persistem desafios estruturais. O prejuízo líquido de US$ 70 milhões em 2025, impulsionado pela remuneração não monetária baseada em ações, destaca a dependência da empresa em incentivos baseados em participação acionária. Embora o EBITDA ajustado tenha atingido US$ 582 milhões — um aumento de 100% em relação ao ano anterior — a alavancagem operacional é limitada pela volatilidade das taxas de juros. A queda nos rendimentos das reservas, de 4,48% no final de 2024 para 3,72% no final de 2025, exigiu uma circulação maior de USDC para manter o crescimento da receita. Analistas observaram que a receita principal da Circle permanece fortemente exposta aos ciclos de adoção de stablecoins, que estão correlacionados ao sentimento mais amplo do mercado cripto.

A dinâmica do mercado ampliou ainda mais a volatilidade de curto prazo. Um salto pós-resultados de quase 45% em duas sessões foi atribuído a um short squeeze, com fundos hedge supostamente perdendo US$ 500 milhões devido à liquidação de posições vendidas. Embora o relatório de resultados tenha superado as expectativas, a alta foi impulsionada mais pelo posicionamento do que por uma reavaliação fundamental. Investidores institucionais, incluindo ARK Invest e Mizuho Securities, melhoraram sua posição, citando o papel do USDC em mercados de previsão e pagamentos com IA. No entanto, permanecem riscos: a concorrência do USAT da Tether, o escrutínio regulatório e ventos macroeconômicos contrários, como cortes contínuos nas taxas, podem pressionar a renda proveniente das reservas.

Para o futuro, a projeção da Circle de um crescimento anual composto de 40% na circulação de USDC e de US$ 150 a US$ 170 milhões em receita não relacionada a juros para 2026 reflete confiança em sua direção estratégica. O lançamento da mainnet da Arc e a infraestrutura de pagamentos com IA podem desbloquear novas fontes de receita, mas riscos de execução e ciclos do mercado cripto continuarão a ser fatores críticos para os investidores monitorarem.