S&P emite alerta sobre a classificação da Paramount; aquisição bilionária pode aumentar dívida e alavancagem

De acordo com informações da Sinopse Financeira, analistas da S&P Global Ratings afirmaram que a proposta de aquisição da Paramount Sky (PSKY.US) da Warner Bros. Discovery (WBD.US) por US$ 111 bilhões exercerá pressão sobre sua classificação de crédito, embora a empresa resultante da fusão possa, com o tempo, reduzir seu nível de endividamento.

Atualmente, a S&P Global Ratings atribui à Paramount Sky uma nota “BB+”, o nível mais alto da categoria grau especulativo. Esta empresa de entretenimento conseguiu, nesta semana, fechar um acordo para adquirir a Warner Bros. Discovery, superando a Netflix (NFLX.US) após meses de concorrência.

No início desta semana, a Paramount Sky aumentou sua oferta para adquirir todas as ações da Warner Bros. Discovery de US$ 30 para US$ 31 por ação, em uma transação totalmente em dinheiro, valor superior à oferta apresentada pela Netflix de US$ 27,75 por ação. Em comunicado divulgado na quinta-feira, o conselho de administração da Warner Bros. Discovery afirmou que a nova proposta de aquisição de US$ 111 bilhões apresentada pela Paramount Sky é mais vantajosa para os acionistas do que o acordo anteriormente alcançado com a Netflix. Diante da proposta superior da Paramount Sky, a Netflix teria até quatro dias úteis para ajustar sua oferta. No entanto, a gigante do streaming optou por se retirar, encerrando assim a disputa de meses marcada por sucessivas revisões de propostas entre as partes.

Naveen Sarma, analista da S&P Global Ratings, afirmou nesta sexta-feira: “A empresa resultante da fusão assumirá um volume de dívida extremamente elevado, próximo de US$ 80 bilhões. Considerando o nível de alavancagem da companhia após a fusão, é evidente que a classificação de crédito enfrentará grande pressão.” Ele acrescentou: “O índice de alavancagem ficará acima do aceitável para manter essa nota.”

Sarma estima que, dependendo dos termos finais do financiamento, o índice de alavancagem — ou seja, a relação entre a dívida da empresa e um determinado indicador de lucro — pode atingir ou superar 7 vezes. No entanto, ele ressaltou que, para manter a classificação “BB+”, a companhia precisaria manter a alavancagem abaixo de 4,5 vezes.

Segundo informações, a aquisição planejada pela Paramount Sky será parcialmente financiada por meio de uma dívida de US$ 57,5 bilhões, com recursos provenientes do Bank of America (BAC.US), Citigroup (C.US) e Apollo Global Management (APO.US). Sarma afirmou que a entidade resultante da fusão poderá reduzir seu nível de alavancagem por meio da venda de ativos sobrepostos (como instalações de produção de TV e terrenos de estúdios) e de cortes de custos.