A estrutura de mercado do Bitcoin [BTC] entrou em uma fase visivelmente mais volátil. Recentemente, a volatilidade realizada de 30 dias na Binance subiu para perto de 0,83 – marcando seu maior valor desde 2022.
Anteriormente, durante a maior parte do final de 2025, a volatilidade permaneceu comprimida entre 0,42 e 0,45. Na época, isso indicava condições de negociação mais calmas, enquanto o preço avançava gradualmente nos gráficos.
Fonte: CryptoQuant
No entanto, essa estabilidade agora deu lugar a intervalos diários mais amplos. No momento da publicação, o Bitcoin estava sendo negociado próximo de US$ 65.500 enquanto a volatilidade subia acentuadamente, indicando uma intensificação da disputa entre compradores tentando defender o suporte e vendedores pressionando por saídas de liquidez.
Ao mesmo tempo, a atividade on-chain revelou o catalisador subjacente.
Detentores de curto prazo continuam realizando grandes perdas, com a média de 7 dias ultrapassando US$ 1,26 bilhão diariamente e com picos ocasionais acima de US$ 2,4 bilhões.
Fonte: NewHedge
Essas magnitudes se assemelham muito aos níveis de estresse observados durante o surto de volatilidade impulsionado pela FTX em 2022. Enquanto isso, a liquidez à vista tem se mantido relativamente baixa. Isso permitiu que cada onda de venda gerasse oscilações de preço ainda maiores.
Assim, a volatilidade elevada reflete uma pressão de capitulação, em vez de uma nova distribuição, apontando gradualmente para o esgotamento dos vendedores à medida que os detentores mais fracos abandonam suas posições.
Capitulação dos detentores de curto prazo acelera à medida que a volatilidade do Bitcoin aumenta
Nesse contexto de aumento da volatilidade realizada, o comportamento dos detentores de curto prazo revelou a fonte imediata do estresse do mercado. À medida que a volatilidade se expandiu para 0,83, a pressão de venda passou cada vez mais a se originar de compradores recentes reagindo à queda dos preços.
No início do ciclo, o Bitcoin era negociado próximo de US$ 95.000 em novembro, enquanto as transferências de prejuízos para as corretoras permaneciam relativamente moderadas. Gradualmente, no entanto, as condições do mercado se deterioraram à medida que ondas repetidas de realização de prejuízos surgiram.
Fonte: CryptoQuant
Durante dezembro e início de janeiro, o preço do Bitcoin oscilou entre US$ 88.000 e US$ 92.000, enquanto aglomerados de prejuízos (em vermelho) se intensificaram a cada episódio de queda. Esses fluxos refletiram um aumento do estresse entre participantes de curto prazo que entraram perto dos topos do ciclo.
Após isso, a correção acelerou. O Bitcoin caiu abaixo de US$ 80.000, eventualmente deslizando para US$ 65.700 enquanto a volatilidade aumentava junto com os fluxos para as corretoras.
Ao mesmo tempo, detentores de curto prazo transferiram mais de 23.300 BTC para corretoras com prejuízo em apenas 24 horas. Enquanto isso, carteiras maiores com mais de 100 BTC continuaram aumentando, indicando acumulação de longo prazo, mesmo com a saída dos detentores mais fracos do mercado.
Bitcoin testa forte suporte de custo-base entre US$ 65k a US$ 70k
O Bitcoin testou repetidamente a faixa de US$ 65.000–US$ 70.000 à medida que a volatilidade se intensificava em torno dessa zona densa de custo-base. No momento, a maior concentração está entre US$ 66.900 e US$ 70.600, onde os detentores de curto prazo da alta de 2025 dominam as posições.
Com o preço negociando próximo de US$ 65.060 no momento da publicação, os vendedores devem continuar pressionando para níveis mais baixos. Enquanto isso, os compradores devem absorver a oferta, transformando gradualmente a faixa em uma acumulação estrutural em vez de uma simples consolidação.
Se as perdas dos detentores de curto prazo continuarem moderadas e a volatilidade cair abaixo de 0,60, o Bitcoin pode se estabilizar acima de US$ 65.000. No entanto, fluxos persistentes para as corretoras e rejeições recorrentes em US$ 70.000 podem transformar a faixa em uma armadilha de liquidez prolongada.
