A IA está revolucionando um dos maiores investimentos

Turbulência no Mercado Impulsionada por Temores com IA

Preocupações sobre a inteligência artificial desestabilizando modelos de negócios consolidados transformaram o mercado de ações em um campo de batalha, com vendas frequentes enquanto investidores temem o impacto das novas tecnologias.

Um dos setores mais afetados tem sido o de empresas de software como serviço, visto que cresce a ansiedade de que chatbots e ferramentas de IA possam, em breve, replicar as suas ofertas. Grandes nomes como Salesforce e Palantir viram suas ações despencarem em meio a essa incerteza.

As consequências vão além das empresas de software. Instituições financeiras, especialmente aquelas envolvidas em crédito privado, também estão sentindo a pressão.

Recentemente, a Blue Owl, líder em crédito privado, suspendeu os resgates de um fundo com foco em tecnologia, causando repercussões em toda a indústria. Essa decisão levou a uma queda de 10% em suas ações e impactou negativamente outros fornecedores de crédito privado.

A medida aumentou as preocupações sobre uma crise mais ampla no setor de crédito privado, frequentemente chamado de setor bancário paralelo.

Em resposta, o Banco da Inglaterra está agindo rapidamente para avaliar os riscos enfrentados pelo Reino Unido. A instituição pretende lançar o primeiro teste de estresse do mundo no setor bancário paralelo para avaliar sua resiliência frente a choques globais.

Mesmo com os preparativos para esse teste em andamento, desafios práticos já estão surgindo. Desde o início do mês, empresas de crédito privado experimentaram uma queda acentuada, com um índice que acompanha 44 companhias de desenvolvimento de negócios perdendo aproximadamente US$ 5 bilhões em fevereiro.

Os fundos da Blue Owl estão entre os mais afetados, mas outros provedores como Sixth Street, Crescent Capital e Stellus Capital também sofreram perdas significativas. Segundo o Barclays, cerca de 20% dos empréstimos destas empresas estão ligados ao setor de software.

Tendências e Riscos do Setor

Corry Short, analista do Barclays, observa que credores de crédito privado e BDCs frequentemente favorecem setores com crescimento estável, poucas exigências de capital e risco cíclico reduzido—critérios historicamente atendidos por empresas de software.

O UBS alerta que as taxas de inadimplência no crédito privado podem chegar a 13% em um cenário extremo, com até 35% dos US$ 1,7 trilhão do mercado expostos à disrupção provocada pela IA.

O banco também sugere que a atual queda no mercado de crédito pode estar apenas começando, com novas baixas prováveis.

Efeitos Potenciais em Cadeia

Essas previsões têm implicações muito além de Manhattan, onde muitos bancos paralelos estão sediados. Como esses bancos estão interligados a bancos tradicionais e fundos de pensão, qualquer crise pode rapidamente se espalhar para a economia em geral.

O impacto exato dos problemas no crédito privado sobre bancos e fundos de pensão permanece incerto, levando o Banco da Inglaterra a aprofundar a investigação. Devido à limitação dos dados, ainda é incerto se o setor representa um risco sistêmico para a estabilidade financeira do Reino Unido.

O UBS relata que o segmento mais arriscado dos empréstimos de crédito privado apresentou uma queda de 30% nas emissões em relação ao ano anterior, muitas vezes um sinal de problemas mais profundos à frente.

‘Não Temos Sinais Vermelhos’

Com o mercado privado do Reino Unido sendo o segundo maior do mundo, ficando atrás apenas dos EUA, há temores de que turbulências na América possam afetar a Grã-Bretanha. Julien Conzano, do UBS, atribui o forte investimento do setor em software ao capital abundante e ao grande número de startups tentando emular os gigantes de tecnologia.

Craig Packer, co-presidente da Blue Owl, descreveu sua empresa como a maior credora de companhias de software apoiadas por private-equity em 2023. Entretanto, a Blue Owl adotou desde então um tom mais cauteloso, com o co-CEO Marc Lipschultz assegurando aos investidores que sua carteira de empréstimos para software permanece em excelente estado.

Apesar dessas garantias, a confiança dos investidores diminuiu. Pedidos de resgate levaram a Blue Owl a restringir o acesso aos seus fundos e começar o processo de encerramento. A empresa anunciou planos para realizar pagamentos periódicos aos acionistas e vender US$ 1,4 bilhão em ativos distribuídos em três fundos para devolver dinheiro aos investidores.

O CEO do JP Morgan Chase, Jamie Dimon, recentemente alertou que surpresas são comuns em ciclos de crédito, destacando que o setor de software pode ser o próximo mais impactado pela IA, assim como utilidades e telecomunicações foram em quedas anteriores.

‘O Software Está Morto?’

Alastair Unwin, da Polar Capital Technology, adverte que o software pode não ser mais o produto principal; em vez disso, a inteligência que ele fornece pode se tornar o verdadeiro valor. Empresas que oferecem ferramentas para pessoas podem ser superadas por aquelas que fornecem agentes automatizados que executam tarefas.

Ele sugere que as principais companhias de software podem reinventar-se com sucesso, investindo fortemente em IA, mas o período de transição provavelmente será desafiador.

Bancos paralelos já estão atentos a esses riscos há algum tempo. Enquanto muitos concorrentes aumentaram a exposição ao setor de software no ano passado, a Apollo Global Management começou a reduzir seus investimentos. Em um evento em Toronto, o co-CEO John Zito destacou a IA como ameaça significativa à indústria de software e ao crédito privado, potencialmente maior que tarifas, inflação ou juros elevados.

“O verdadeiro risco é: o software está morto?” perguntou Zito.