As Compras Mais Recentes da Berkshire Hathaway Durante o Mandato de Warren Buffett como CEO

Destaques do Podcast Motley Fool Money

Neste episódio, colaboradores Travis Hoium, Lou Whiteman e Rachel Warren abordam vários tópicos chave:

• Atividade de investimento da Berkshire Hathaway antes da saída de Warren Buffett.
• Tendências atuais no setor de construção residencial.

Nota: Esta discussão foi gravada antes da Netflix retirar sua oferta pela Warner Bros. Discovery.

Transcrição completa abaixo.

Os Movimentos Finais de Warren Buffett na Berkshire Hathaway

Gravado em 18 de fevereiro de 2026.

Travis Hoium: Nesta semana, conhecemos as últimas compras de ações feitas por Warren Buffett antes de sua saída. O que suas decisões finais revelam? Bem-vindo ao Motley Fool Money. Eu sou Travis Hoium, acompanhado por Lou Whiteman e Rachel Warren. Conforme mostram os arquivos recentes, estamos vendo quais ações grandes fundos e corporações mantinham no fechamento de 2025. Notavelmente, Warren Buffett aumentou sua participação no New York Times e na Chubb. Lou, que percepções podemos tirar desses documentos, e como está a estratégia da Berkshire agora que Greg Abel está oficialmente no comando?

Lou Whiteman: É importante lembrar que as decisões de investimento da Berkshire não são tomadas por uma única pessoa, embora Buffett certamente esteja a par de tudo. A mudança recente de ações de tecnologia para mídia é um movimento clássico para um portfólio maduro. Greg Abel agora enfrenta o desafio de administrar uma companhia tão grande que até mesmo investimentos significativos mal afetam o desempenho geral. Mesmo uma participação importante em uma empresa como GameStop durante o boom das meme stocks não teria impactado significativamente a Berkshire. O enorme tamanho do conglomerado limita sua capacidade de gerar retornos acima da média, e com Buffett não sendo mais o escudo, a pressão para entregar resultados é maior. Resta a questão: como a Berkshire pode continuar superando o mercado quando até mesmo operações envolvendo gigantes como a Apple têm impacto mínimo?

Travis Hoium: Para dimensionar, a Berkshire Hathaway reduziu suas ações da Apple em 4,3% e diminuiu sua participação na Amazon em 77%. Pelo lado das compras, eles adquiriram ações da Liberty Media, New York Times, Domino's Pizza, Chubb e Chevron. É um mix diversificado, e curiosamente, algumas dessas empresas tradicionais podem estar superando as ações de tecnologia até agora em 2026.

Rachel Warren: É fascinante observar os últimos movimentos de Buffett como CEO, que realmente refletem sua abordagem orientada por valor. Enquanto ele focava na seleção de ações, Greg Abel é conhecido por sua expertise operacional. Os investidores podem ver um ênfase maior em expandir os negócios operacionais da Berkshire do que em mudanças dramáticas do portfólio de investimentos. Os pilares principais — seguros, ferrovias, energia e Apple — permanecem, e com mais de US$ 380 bilhões em caixa, Abel tem uma flexibilidade considerável. Podemos ver mais atividade nos setores de indústria e infraestrutura, áreas onde Abel tem grande experiência. Existem indícios de que Abel pode ser mais decisivo ao sair de posições antigas de baixo desempenho, como a potencial venda da participação problemática na Kraft Heinz.

Lou Whiteman: Esse documento em particular veio após o fim do trimestre, então não apareceria nos relatórios mais recentes.

Rachel Warren: Exatamente. À medida que avançamos para os próximos trimestres, provavelmente veremos Abel imprimir sua marca na estratégia da Berkshire. Buffett continua como presidente, então sua influência nas decisões importantes de capital vai persistir por enquanto. Ainda assim, investidores estão curiosos para saber se Abel vai introduzir um dividendo ou realizar outras mudanças importantes. As expectativas para sua liderança são elevadas.

Travis Hoium: Com a Berkshire avaliada em cerca de US$ 1,1 trilhão e mantendo cerca de US$ 380 bilhões em caixa, qual deveria ser a estratégia de alocação de capital daqui para frente?

Lou Whiteman: Essa é uma reserva substancial. Acredito que a Berkshire pode manter uma grande reserva de caixa para futuras oportunidades, enquanto também começa a pagar um dividendo. Um dividendo seria bem recebido pelo mercado. Embora recompras de ações sejam possíveis, é pouco provável que tenham grande efeito, devido ao porte da Berkshire. Buffett há muito credita sua equipe pelas decisões de investimento e, como presidente, sua presença ainda será sentida. A grande questão é como a Berkshire pode continuar a entregar retornos acima do mercado. Uma combinação de crescimento e renda, incluindo um dividendo, pode ser o caminho a seguir.

Travis Hoium: Vimos grandes mudanças após fundadores deixarem empresas, como quando Tim Cook assumiu o comando da Apple após Steve Jobs e começou a devolver capital aos acionistas. A Berkshire poderia facilmente arcar com um rendimento de dividendo de 5% por uma década, ou até mais se assim escolher.

Lou Whiteman: A maioria dos pares da Berkshire em setores como seguros, ferrovias e aeroespacial paga dividendos, e fazê-lo não reduziria significativamente suas reservas de caixa. É o próximo passo lógico.

Agitação na Indústria de Streaming: Netflix, Warner Bros. Discovery e Paramount

Travis Hoium: Próximo, vamos discutir a saga em andamento envolvendo Warner Bros. Discovery e Netflix. A Paramount ainda está tentando adquirir a Warner Bros. Discovery. Rachel, qual é a atualização mais recente?

Rachel Warren: A situação está evoluindo rapidamente. A Netflix concedeu à Warner Bros. Discovery um prazo de sete dias para a Paramount apresentar sua oferta final até 23 de fevereiro, com uma votação do conselho agendada para 20 de março. Apesar das novas conversas, o conselho ainda prefere a fusão com a Netflix, e a Netflix mantém o direito de igualar ou superar qualquer oferta da Paramount. A Netflix está interessada em adquirir os estúdios e a HBO, planejando separar os canais de TV a cabo. A oferta da Paramount está em US$ 108 bilhões, ou US$ 30 por ação em dinheiro, e eles podem subir até US$ 31 por ação. Eles também ofereceram uma multa de rescisão de US$ 2,8 bilhões para a Netflix. A oferta da Paramount é apoiada por Larry Ellison da Oracle, Red Bird Capital e vários fundos soberanos do Oriente Médio. No entanto, o negócio é fortemente alavancado, o que levanta preocupações. A Netflix continua como favorita, a menos que a Paramount melhore significativamente sua proposta. A Warner Bros. pode estar permitindo uma nova oferta da Paramount para evitar impasses legais sobre deveres fiduciários. O desfecho permanece incerto.

Lou Whiteman: Nada mudou fundamentalmente — a Netflix ainda está no controle. A Paramount tem sido vocal sobre o processo, mas a Netflix tem importantes vantagens, incluindo o direito de preferência. Eles também poderiam fazer parceria com a Comcast para cuidar dos ativos de canais a cabo. Dada a dimensão da Netflix, eles podem superar a Paramount na oferta com menos pressão financeira. A aprovação regulatória e a estabilidade dos apoiadores da Paramount, especialmente com as ações da Oracle sob pressão, também são fatores que o conselho da Warner Bros. Discovery deve considerar.

Travis Hoium: Existem opções criativas, como dar acesso à Comcast ao conteúdo da Warner Bros. Discovery. No fim das contas, o maior porte da Netflix dá a ela mais flexibilidade para aumentar a oferta, se necessário. O conselho também deve pesar a confiabilidade do financiamento da Paramount, especialmente se as ações da Oracle continuarem em queda.

Lou Whiteman: A Paramount concordou em pagar uma taxa mensal aos acionistas da Warner Bros. Discovery caso o negócio se arraste além do fim de 2026, mas a incerteza permanece. O alto nível de dívida na oferta da Paramount pode ajudar o caso da Netflix com os reguladores, já que isso limita os futuros investimentos em programação. A Netflix simplesmente tem mais recursos para trazer à mesa.

Travis Hoium: As ações da Netflix também sofreram uma queda de 42%. Se o acordo fracassar, isso pode até beneficiar o preço das ações da Netflix no curto prazo. Vamos continuar acompanhando os desdobramentos. A seguir, vamos analisar o mercado imobiliário.

Atualização de Construtoras: Toll Brothers e o Mercado de Imóveis de Luxo

Travis Hoium: Falando sobre o setor imobiliário, a Toll Brothers, uma das maiores construtoras dos EUA, acabou de divulgar seus resultados. Rachel, o que os números revelam sobre o cenário atual de moradia?

Rachel Warren: A Toll Brothers atua principalmente no segmento de luxo, sendo um bom indicador para esse mercado. No relatório do primeiro trimestre de 2026, eles superaram as expectativas, apesar de um ambiente misto. Embora tenham entregue menos casas, seu foco em compradores de alto padrão e vendas estratégicas de terrenos resultaram em crescimento de receita e lucro de dois dígitos. O lucro por ação atingiu US$ 2,19 em uma receita de US$ 2,2 bilhões, e o preço médio das casas no portfólio deles subiu para US$ 1,2 milhão. Eles estão vendendo seu portfólio de apartamentos para Kennedy Wilson por US$ 330 milhões, saindo do setor multifamiliar para focar em imóveis de luxo. Embora o valor dos contratos tenha subido levemente, o número de unidades em carteira caiu 20% em relação ao ano anterior. Compradores mais ricos são menos afetados por juros altos — 28% pagam à vista e quem financia tem um baixo índice de dívida. O mercado de luxo está sendo impulsionado por transferências de riqueza entre gerações, criando uma base de compradores com muito dinheiro. Mesmo os compradores de primeira viagem geralmente são mais velhos e prósperos. Mesmo construindo menos unidades, a alta dos preços estão puxando a receita e os lucros.

Lou Whiteman: Isso reflete a “economia em K” que você costuma mencionar?

Travis Hoium: Parece que sim. O mercado de alto padrão está se mantendo melhor, mas mesmo assim as assinaturas de contratos estão caindo. As construtoras enfrentam custos crescentes, e seu principal mecanismo é aumentar os preços. No entanto, pode haver limites para o quanto mesmo compradores de luxo estão dispostos a pagar. Qualquer fraqueza na ponta superior pode sinalizar preocupações econômicas mais amplas.

Lou Whiteman: O fato de a Toll Brothers estar construindo menos casas em 2026 do que em 2025, apesar dos apelos em massa por mais habitações, é preocupante. Isso sugere que a demanda está enfraquecendo, mesmo entre compradores abastados.