Preparando o caminho para o novo plano CPO? Nvidia faz grande aposta em interconexão óptica, visando construir uma “proteção de fornecimento” para CPO

NVIDIA investiu generosamente 4 bilhões de dólares em duas gigantes da comunicação óptica, garantindo antecipadamente capacidade de produção essencial para a era do “interconexão óptica” na próxima geração de arquiteturas de IA.

No dia 2 de março, horário local, a NVIDIA anunciou a formação de parcerias plurianuais com os fabricantes de componentes ópticos Coherent e Lumentum: a colaboração inclui pesquisa conjunta em tecnologias ópticas, acordos de prioridade de fornecimento e produção futura, além de um compromisso de compra plurianual da NVIDIA na casa de “vários bilhões de dólares”. Simultaneamente, a NVIDIA anunciou investimentos de 2 bilhões de dólares em cada empresa para apoiar pesquisa, capacidade produtiva e expansão operacional nos Estados Unidos.

Segundo Mesa de Negociação Chasing the Wind, a equipe de análise de ações da América do Norte do JP Morgan afirma que as duas negociações são “essencialmente similares” em estrutura e intenção:

• Ambas são colaborações não exclusivas e plurianuais em óptica avançada;

• Ambas incluem um “compromisso de compra bilionário”;

• A NVIDIA investe 2 bilhões de dólares em Coherent e Lumentum para expandir a capacidade de produção nos EUA e apoiar P&D; ambas as empresas confirmam que a NVIDIA receberá ações ordinárias em troca desse investimento.

Já o Barclays aponta em seu relatório mais recente que o foco central do investimento da NVIDIA é a “proteção de fornecimento” de óptica co-embalada (CPO).

Segundo o banco: “O principal motivo dos acordos é proteger o fornecimento da NVIDIA em dois tipos de interconexão — Scale-out e Scale-up — ambos voltados para CPO.” Na visão deles, trata-se de uma preparação antecipada para a era do “interconexão óptica” em expansão, não de uma perturbação de curto prazo na demanda e oferta.

É como reservar antecipadamente um pomar antes da colheita. Com o crescimento dos clusters de IA, os módulos ópticos plugáveis tradicionais chegarão aos limites físicos de consumo e densidade. Integrar os componentes ópticos diretamente com GPU usando CPO (óptica co-embalada) torna-se uma tendência inevitável. CPO integra os transceptores plugáveis diretamente ao switch, reduzindo custos de hardware para operadores de centros de dados e diminuindo significativamente o consumo de energia da rede.

“Para onde vai o dinheiro”: lasers, linhas de produção de InP e novas fábricas nos EUA

Nos detalhes divulgados, a aposta da NVIDIA não recai sobre módulos genéricos de “interconexão óptica”, mas sim sobre capacidade produtiva de fontes de luz e componentes essenciais para CPO.

O Barclays acredita que “a maior parte desse investimento está direcionada a lasers CW (ondas contínuas) de 400mW”. O JP Morgan também enfatiza que a colaboração com Coherent abrange diferentes produtos, “incluindo lasers CW de potência ultra-alta para CPO”.

O JP Morgan revelou os detalhes do uso dos recursos. O investimento da NVIDIA será usado principalmente para expandir as capacidades de produção nos EUA e apoiar pesquisas nas duas empresas.

No caso da Coherent, os 2 bilhões de dólares sem restrições serão prioritariamente usados para despesas de capital, especialmente para expandir a produção de fosfeto de índio (InP) na fábrica de Sherman, Texas. O compromisso plurianual de compra começa no início de 2027 e segue até 2030.

Para Lumentum, a maior parte do investimento vai financiar a construção de uma nova fábrica de wafers nos EUA. Anteriormente, a Lumentum havia divulgado um pedido bilionário de compra a ser concretizado no primeiro semestre de 2027, enquanto o pedido da NVIDIA é totalmente adicional, com receita incremental prevista a partir do segundo semestre de 2027.

Cronograma: realização dos pedidos é posterior, mirando o quadro de oferta e demanda após 2027

Para o mercado, o mais importante é o ritmo de realização dos pedidos se refletirá “imediatamente nos relatórios financeiros”. Os relatórios apontam para “uma realização mais tardia”.

O JP Morgan afirma que o compromisso plurianual de compra de “bilhões de dólares” da Coherent tem início previsto em 2027 e se estende até 2030. No caso da Lumentum, o banco destaca que o novo acordo é adicional aos pedidos existentes: o pedido bilionário já divulgado será concretizado no primeiro semestre de 2027, enquanto a nova receita do acordo com a NVIDIA deverá aparecer a partir do segundo semestre de 2027 e além.

Isso ajuda a explicar por que as ações da NVIDIA são interpretadas como “capacidades produtivas pré-instalada”: CPO visa solucionar gargalos de interconexão em clusters de IA com maior largura de banda e menor consumo, e sua expansão se assemelha mais a uma transição industrial que a um aumento pontual de demanda.

Impacto na cadeia produtiva: a interconexão elétrica não vai desaparecer imediatamente, mas sinais de “substituição gradual” são mais fortes

Barclays espera duas reações rápidas do mercado:

Primeiro, “isso é negativo para empresas relacionadas à conexão elétrica (como CRDO)”, pois garantir fornecimento pode acelerar o avanço de conexões CPO de curta distância; mas o banco também brinca — “dar um veredito de substituição gradual” — “isso significa que toda conexão elétrica vai ser eliminada imediatamente? (Obviamente, estamos brincando)”, reafirmando que a interconexão elétrica continuará sendo importante no curto prazo, com os impactos afetando mais a estrutura de longo prazo.

Segundo, a operação reforça ainda mais a expansão da cadeia de suprimentos local nos Estados Unidos. O Barclays avalia que o acordo “não se refere diretamente a módulos ópticos”, mas pode tornar o mercado mais cauteloso em relação a fabricantes de módulos “fora dos EUA”.

Adicionalmente, o Barclays observa que o momento da divulgação “não é surpreendente”, visto que a NVIDIA “provavelmente discutirá novas soluções de CPO abertamente na conferência GTC”. Caso o evento GTC delineie um caminho de produtos mais claro, o significado de “capacidade produtiva garantida” pode ser usado pelo mercado para reavaliar o ritmo de expansão do CPO.

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