Hiltzik: Divulgação financeira mais recente da Trump Media levanta novas preocupações entre os investidores

As dificuldades financeiras e estratégias não convencionais da Trump Media

Presidente Trump durante uma cerimônia da Medalha de Honra na Casa Branca, 2 de março de 2026. (Andrew Harnik / Getty Images)

Com um fluxo constante de manchetes envolvendo Trump — desde assuntos internacionais até controvérsias domésticas — alguns desenvolvimentos significativos podem passar despercebidos. Um desses casos é o mais recente relatório financeiro anual da Trump Media and Technology Group (TMTG), divulgado na última sexta-feira e cobrindo o ano fiscal de 2025.

A TMTG, que tem Donald Trump como acionista majoritário (detendo 52% das ações) e está listada na Nasdaq sob o símbolo DJT, atua como empresa-mãe da Truth Social, a iniciativa de mídia social de Trump.

"O valor da marca TMTG pode diminuir se a popularidade do Presidente Donald J. Trump sofrer."

— Fator de risco divulgado pela Trump Media

O relatório recebeu pouca atenção da mídia, o que é lamentável dado seu conteúdo revelador — e preocupante. Segundo o documento, a TMTG teve um prejuízo impressionante de US$ 712,1 milhões em 2025, gerando apenas cerca de US$ 3,7 milhões em receita. Isso representa uma queda acentuada em relação a 2024, quando os prejuízos totalizaram US$ 409 milhões com receitas de US$ 3,6 milhões. A empresa atribui grande parte deste déficit ao "prejuízo com investimentos."

O alcance limitado da Truth Social

A Truth Social, plataforma principal da TMTG, funciona basicamente como um canal para postagens pessoais de Trump e comunicados oficiais ocasionais. No entanto, como essas mensagens frequentemente são repercutidas por outros meios de comunicação ou republicadas em plataformas como X, os usuários têm pouco incentivo para aderir diretamente à Truth Social.

Isso pode explicar a base modesta de usuários da plataforma — estimada em cerca de 2 milhões de usuários ativos pela Search Logistics. Em comparação, X ostenta aproximadamente 450 milhões de usuários mensais, enquanto o Facebook supera 2,9 bilhões.

Diante desses números, não é surpreendente que a TMTG minimize métricas convencionais de mídia social, como receita média por usuário ou número de usuários ativos. A empresa argumenta que focar nesses dados pode incentivar uma mentalidade de curto prazo em detrimento da inovação e crescimento de longo prazo.

Métricas alternativas de sucesso

Em vez de critérios tradicionais, a TMTG sugere que deveria ser avaliada por seu comprometimento em lançar novas funcionalidades, produtos e tecnologias. Ainda assim, a companhia reconhece que sua sorte está intimamente ligada à marca pessoal e imagem pública de Trump, alertando que qualquer declínio em sua popularidade pode corroer o valor da marca TMTG.

Desempenho das ações e manobras financeiras

Após sua oferta pública inicial, as ações da TMTG atingiram o pico de US$ 66,22 em 27 de março de 2024. No ano seguinte, os papéis haviam despencado para US$ 11,08 — uma queda de 83% em relação ao preço do IPO.

Nos últimos meses, a TMTG realizou uma série de transações financeiras complexas. Em maio, a empresa anunciou planos para levantar US$ 3,5 bilhões de investidores institucionais para comprar bitcoin, financiando-se por meio da emissão de novas ações. Essa decisão está alinhada com a política mais ampla de Trump de promover a adoção de criptomoedas, incluindo uma ordem executiva para incentivar ativos digitais e críticas às iniciativas regulatórias do governo Biden, consideradas uma "guerra contra as criptomoedas."

Durante o mandato de Trump, reguladores federais encerraram várias investigações relacionadas a criptomoedas, e ele cogitou a ideia de uma reserva de cripto apoiada pelo governo, o que fez o preço do bitcoin disparar momentaneamente, no início de março.

Parcerias e investimentos em cripto

A TMTG também firmou parceria com a Crypto.com, empresa de serviços cripto sediada em Singapura e conhecida pelos direitos de nome do ginásio de Los Angeles. Em agosto, as duas companhias concordaram em uma estratégia centrada nos tokens Cronos, com a TMTG inicialmente adquirindo 6,4 bilhões de Cronos avaliados em US$ 1 bilhão.

Ao final de 2025, a TMTG possuía 756,1 milhões de Cronos, comprados por cerca de US$ 114 milhões. Entretanto, o valor desses tokens havia caído para aproximadamente nove centavos cada ao fim do ano, resultando em uma perda contábil de US$ 46 milhões. De acordo com a última negociação, o Cronos caiu ainda mais, aprofundando as perdas da TMTG para cerca de US$ 56,5 milhões — quase metade do investimento inicial.

A estrutura do acordo era intricada: a Crypto.com comprou US$ 50 milhões em ações da TMTG, enquanto a TMTG adquiriu US$ 105 milhões em Cronos. O beneficiário final dessa operação permanece indefinido, embora a Crypto.com possa ter sido favorecida por decisões regulatórias durante o governo Trump.

Em 27 de março, a SEC encerrou oficialmente uma investigação sobre a Crypto.com iniciada pelo governo anterior. Trump substituiu o presidente da SEC, Gary Gensler, conhecido pelo ceticismo em relação às criptomoedas, por Paul Atkins, mais favorável aos ativos digitais.

Tesourarias cripto e volatilidade do mercado

Estrategias de tesouraria cripto se tornaram populares, permitindo aos investidores exposição a ativos digitais sem detê-los diretamente. Em resposta à queda do valor do Cronos, um porta-voz da Crypto.com atribuiu a situação a tendências amplas do mercado, típicas de um ciclo de baixa. A TMTG compartilhou esse ponto de vista, demonstrando otimismo contínuo sobre o ecossistema Cronos apesar das perdas.

Os laços estreitos de Trump com empresas de cripto têm atraído críticas de democratas da Câmara, que publicaram um relatório em novembro destacando preocupações sobre potenciais conflitos de interesse. A Casa Branca rejeitou essas alegações, afirmando que Trump age no melhor interesse da nação.

Investindo em energia de fusão

Em dezembro, a TMTG anunciou uma nova direção: uma fusão com a TAE Technologies, empresa californiana que desenvolve tecnologia de fusão nuclear. A entidade combinada está projetada para valer US$ 6 bilhões, com a TMTG aportando US$ 200 milhões na conclusão e outros US$ 100 milhões posteriormente. A companhia também informou que poderá abrir o capital da Truth Social de forma separada após a fusão.

Essas movimentações adicionam complexidade, já que a TAE é privada e o valor da Truth Social permanece especulativo. Os acionistas podem encontrar dificuldades em avaliar os potenciais resultados desses negócios.

O setor de energia de fusão é altamente especulativo. Embora a TAE esteja entre os players mais consolidados, nenhuma empresa demonstrou até hoje a capacidade de produzir eletricidade em escala comercial por meio da fusão. Alguns especialistas acreditam que pode levar uma década ou mais até que a tecnologia se torne viável, além dos desafios técnicos significativos existentes.

O futuro incerto da TMTG

A TMTG foi criada originalmente para posicionar a Truth Social como uma alternativa de liberdade de expressão às plataformas tradicionais de mídia social. Contudo, com a possibilidade de abertura de capital da Truth Social e a expansão da companhia para setores como criptomoedas e energia de fusão, a TMTG está se transformando em um mosaico de empreendimentos díspares, todos, no fim das contas, ligados à marca pessoal de Trump.

Para quem deseja investir diretamente em Trump, a TMTG oferece um caminho direto. Porém, os últimos dados financeiros da empresa sugerem que esse pode não ser um investimento prudente sob o ponto de vista puramente financeiro.

Fique por dentro com Michael Hiltzik

Receba comentários especializados sobre questões econômicas e muito mais do colunista Michael Hiltzik, vencedor do Prêmio Pulitzer.