Os resultados da Pilot em 2025 não foram tão fortes, de acordo com a carta da Berkshire

Berkshire Hathaway Compartilha Mais Informações sobre Pilot Travel Centers em Relatório Anual

A Berkshire Hathaway forneceu uma atualização expandida sobre a Pilot Travel Centers em seu relatório anual mais recente, oferecendo mais detalhes do que nas divulgações trimestrais anteriores.

No início de 2024, a Berkshire Hathaway concluiu a aquisição da Pilot Travel Centers, comprando os 20% restantes das ações da família Haslam, que originalmente estabeleceu e administrou a maior rede de centros de viagem do país.

Desde a aquisição, os relatórios trimestrais da Berkshire haviam oferecido poucas informações sobre o desempenho financeiro da Pilot. No entanto, o relatório anual de 2025, publicado neste sábado, incluiu uma visão mais abrangente, especialmente na carta aos acionistas escrita por Greg Abel, que sucedeu Warren Buffett como CEO. (A última carta de Buffett, no ano anterior, não mencionou especificamente a Pilot.)

Essas novas informações revelaram que 2025 foi um ano desafiador para a Pilot. O lucro antes de impostos da empresa caiu significativamente, com a receita diminuindo para US$ 42,2 bilhões em comparação aos US$ 46,9 bilhões do ano anterior — uma queda parcialmente ligada ao preço médio do diesel mais baixo em 2025.

De acordo com o Departamento de Energia/Administração de Informação de Energia, o preço médio semanal do diesel no varejo em 2025 foi de US$ 3,65 por galão, cerca de 10 centavos a menos do que no ano anterior.

Lucros Caem Bruscamente

O lucro antes de impostos da Pilot despencou para US$ 190 milhões, ante US$ 614 milhões no ano anterior — uma redução de pouco mais de 69%.

Apesar disso, Abel destacou que a Pilot gerou US$ 1,7 bilhão em fluxo de caixa líquido no ano, o que ele descreveu como uma melhoria em relação a 2024, embora não tenha especificado de quanto foi essa melhora.

Abel expressou otimismo sobre o futuro, afirmando: “À medida que as operações continuam a se fortalecer e as necessidades de capital se normalizam, esperamos que mais dinheiro seja devolvido à Berkshire.”

Pontuação Pro Preference e Posição Competitiva

A carta aos acionistas também enfatizou a pontuação Pro Preference da Pilot — uma medida de terceiros de quão frequentemente motoristas profissionais escolhem a Pilot em vez de outras marcas de centros de viagem. Essa pontuação aumentou para 35% em 2025, ante 27% em 2022.

Essa menção foi vista por alguns como uma crítica sutil à gestão anterior da família Haslam.

Histórico da Aquisição

O caminho da Berkshire Hathaway para a propriedade total começou em 2017, com a compra de uma participação de 38,6% na Pilot da família Haslam. A relação entre a Berkshire e a família Haslam tornou-se tensa à medida que a aquisição dos 20% finais se aproximava em 2024. Uma disputa legal no Tribunal de Chancelaria de Delaware sobre práticas contábeis foi resolvida em janeiro de 2024, permitindo que o negócio fosse concluído.

Mais Insights do Relatório Anual

A carta de Abel destacou que, embora a Berkshire tenha investido pela primeira vez na Pilot em 2017, só ganhou controle em 2023. Ele ressaltou que a Pilot deve buscar ser a principal escolha dos motoristas profissionais, acrescentando que a capacidade da Berkshire de administrar a empresa foi contractualmente adiada até 2023. Abel concluiu: “Esse erro não acontecerá novamente.”

A Pilot atribuiu seus resultados mais fracos em 2025 à redução das margens de combustível no atacado e nas lojas, bem como ao aumento das despesas de vendas, gerais e administrativas — principalmente devido à compensação e benefícios maiores dos funcionários, custos com seguros e manutenção, e ajustes em algumas contas relacionadas ao combustível. Esses impactos negativos foram parcialmente compensados por despesas de juros reduzidas, graças ao menor endividamento, e ganhos com a venda de ativos.

A empresa também citou os preços médios de combustível mais baixos como um fator para a queda de 10% na receita.

Detalhes Operacionais

• A Pilot encerrou o ano com aproximadamente 29.300 funcionários, cerca de 100 a mais do que no ano anterior.
• Os dez principais clientes de diesel da empresa representaram apenas 10% do volume total de vendas, sem alteração em relação ao ano anterior — um reflexo da indústria de transporte rodoviário fragmentada.
• Em 2025, a Pilot operava 675 centros de viagem e 82 pontos de venda “apenas combustível” nos EUA, além de cinco no Canadá. Destes, 663 eram de propriedade da empresa. Outros 94 locais eram administrados por meio de joint ventures não consolidadas.
• Em 2024, a empresa reportou 677 centros de viagem, 77 pontos apenas de combustível, 658 locais próprios e 97 joint ventures consolidadas.