A espada de Dâmocles dos preços do petróleo acima de cem dólares: a vulnerabilidade dos mercados emergentes vai muito além da inflação

⑴ Analistas alertam que o aumento dos preços de energia causado pela guerra no Irã impõe uma pressão sobre os mercados emergentes muito além do âmbito da inflação. Caso o conflito persista, o Brent pode ultrapassar a marca de US$ 100, com o risco geopolítico já levando os preços do petróleo ao nível mais alto desde julho de 2024. ⑵ O choque nos preços do petróleo irá corroer diretamente o equilíbrio externo dos mercados emergentes. Análises da ING mostram que um aumento de apenas 10% no preço do petróleo pode piorar o saldo em conta corrente dos mercados emergentes em 40 a 60 pontos-base, sendo Tailândia, Coreia do Sul, Vietnã e Filipinas os países mais expostos ao risco. ⑶ O Goldman Sachs estima que, se o preço do petróleo impulsionado pela oferta subir de US$ 70 para US$ 85, a inflação em toda a Ásia emergente aumentará cerca de 0,7 ponto percentual, enquanto o crescimento econômico cairá aproximadamente 0,5 ponto percentual, ampliando o déficit em conta corrente de quase todas as economias. ⑷ Para economias com reservas frágeis, a situação é ainda mais grave. O Citi alerta que um choque prolongado no petróleo pode “enfraquecer seriamente” as expectativas de inflação, levando países como Argentina, Sri Lanka, Paquistão e Turquia a enfrentarem riscos maiores de saída de capitais e desvalorização cambial. ⑸ Em relação a países específicos, a Índia, devido às suas reservas limitadas de petróleo, será uma das nações mais vulneráveis a interrupções prolongadas no fornecimento. O JPMorgan já elevou a classificação cambial dos mercados emergentes EMEA para “overweight” e colocou o zloty polonês individualmente na lista de “underweight”, mostrando uma reprecificação da exposição ao risco por parte das instituições.