A classificação de crédito da Paramount foi rebaixada para 'junk' devido a preocupações com sua dívida

A Aquisição da Warner Bros. Discovery pela Paramount Levanta Preocupações com Dívidas

Lote do estúdio Paramount Pictures em 5555 Melrose Ave., Hollywood, 5 de junho de 2024. (Brian van der Brug/Los Angeles Times)

Após a Paramount Skydance conseguir uma vitória surpreendente ao adquirir a Warner Bros. Discovery, a empresa agora enfrenta um novo desafio: administrar a enorme dívida que acompanha o negócio.

Tanto a Fitch Ratings quanto a S&P Global Ratings rebaixaram o status de crédito da Paramount, citando preocupações sobre o fardo financeiro que a empresa irá herdar—pelo menos US$ 79 bilhões—assim que assumir a Warner Bros. Discovery. Essa aquisição trará grandes redes como CNN, HBO, TBS e Cartoon Network para o guarda-chuva da Paramount.

A Fitch recentemente colocou a Paramount em uma lista de observação "negativa" e baixou sua classificação para BB+, movendo a empresa para o território de títulos "junk". A agência apontou a incerteza em torno do acordo de US$ 110 bilhões da Paramount para comprar a Warner Bros. Discovery, que recebeu aprovação do conselho de ambas as empresas na última sexta-feira.

A S&P Global Ratings ecoou as preocupações da Fitch com um rebaixamento semelhante.

Financiamento do Mega-Negócio

Para financiar a aquisição, Larry Ellison—pai bilionário de David Ellison—prometeu apoiar US$ 45,7 bilhões em capital próprio. Enquanto isso, o Bank of America, Citibank e Apollo Global comprometeram-se com mais de US$ 54 bilhões em financiamento de dívida para a Paramount.

A Fitch destacou vários riscos, incluindo a forte dependência de dívida, expectativas de aumento significativo do endividamento e a falta de clareza sobre a estratégia financeira da empresa após a fusão.

Limpando o Caminho para a Fusão

Na semana passada, a Paramount pagou ao Netflix uma "taxa de rescisão" de US$ 2,8 bilhões para encerrar formalmente a busca da Netflix pela Warner Bros. Esse pagamento permitiu que Warner Bros. e Paramount finalizassem o acordo de fusão.

A Paramount pretende concluir a fusão até o final de setembro, dependendo da aprovação dos acionistas da Warner Bros. Discovery e de órgãos reguladores, incluindo aqueles da União Europeia.

Executivos reconheceram que a empresa combinada carregará US$ 79 bilhões em dívidas—muito acima dos US$ 55 bilhões que a Warner Bros. Discovery tinha após sua separação da AT&T em 2022, que levou a cortes significativos de custos e demissões.

A Warner Bros. Discovery ainda mantém US$ 33,5 bilhões em dívidas, que serão transferidos para a Paramount. A Paramount também planeja reestruturar aproximadamente US$ 15 bilhões das obrigações existentes da Warner Bros. Discovery.

CEO da Paramount, David Ellison, em uma estreia do Netflix em 2024. (Evan Agostini/Invision/AP)

Redução de Custos e Impacto na Indústria

A Paramount informou aos investidores que espera alcançar mais de US$ 6 bilhões em reduções de custos ou "sinergias" em três anos—uma meta que levantou preocupações entre trabalhadores do setor de entretenimento, especialmente em Los Angeles.

Alguns líderes da indústria, incluindo Ted Sarandos, Co-CEO da Netflix, especularam que a Paramount pode precisar encontrar até US$ 10 bilhões—ou mesmo US$ 16 bilhões—em economias adicionais para que os números fechem.

Em meio à ansiedade generalizada sobre futuras demissões, Andrew Gordon, COO da Paramount, procurou tranquilizar os funcionários, afirmando que a empresa buscará economias além das reduções de força de trabalho para preservar sua produção de filmes e televisão.

Gordon, que ingressou na Paramount em agosto passado como parte da aquisição pela Ellison, trabalhou anteriormente no Goldman Sachs e RedBird Capital Partners, investidor da Paramount.

Durante uma recente conferência com analistas, Gordon explicou que a Paramount buscará eficiências ao fundir plataformas tecnológicas e serviços de nuvem para suas marcas de streaming, como Paramount+ e HBO Max. A empresa também pretende reduzir custos com despesas corporativas, marketing, compras, serviços empresariais e imóveis.

Permanece incerto se a Paramount vai vender seu lote histórico na Melrose Avenue ou consolidar operações nos campi da Warner Bros. e Paramount em Burbank e Hollywood. Os funcionários atualmente estão espalhados pela região, com HBO baseada em Culver City, estações CBS em Studio City e outras equipes em Hollywood perto do lote da Paramount.

Desafios e Resposta do Mercado

A Standard & Poors observou que fundir PSKY (Paramount Skydance) e WBD (Warner Bros. Discovery) pode resultar em uma empresa muito mais forte, mas o processo é complicado pelo fato de que a Skydance, a menor das três entidades envolvidas, estará no controle.

Skydance Media, liderada por David Ellison, foi a força motriz por trás da aquisição da Paramount, formando a nova entidade Paramount Skydance. O nome final da empresa fundida ainda não foi revelado.

Após a notícia, as ações da Paramount caíram mais de 6% para US$ 12,45, enquanto as ações da Warner Bros. Discovery caíram 1% para US$ 28,20. As ações da Netflix subiram ligeiramente, fechando em US$ 97,70.

Este artigo foi adaptado de um relatório originalmente publicado pelo Los Angeles Times.