Riot Platforms cai 94% em meio a receita recorde de US$ 647 milhões e mudança para data centers, enquanto volume de US$ 380 milhões ocupa a 373ª posição

Panorama do Mercado

Riot Platforms (RIOT) caiu 6,94% em 3 de março de 2026, com um volume de negociação de US$ 380 milhões, ocupando a 373ª posição em atividade diária de negociação. A queda ocorreu apesar da empresa reportar uma receita anual recorde de US$ 647,4 milhões em 2025, um aumento de 72% em relação ao ano anterior impulsionado pela mineração de BitcoinBTC-0,24% e infraestrutura de data center. No entanto, a forte queda das ações sugere preocupações dos investidores com o aumento dos custos operacionais e desafios do setor para manter a lucratividade.

Mudanças Estratégicas e Pressões de Custos

O salto na receita da Riot em 2025 foi impulsionado por um aumento de 72% ano a ano, com a mineração de Bitcoin contribuindo com US$ 576,3 milhões e a receita de engenharia/infraestrutura de data center adicionando US$ 64,7 milhões. A empresa minerou 5.686 Bitcoin, acima dos 4.828 em 2024, já que taxas de hash mais altas e preços médios do Bitcoin impulsionaram o crescimento das receitas. Porém, o custo para minerar um único Bitcoin, excluindo depreciação, subiu 54% para US$ 49.645 em 2025, motivado por um aumento de 47% na taxa global de hash da rede e despesas energéticas mais altas. Essa inflação de custos reduziu o lucro bruto para US$ 302 milhões, apesar do boom de receitas, evidenciando uma compressão de margem em todo o setor, à medida que os mineradores enfrentam custos de produção crescentes.

A mudança estratégica da empresa para infraestrutura de data center surge como uma resposta chave a essas pressões. A receita de engenharia, que inclui serviços de data center, cresceu para US$ 71 milhões em 2025, representando 11% das vendas totais. Um contrato de arrendamento landmark de US$ 311 milhões com a AMD, com um prazo base de 10 anos, deve gerar US$ 25 milhões anuais a partir do início de 2026. Esse fluxo de caixa estável, não relacionado a criptomoedas, visa compensar a volatilidade do negócio de mineração e validar as capacidades de engenharia da Riot. O acordo também destaca o foco da empresa na monetização de seu portfólio energético, um diferencial essencial em um setor que depende cada vez mais da diversificação de infraestrutura.

O setor de mineração de Bitcoin permanece polarizado entre operadores diversificados e mineradores puros. Enquanto a expansão dos data centers da Riot está alinhada com tendências da indústria para parcerias em IA e computação de alto desempenho (HPC), concorrentes como Marathon Digital relataram uma perda líquida de US$ 1,7 bilhão no quarto trimestre de 2025, em grande parte devido a ajustes de valor justo não monetários. Em contraste, empresas que migraram para IA/HPC, como IREN e Cipher, tiveram retornos de ações de três dígitos em 2025, enquanto as ações da Marathon caíram 46%. Os resultados da Core Scientific ilustram ainda mais a transição: sua receita de colocation disparou 268% ano a ano, mesmo com a receita de mineração própria caindo 57%. Essas dinâmicas evidenciam a preferência do mercado por infraestrutura estável e de alta margem, em vez de exposição às oscilações dos preços das criptomoedas.

O desempenho das ações da Riot reflete o ceticismo dos investidores sobre sua capacidade de equilibrar crescimento e controle de custos. Embora a estratégia de data center da empresa ofereça proteção contra a volatilidade do Bitcoin, a queda acentuada de 6,94% em 3 de março sugere preocupações persistentes sobre a lucratividade de curto prazo. O contrato com a AMD, embora promissor, não alivia de imediato as pressões de margem causadas pelo aumento dos custos de mineração, que devem continuar enquanto as taxas de hash e preços de energia permanecem elevados. Além disso, o desempenho relativo abaixo do esperado das ações em comparação com pares diversificados destaca o desafio de convencer o mercado de que o novo direcionamento da Riot pode proporcionar retornos consistentes em um setor cada vez mais definido pela monetização de infraestrutura.

A trajetória do setor parece destinada à continuidade da divergência. Empresas que integram ativos energéticos a ecossistemas de IA/HPC estão atraindo avaliações premium, enquanto mineradores puros enfrentam riscos existenciais por conta da volatilidade inerente das criptomoedas. Os resultados da Riot em 2025 demonstram tanto o potencial de seu modelo híbrido quanto a urgência de ampliar fontes de receita não relacionadas a criptomoedas. Com 18.005 BTC em seu balanço (avaliados em US$ 1,6 bilhão em dezembro de 2025), a empresa mantém exposição às movimentações de preço do Bitcoin, porém seu sucesso a longo prazo dependerá da execução da estratégia de data center e da capacidade de garantir novas parcerias em infraestrutura. Por ora, o mercado precifica um futuro em que a monetização do portfólio energético — e não apenas a produção de Bitcoin — definirá os players mais valiosos do setor.