"Se você quer estar errado, siga as massas": K33 diz que bitcoin está profundamente sobrevendido sem motivo convincente para vender

Bitcoin (BTC) entrou em um dos níveis semanais mais sobrevendidos já registrados após meses de pressão persistente de venda, segundo a firma de pesquisa e corretora K33.

"Se você quer estar errado, siga as massas", escreveu Vetle Lunde, Chefe de Pesquisa, no último relatório da empresa, apontando para o pessimismo generalizado e uma posição defensiva nos mercados de derivativos cripto.

Depois de suportar seis quedas semanais consecutivas e cinco meses seguidos de perdas — uma das sequências de derrotas mais longas na história do ativo — o índice de força relativa semanal do bitcoin recentemente caiu para 26,84 — a terceira menor leitura já registrada, observou Lunde.

Segundo o relatório, grande parte da recente queda foi impulsionada pela venda de investidores de longo prazo e investidores institucionais. Ao longo do quarto trimestre de 2025, a oferta com idade de seis meses ou mais caiu drasticamente, enquanto investidores negociando via exchange-traded reduziram exposição em quase 100.000 BTC e o interesse aberto nos futuros da CME caiu para o menor nível em dois anos, disse Lunde. No entanto, essas saídas recentemente começaram a diminuir.

Mercados de derivativos mostram posicionamento extremamente pessimista

A K33 destacou os mercados de derivativos como um dos indicadores mais claros do sentimento atual. A média de 30 dias da taxa de financiamento dos futuros perpétuos de bitcoin recentemente ficou negativa, marcando apenas a décima vez que essa condição ocorreu desde 2018.

Taxas de financiamento negativas indicam demanda persistente para reduzir exposição comprada ou estabelecer posições vendidas, pressionando os futuros perpétuos a negociarem com desconto em relação aos mercados spot.

Os mercados de opções mostram sentimento semelhante. Os traders têm pago caro por proteção contra quedas — "ou seja, [eles] estão dispostos a pagar um prêmio considerável por apostas pessimistas", disse Lunde.

Períodos anteriores de tais taxas de financiamento negativas frequentemente foram seguidos por retornos mais fortes do bitcoin, especialmente em horizontes de tempo mais longos. Com base em dados históricos, os retornos médios em 30 dias após regimes semelhantes foram de cerca de 13% com uma taxa de êxito de 56%, melhorando para 78% em 90 e 180 dias, com ganhos médios de 62% e 101%, respectivamente, observou Lunde.

Apesar do posicionamento defensivo nos derivados, o bitcoin mostrou estabilidade relativa durante a escalada das tensões geopolíticas no Oriente Médio. Após ataques dos EUA e Israel ao Irã e retaliação subsequente — incluindo ataques a refinarias de petróleo e o fechamento do Estreito de Hormuz — os preços do petróleo e gás dispararam e os mercados de ações recuaram, enquanto o bitcoin registrou ganhos modestos no mesmo período.

Lunde disse que a resiliência do bitcoin reflete, em parte, o significativo desengajamento de risco nos últimos meses. A exposição institucional na CME caiu cerca de 35%, enquanto investidores de ETF reduziram as participações em cerca de 90.000 BTC nos últimos cinco meses. Enquanto isso, a pressão de venda dos detentores de longo prazo parece estar diminuindo, com a oferta de seis meses ou mais começando a aumentar novamente, acrescentou ele. O bitcoin também está se consolidando próximo à sua média móvel de 200 semanas — um nível que historicamente coincidiu com fundos de mercado.

"O pior já passou; agora esperamos", escreveu Lunde.

Atualmente, o bitcoin está sendo negociado pouco abaixo de US$ 71.000, de acordo com a página de preços de BTC do The Block, uma alta de 4,7% nas últimas 24 horas e de 8,7% na última semana.

"Não vemos razão convincente para vender BTC nos níveis atuais", concluiu o analista, argumentando que o perfil de risco-retorno do mercado favorece a acumulação, embora fases de fundo no bitcoin historicamente levem tempo para se desenvolver.