(Kitco News) - Após mais de uma década de ações de preços sem destaque, o setor de mineração começou a mostrar um impulso significativo e, se a sensação na Prospectors & Developers Association of Canada (PDAC) 2026 Conference deste ano serve de indicação, o novo ciclo de mercado de alta para mineradoras está apenas começando.
Nos últimos 12 meses, o VanEck Gold Miners ETF (NYSE: GDX) valorizou mais de 160%, atualmente sendo negociado a $106,22. Após anos de desempenho abaixo do esperado, as ações de metais preciosos superaram significativamente o mercado de ouro, que teve alta de 98%, negociado atualmente a $5.125,80 por onça.
Enquanto o setor de mineração está atraindo novos recursos, o CEO da Soar Financial, Kai Hoffmann, disse em entrevista ao Kitco News que o mercado ainda tem muito potencial de alta, já que falta aquele sentimento eufórico que costuma sinalizar picos de mercado.
Embora o maior ETF de mineração do mundo esteja próximo de máximas históricas, Hoffmann afirmou que esse impulso é principalmente uma reação aos preços mais altos dos metais, em vez de uma mudança fundamental na psicologia dos investidores.
“Este mercado é movido pelo preço, não pelo sentimento”, disse Hoffmann nos bastidores da conferência. “Estamos vendo mais dinheiro entrar no setor, mas a narrativa ainda não mudou de fato.”
Hoffmann observou que, embora o setor esteja atraindo novos recursos, especialmente de investidores generalistas, a realocação mais ampla de outros tipos de ativos ainda não se materializou. Ele acrescentou que muitos investidores ainda estão fortemente focados em ações ligadas à tecnologia e inteligência artificial, em vez de migrar de fato para ações de mineração.
“As conversas que estou ouvindo não são sobre investidores saindo de IA ou outros setores para entrar em mineração”, disse ele. “Sim, estamos atraindo mais gente, mas ainda não chegamos ao ponto em que os investidores sentem a necessidade de realocar para mineração.”
Hoffmann disse que um sinal mais claro de que o mercado de alta entrou numa fase mais forte seria o retorno dos investidores institucionais de grande porte que, historicamente, desempenharam papel importante no setor.
Embora alguma participação institucional esteja voltando, especialmente de fundos de pensão, Hoffmann disse que o mercado ainda carece do tipo de entusiasmo generalizado normalmente associado aos estágios finais de um ciclo de alta.
Em vez disso, o rali atual é impulsionado por fundamentos sólidos dentro do setor. Companhias de mineração estão gerando margens recordes e fluxo de caixa livre à medida que os preços do ouro continuam a subir.
“Estamos vendo grandes financiamentos e fluxo de caixa forte dos produtores”, disse Hoffmann. “Mas ainda não está exuberante.”
Ele afirmou que um fator que poderia atrair investidores institucionais de maior porte de volta ao setor seria um foco mais amplo em retornos de capital.
Hoffmann observou que, embora recompras de ações tenham chamado atenção, muitos investidores institucionais—especialmente seguradoras—estão mais focados em dividendos confiáveis.
“Acho que estamos no caminho certo, com aumento de dividendos e recompras de ações”, disse ele. “Para os grandes investidores institucionais, é importante mostrar que podem gerar retornos estáveis, mesmo em um ano sem crescimento.”
Apesar das companhias de mineração atualmente terem balanços saudáveis, Hoffmann também destacou que o setor enfrenta desafios estruturais, especialmente em relação à manutenção do crescimento da produção.
Ele disse que muitos dos maiores produtores de ouro do mundo enfrentam perfis de produção em declínio, o que dificulta a capacidade de expandir dividendos ou demonstrar crescimento de longo prazo.
“O problema é que a produção de muitos dos grandes está diminuindo”, disse ele, observando que empresas como Barrick, Newmont e Agnico Eagle viram tendências de produção enfraquecer nos últimos anos.
Ao mesmo tempo, Hoffmann disse que novas descobertas significativas continuam escassas, o que limita ainda mais as oportunidades de crescimento para a indústria.
“Realmente não tivemos grandes descobertas nos últimos anos”, afirmou. “A última significativa foi o Valley da Snowline, e isso já faz alguns anos.”
Apesar desses desafios, Hoffmann disse que os fundamentos cada vez melhores do setor continuam a apoiar a narrativa mais ampla de mercado de alta. Com os preços do ouro próximos de máximas históricas e mineradoras vendo expansão das margens, ele espera que o capital gradualmente avance dentro do setor, indo dos grandes produtores para os desenvolvedores e, eventualmente, para empresas de exploração.
Por enquanto, porém, ele disse que os investidores permanecem focados principalmente nos maiores produtores.
“A movimentação ainda está nas grandes empresas”, disse Hoffmann. “À medida que o ouro segue subindo, a expansão das margens ali é simplesmente absurda.”
