Analista: O mercado atual passou por uma desalavancagem significativa, reduzindo a probabilidade de uma queda acentuada, mas ao mesmo tempo limitando o potencial de alta devido a um short squeeze.

BlockBeats News, 5 de março, o analista independente de cripto Axel afirmou em uma publicação que o gráfico da taxa de financiamento dos contratos perpétuos de Bitcoin mostra que, durante a primeira metade de março de 2026, a taxa de financiamento permaneceu em território negativo, indicando que as posições vendidas dominam o mercado de futuros perpétuos.

Desde o final de janeiro, a taxa de financiamento frequentemente entrou em território negativo e, nas últimas duas semanas, permaneceu nessa região com pouca ou nenhuma recuperação. As leituras mais extremas ocorreram em 28 de fevereiro e 25 de fevereiro — ambos os dias em que o preço estava testando mínimas locais em torno de US$ 64.000 a US$ 65.000. Em 4 de março, a taxa permanece levemente negativa, mas o acúmulo de duas semanas de taxa de financiamento negativa sugere uma tendência contínua para posições vendidas.

Uma taxa de financiamento negativa significa que os detentores de posições vendidas estão pagando taxas para os detentores de posições compradas para manter seus contratos, indicando uma preferência por posições vendidas. Historicamente, essa situação pode prenunciar um possível short squeeze caso qualquer impulso de alta seja desencadeado, ou confirmar uma tendência de baixa caso a queda persista. O gatilho chave para uma reversão de sentimento é a taxa de financiamento voltar a valores positivos sustentados enquanto o preço consolida acima de níveis de resistência importantes (em torno de US$ 70.000) e o open interest se estabiliza ou cresce.

Além disso, o gráfico do open interest de futuros de Bitcoin denominado em USD mostra uma queda de um pico de US$ 47,6 bilhões em outubro de 2025 para US$ 20,8 bilhões em março de 2026. Essa queda pode ser parcialmente explicada pela diminuição do preço do BTC, mas a tendência geral indica uma redução da alavancagem em derivativos durante o período de ajuste.

O open interest de futuros denominados em USD caiu mais da metade desde o pico em outubro de 2025 (US$ 47,6 bilhões), diminuindo aproximadamente um terço em relação ao ponto mais alto de janeiro (US$ 32 bilhões). Em 4 de março, o open interest está em US$ 20,8 bilhões, um nível não visto desde antes do início do bull run de 2025. Nos últimos 7 dias, o open interest diminuiu 3,2%, a desalavancagem ainda está em andamento, embora em um ritmo mais lento.

A diminuição do open interest juntamente com a queda do preço sinaliza liquidação forçada ou voluntária, indicando que o mercado está realmente se desfazendo de excesso. Isso diferencia a situação atual de um cenário típico de short squeeze, onde o combustível mecânico usado para desencadear uma cascata de liquidações geralmente é menor em níveis baixos de open interest, embora short squeezes localizados ainda sejam possíveis. O risco de cascata de liquidação para mais quedas é menor do que era em janeiro.

No geral, o quadro pintado por esses dois indicadores é mais sutil do que pode parecer à primeira vista; a alavancagem saiu do mercado (open interest caindo de US$ 47,6 bilhões para US$ 20,8 bilhões), mas os participantes restantes estão predominantemente em posições vendidas (taxa de financiamento negativa). Essa combinação reduz o risco de uma cascata de liquidação para baixo, mas também limita o potencial para um short squeeze espontâneo — o combustível no sistema diminuiu.