Subsidiária da DCG, Yuma destaca o desenvolvimento de subnets no relatório "Estado do Bittensor"

A subsidiária Yuma do Digital Currency Group publicou seu segundo relatório anual sobre o "Estado do Bittensor", o ecossistema de IA descentralizado, constatando que o valor de mercado agregado dos tokens de subnets atingiu um recorde de 27% do valor de mercado do token TAO nativo do Bittensor. 

O Bittensor, de certa forma, funciona como uma microcosmo da indústria cripto. O blockchain permite que desenvolvedores implantem "subnets", ou mini-redes independentes focadas em casos específicos de uso de IA. 

Segundo o relatório, já existem mais de 120 subnets, incluindo Ridges, uma ferramenta de geração de código semelhante ao Claude Code, Score, um projeto de visão computacional capaz de processar fluxos de vídeo brutos, e Targon, que oferece acesso a computação confidencial GPU H200 por $2 ao hora. 

"À medida que o mercado de IA descentralizada amadurece, o valor começa a se concentrar nas subnets do Bittensor que resolvem problemas significativos, oferecendo alternativas viáveis aos sistemas fechados e centralizados controlados por gigantes da tecnologia", afirmou Barry Silbert, CEO da DCG, no prefácio do relatório.

Embora o Bittensor ainda seja pouco conhecido fora da indústria cripto, a DCG apostou alto na rede, incluindo a criação da subsidiária Yuma, que é totalmente dedicada a acelerar a adoção do Bittensor. Polychain e dao5 também foram apoiadores iniciais do Bittensor.

A Grayscale, gestora de ativos cripto da DCG, também oferece um fundo TAO, enquanto a Yuma Asset Management, lançada no final de 2025 com um aporte inicial de $10 milhões da DCG, lançou fundos compostos que investem em tokens de subnets, ou tokens "alpha". 

Segundo o relatório, o Composite Fund da Yuma, ponderado para as maiores subnets, caiu 31,9% desde o lançamento em 4 de setembro, enquanto o preço do TAO caiu 46,1% no mesmo período. O fundo também superou os ganhos provenientes das recompensas de staking do TAO. 

"Pela primeira vez, o mercado tem uma alternativa investível ao staking de TAO, absorvendo recompensas de staking de tokens alpha enquanto suaviza a volatilidade ao nível das subnets e mitiga riscos idiossincráticos de tokens", diz o relatório. 

Diversas empresas de tesouraria de ativos digitais surgiram para investir e fazer staking de tokens TAO, incluindo Oblong, TAO Synergies e xTAO, esta última apoiada pela DCG e Animoca Brands.

Valuação das subnets

Outro indicador, o Total Subnets Price (TSP), utilizado para medir o valor cumulativo das subnets denominadas em TAO, ultrapassou 2,5 após a introdução dos tokens de subnet na atualização Dynamic TAO de fevereiro de 2025 e caiu abaixo de 1 nos meses que antecederam o primeiro halving da rede em dezembro. 

O TSP, que estava em 1,18 no mês passado, fornece uma espécie de retrato do valor percebido de todo o ecossistema de subnets, bem como do poder de precificação do TAO. Embora o TSP não seja um indicador perfeito, o relatório sugere que essa recuperação pós-halving indica que mais valor está fluindo para as subnets.

Nesse sentido, os 20% principais subnets atualmente capturam mais de 55% do TSP, abaixo dos mais de 82% capturados pelos 20% principais após a introdução dos tokens alpha, sinalizando uma crescente diversificação econômica entre as subnets. 

O relatório destaca que, na medida em que as subnets operam como empresas autônomas, algumas funcionam mais como "startups que utilizam saídas das subnets para construir modelos de linguagem sem necessidade de grandes capitais iniciais", enquanto outras já são operações consolidadas que se expandiram para o Bittensor. 

A adoção é, possivelmente, lenta se comparada ao rápido crescimento dos modelos de IA de código fechado, como o ChatGPT, frequentemente denominado o aplicativo de consumo de crescimento mais rápido da história, embora existam casos práticos reais. O Reading Football Club, por exemplo, utilizou o principal produto de inteligência de vídeo da Score, Manako, para processar dados de jogos de futebol. 

Outra subnet, a Yanez Compliance, oferece um scanner de prevenção de crimes financeiros e uma API de dados biométricos que já conseguiu "clientes de bilhões de dólares". 

Para contextualizar, os usuários podem fazer staking de TAO em um pool de liquidez de uma subnet para receber tokens alpha em troca, efetivamente votando com seus TAO em quais subnets são valiosas. O preço de um token alpha de uma subnet é determinado pela razão de TAO para alpha em seu pool, e subnets com maior demanda de mercado recebem uma parcela maior das emissões diárias de TAO.

Existe um ciclo virtuoso em que as subnets contribuem com valor econômico para toda a rede Bittensor ao oferecer serviços e commodities de IA, o que, por sua vez, atrai stakers e usuários que impulsionam a demanda por TAO.

"Ainda é cedo, mas estamos vendo as primeiras evidências desse fluxo de valor retornando aos tokens de subnets, que estão se tornando mais do que apenas incentivos de rede", escreveu Silbert. "Eles estão funcionando como validação de mercado, sinalizando o valor que cada subnet proporciona à rede como um todo e à inteligência que ela gera."

Mudanças no protocolo

Em dezembro, o Bittensor concluiu seu primeiro halving de rede. O token TAO do Bittensor segue um cronograma de emissão semelhante ao do Bitcoin, com um teto de 21 milhões de tokens que serão circulados lentamente à medida que blocos são minerados. 

O primeiro halving do Bittensor foi acionado quatro anos após o lançamento da rede, quando metade de seu suprimento total entrou em circulação, reduzindo a taxa em que novos tokens TAO são emitidos aos pools de liquidez de 7.200 por dia para 3.600. 

"O preço do TAO caiu para a faixa de $150-$200 no início de fevereiro de 2026 junto com a liquidação do mercado de cripto em geral", diz o relatório. "No entanto, a indústria está acompanhando de perto para ver se o TAO seguirá a trajetória ascendente pós-halving repetidamente observada no Bitcoin após a taxa de nova oferta ser reduzida à metade."

Silbert já sugeriu anteriormente que o TAO poderia se tornar o próximo bitcoin. 

Para o futuro, o Bittensor planeja lançar uma atualização de governança na primeira metade do ano, que permitirá que validadores e proprietários de subnets votem em futuras atualizações de protocolo. Além disso, nos próximos meses, o Bittensor está migrando de seu modelo de consenso Proof of Authority, onde apenas participantes selecionados podem aprovar alterações no registro, para o mais democrático Nominated Proof of Stake.