Consumidores cautelosos levam os lucros do setor discricionário ao menor nível desde 2020

Gigantes do Setor de Consumo Discricionário Enfrentam os Lucros Mais Dificultosos em Anos

Principais empresas do setor de consumo discricionário acabam de passar pela temporada de resultados mais fraca em quase seis anos, com custos persistentemente altos, demanda moderada dos consumidores e pressões contínuas de preços impactando seus resultados financeiros.

Líderes da indústria como Tesla, Ford e Starbucks divulgaram lucros abaixo das expectativas dos analistas.

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A Bloomberg Intelligence informa que apenas 56% das empresas de consumo discricionário do S&P 500 superaram as previsões de lucros GAAP no quarto trimestre, bem abaixo da taxa de superação de 73% do índice mais amplo e marcando o menor desempenho desde o início de 2020.

Desafios para o Setor

Segundo Steven Shemesh, analista de ações da RBC Capital Markets, os consumidores estão sendo mais seletivos com seus gastos devido à persistência da inflação, e as tarifas devem corroer ainda mais as margens de lucro na segunda metade de 2025.

Muitas empresas já esgotaram medidas simples de redução de custos, como cortes de pessoal e diminuição de despesas com transporte, tornando cada vez mais difícil melhorar as margens. Enquanto isso, após anos de aumento nas contas, os consumidores podem estar atingindo seu limite, levando alguns varejistas a reduzir preços para estimular as vendas, explicou Shemesh.

Adam Rymer, Diretor Financeiro da Chipotle Mexican Grill, observou que as margens dos restaurantes da empresa caíram em parte porque decidiram não aumentar os preços do cardápio conforme a inflação. Ele prevê pressão contínua nas margens em 2026, principalmente devido a essa estratégia de precificação.

Compras de Valor Elevado e Comportamento do Consumidor

Shemesh também destacou que as vendas de produtos caros — como veículos e reformas residenciais — estão sendo fortemente impactadas pelas taxas de juros altas, que tornam o financiamento mais caro. Assim, muitos consumidores relutam em assumir novas dívidas, e as taxas de inadimplência, especialmente entre os mais jovens e de menor renda, aumentaram.

Brad Beckham, CEO da O’Reilly Automotive, relatou uma queda nas vendas de ferramentas para o faça-você-mesmo, particularmente em categorias não essenciais como aparência e acessórios de carros.

Marvin Ellison, CEO da Lowe’s, permanece cauteloso devido à instabilidade contínua no mercado imobiliário. De modo semelhante, Richard McPhail, Diretor Financeiro da Home Depot, citou taxas de hipoteca mais altas, menos vendas de casas e preocupações com emprego e custos de financiamento como fatores que deprimem os gastos dos clientes — uma tendência que deve persistir este ano.

Gastos do Consumidor sob Pressão

A incerteza sobre estabilidade no emprego e crescimento salarial continua a desafiar o setor. Os EUA adicionaram apenas 181 mil empregos no ano passado — o menor número fora de recessão desde 2003. Os aumentos salariais desaceleraram, os preços continuam altos e crescem os temores de perdas de emprego impulsionadas por IA. Segundo ZipRecruiter, mais pessoas estão aceitando movimentações laterais ou até cortes salariais.

Yung-Yu Ma, estrategista-chefe de investimentos do PNC Financial Services Group, disse à BNN Bloomberg que as tendências de contratação se assemelham às observadas em recessões, mesmo que a economia não esteja tecnicamente em uma. Trabalhadores com empregos estáveis estão conseguindo administrar, mas aqueles em busca de emprego enfrentam condições difíceis, o que provavelmente está levando os consumidores a conter gastos.

Famílias de baixa renda sentem o impacto de forma mais aguda. O Economic Policy Institute verificou que os salários reais para trabalhadores de menor renda caíram em 2025 após anos de crescimento, uma tendência que pode ter consequências econômicas mais amplas, segundo Elise Gould, economista sênior da EPI.

Executivos ecoam essas preocupações. Chris Kempczinski, CEO do McDonald’s, afirmou que a empresa continua atraindo clientes de renda mais alta, mas as visitas de consumidores de baixa renda diminuíram e devem continuar sob pressão.

Michael Linden, pesquisador sênior do Washington Center for Equitable Growth, enfatizou a importância do mercado de trabalho: “O mercado de trabalho é a força motriz da economia dos EUA.” Se a contratação desacelerar ainda mais ou aumentarem as demissões, tanto os gastos dos consumidores quanto os lucros corporativos podem enfrentar novos desafios.

Perspectivas para 2026

Os analistas estão adotando uma postura mais cautelosa. Em 20 de fevereiro, o setor apresentou um momento líquido de revisão para baixo de lucros por ação em 12 meses de -0,29, comparado a 0,02 para o S&P 500, segundo Bloomberg Intelligence — indicando mais revisões negativas do que positivas.

Shemesh observou que as expectativas para o trimestre podem ter sido excessivamente otimistas, com alguns modelos considerando uma recuperação mais forte do que as condições atuais suportam.

Justin Livengood, gerente sênior de portfólio da equipe US Growth Small and Mid-Cap da Invesco, sugeriu que restituições de impostos e possivelmente taxas de juros mais baixas podem impulsionar os gastos dos consumidores nos próximos meses. “A maioria dos consumidores receberá restituições maiores do governo nos próximos dois meses do que o habitual”, afirmou.

Ainda há áreas de resiliência. Shemesh apontou que varejistas de autopeças como O’Reilly Automotive podem se sair melhor, já que seus produtos são frequentemente necessidades. Alguns segmentos do mercado de móveis também podem se beneficiar, à medida que os consumidores substituem itens adquiridos durante a pandemia.

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