Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caem em meio à volatilidade, com forças opostas de emprego fraco e riscos de inflação.

⑴ Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram nesta sexta-feira em meio a negociações voláteis, enquanto o mercado luta para equilibrar um relatório de emprego fraco com preocupações persistentes sobre a inflação. Em fevereiro, os empregos não agrícolas caíram inesperadamente em 92.000, muito abaixo do esperado, aumentando as expectativas de que o Federal Reserve pode precisar acelerar o ritmo de cortes nas taxas de juros. No entanto, o aumento dos preços do petróleo devido ao conflito no Oriente Médio continua a intensificar o medo da inflação. ⑵ O rendimento do título de referência de 10 anos caiu 2,7 pontos-base para 4,119%, após ter atingido anteriormente uma máxima de três semanas de 4,187%. O rendimento do título de dois anos despencou 6,1 pontos-base para 3,538%. Apesar da queda diária, os rendimentos subiram acentuadamente nesta semana, com os títulos de 10 e 2 anos subindo cerca de 16 pontos-base cada, caminhando para o maior ganho semanal desde o início de abril. ⑶ Thomas Urano, co-CIO da Sage Advisory, destacou o dilema do mercado: "É uma combinação incomum; superficialmente, o ambiente macroeconômico parece saudável, mas o mercado de trabalho está muito fraco, enquanto as pressões inflacionárias estão aumentando. O mercado de títulos dos EUA está atualmente confuso, indeciso ao ponderar dois grandes riscos — o risco inflacionário impulsionado pelo petróleo merece mais atenção, ou a fraqueza do mercado de trabalho, que pode prejudicar o crescimento econômico, é mais preocupante?" ⑷ Os indicadores de expectativas de inflação continuam subindo. O rendimento de equilíbrio dos títulos protegidos contra a inflação de cinco anos dos EUA subiu para 2,608%, o nível mais alto em quase um ano; o rendimento de equilíbrio de 10 anos ficou em 2,327%, indicando que o mercado espera uma taxa média de inflação anual de cerca de 2,3% nos próximos 10 anos. ⑸ Em relação às expectativas de taxa de juros, após a divulgação do relatório de emprego, a probabilidade de o Federal Reserve cortar pelo menos 25 pontos-base na reunião de junho subiu para 48,2%, acima dos cerca de 30% no início da semana. A possibilidade de ação nas reuniões de março ou abril foi praticamente descartada. O duplo impacto do emprego fraco e do risco inflacionário coloca os membros do Federal Reserve diante de uma difícil decisão de política.