Nvidia divulga resultados financeiros. Investidores de Wall Street reagem: "Só isso?"

Destaques do Podcast: Insights de Mercado e Resultados das Empresas

Neste episódio, os colaboradores do Motley Fool Tyler Crowe, Matt Frankel e Jon Quast exploram diversos temas importantes, incluindo:

• Desempenho financeiro mais recente da Nvidia
• Mudanças na indústria de CPU e GPU
• Análise otimista e pessimista dos resultados da MercadoLibre
• Resultados trimestrais da The Trade Desk

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Transcrição Completa

Gravado em 26 de fevereiro de 2026.

Resultados da Nvidia: Crescimento e Reação do Mercado

Tyler Crowe: Como esperado, estamos começando com os resultados da Nvidia. Estou aqui com Matt Frankel e Jon Quast para analisar os números. As ações da Nvidia caíram cerca de 4% após o anúncio dos resultados do quarto trimestre e do ano fiscal de 2025. Apesar de a empresa ter reportado um incrível aumento de 73% na receita em comparação ao ano anterior, o mercado pareceu indiferente — talvez porque esse crescimento explosivo virou algo comum para a Nvidia. Jon, qual sua opinião?

Jon Quast: Ainda fico impressionado com o desempenho da Nvidia. Eles não só registraram 73% de crescimento de receita no trimestre, como projetam 77% para o próximo trimestre. Para contextualizar, a receita anual da Nvidia chegou a US$ 216 bilhões, um aumento de US$ 85 bilhões em relação ao ano anterior — um valor que muitas empresas nunca alcançam em toda a sua existência. O lucro líquido atingiu US$ 120 bilhões. O mais impressionante é que esses resultados excluem qualquer receita proveniente da China, que pode ser um propulsor de crescimento futuro. AI Soberana é outro segmento em destaque, com receita triplicando para US$ 30 bilhões, à medida que mais países investem em infraestrutura de IA para segurança nacional. Esses números são realmente notáveis.

Matt Frankel: Não é a primeira vez que a Nvidia supera as expectativas, só para ver suas ações caírem em seguida. Atualmente, a empresa está sendo negociada a cerca de 46 vezes o lucro e 24 vezes as vendas. Embora 73% de crescimento de receita seja excepcional, é improvável que seja sustentável ano após ano. Grande parte do investimento massivo de empresas como Meta, Amazon e Alphabet está indo para chips de data center — principalmente da Nvidia. Só essas três estão gastando cerca de US$ 500 bilhões este ano para construir infraestrutura de IA. Se a Nvidia continuasse nesse ritmo de crescimento, estaríamos falando em trilhões em gastos até 2030, o que não é realista. A não ser que a Nvidia entregue resultados verdadeiramente excepcionais, não é surpreendente ver algum recuo devido à avaliação e preocupações sobre sustentabilidade.

Tyler Crowe: Matt, parece que você não está tão impressionado com esse crescimento de 73%. Também há a questão da mudança de demanda: à medida que as empresas de IA passam de treinamento para implantação de modelos, as CPUs podem se tornar mais importantes que as GPUs da Nvidia. Além disso, grandes provedores de nuvem estão desenvolvendo seus próprios chips personalizados. Enquanto a Nvidia oferece CPUs e outros produtos, fico pensando se o poder de precificação deles pode ser desafiado com o aumento da concorrência. Isso é algo que você considera, ou vê outros riscos?

Matt Frankel: Acho que é uma preocupação válida. Sempre digo que você não deve investir em uma empresa sem antes tentar se convencer do contrário. Por isso eu prefiro AMD ao invés da Nvidia, apesar da Nvidia ser um ótimo negócio. Se empresas como Alphabet desenvolvem seus próprios processadores, isso pode afetar Nvidia e AMD, mas o modelo premium da Nvidia pode sofrer pressão. As margens da AMD são menores, mas GPUs de data center representam uma fatia menor do negócio deles, e seus produtos não têm o mesmo preço premium. Compressão de margem é menos arriscada para AMD, por isso optei por ela.

Jon Quast: Vocês levantam bons pontos. As margens da Nvidia dobraram nos últimos cinco anos, agora superando 50%. Não é realista esperar que essas margens permaneçam tão altas indefinidamente. Eventualmente, as margens devem voltar a níveis mais normais, o que pode impactar o racional de investimento. Por isso não estou comprando Nvidia agora, embora o desempenho deles seja impressionante. Não posso prever com confiança até onde a receita pode crescer ou quando as margens vão se normalizar, então prefiro observar de fora por enquanto.

Tyler Crowe: Ótima perspectiva. Decidir se vai aumentar uma posição ou apenas manter é diferente de entrar pela primeira vez. Os investidores precisam ponderar avaliação e perspectivas futuras com cuidado. Após o intervalo, vamos discutir o último trimestre da MercadoLibre.

MercadoLibre: Crescimento e Rentabilidade Sob Análise

Tyler Crowe: Gosto de ser o advogado do diabo, especialmente com Matt e Jon. As ações da MercadoLibre caíram cerca de 8% após o anúncio dos resultados e acumulam queda de quase 13% na última semana. Jon, você comentou em outro chat que a ação está sendo negociada na menor avaliação desde a Grande Recessão. Isso é verdade?

Jon Quast: Sim, eu estava falando do múltiplo preço/vendas, que é apenas uma métrica mas útil para suavizar inconsistências de lucro. Atualmente, MercadoLibre está sendo negociada a cerca de três vezes vendas, um pouco acima do que estava nos períodos mais profundos da Grande Recessão. Em outras métricas, está em 16 vezes fluxo de caixa livre e oito vezes fluxo de caixa das operações, o que é bastante razoável para uma empresa que cresceu receita acima de 30% por sete anos seguidos, mesmo investindo pesado em infraestrutura.

Tyler Crowe: Então, a ação parece barata perante os padrões históricos. Matt, pode explicar os resultados do quarto trimestre?

Matt Frankel: Os números são fortes à primeira vista. O volume bruto de mercadorias na plataforma de e-commerce subiu 37% em relação ao ano anterior, e o número de itens vendidos aumentou 43%. O braço fintech Mercado Pago teve crescimento de 53%, e sua carteira de crédito expandiu 90% para US$ 12,5 bilhões. Somando tudo, a receita saltou 47% em comparação ao ano passado. A principal preocupação é a rentabilidade: a margem líquida caiu para 6,4% frente a mais de 10% há pouco mais de um ano. Isso merece atenção.

Tyler Crowe: Aqui está minha preocupação: nem todo crescimento vale a pena se vem à custa de margens e retornos. As margens e retornos da MercadoLibre atingiram o pico em 2023, e agora as provisões para inadimplência equivalem a 25% dos lucros brutos neste último trimestre. Isso acende um alerta para mim sobre a qualidade desse crescimento. Qual sua opinião?

Matt Frankel: Essa preocupação é legítima. Dos quase quatro pontos percentuais de compressão de margem, mais de 3% vêm do aumento dos custos, incluindo maiores reservas para perdas e aumento dos investimentos de capital. Vimos esse padrão em outras fintechs, em que crescimento rápido de crédito dificulta a gestão dos riscos. Não estou excessivamente preocupado ainda — MercadoLibre segue lucrativa e mantém forte crescimento há anos — mas estou observando de perto como acionista.

Jon Quast: Acrescento que operar na América Latina traz risco de crédito e juros mais altos, especialmente porque muitos tomadores não têm histórico de crédito. As reservas são maiores, mas o potencial de receita com contas em dia também. A MercadoLibre reduziu recentemente o valor mínimo para frete grátis no Brasil, o que impacta as margens. Olhando para trás, a Amazon fez algo parecido em 2005, o que prejudicou margens temporariamente, mas depois gerou enorme crescimento de receita e novas oportunidades de monetização. Acho que a MercadoLibre está adotando uma visão de longo prazo, assim como a Amazon.

Tyler Crowe: Vamos acompanhar o desempenho da MercadoLibre a cada trimestre. Depois do intervalo, veremos se The Trade Desk consegue se recuperar das dificuldades recentes.

The Trade Desk: Crescimento Mais Lento e Especulação de Aquisição

Tyler Crowe: Agora, vamos para The Trade Desk. As ações caíram cerca de 6% hoje e acumulam queda de 67% no último ano. Houve troca de executivos e uma mudança acentuada na avaliação. O que está impulsionando a reação do mercado aos últimos resultados?

Jon Quast: O principal problema é o crescimento desacelerado. The Trade Desk reportou crescimento de 14%, o mais lento desde que se tornou pública, e prevê apenas 10% no próximo trimestre. Existe possibilidade de o crescimento ir para um dígito em 2026. Enquanto isso, o setor de publicidade da Amazon cresceu 22% em uma escala bem maior. The Trade Desk até citou a Amazon, afirmando que seu produto é superior, mas a comparação é difícil de ignorar. Os investidores claramente se preocupam com essa desaceleração.

Matt Frankel: Agora, The Trade Desk é uma empresa de crescimento mais lento, e os investidores querem respostas — principalmente sobre a troca de executivos e quando o crescimento vai voltar a acelerar. O forte desempenho da publicidade da Amazon levanta dúvidas sobre a concorrência. Apesar desses desafios, The Trade Desk continua lucrativa e é negociada a 11,4 vezes o lucro futuro. Eu não vejo o big tech como uma ameaça existencial, e a empresa pode até se tornar um alvo interessante de aquisição. Pode haver volatilidade adiante, mas comprar agora pode ser uma boa aposta para investidores de longo prazo.

Tyler Crowe: Rumores de aquisição sempre agitam a discussão. Caso The Trade Desk fosse adquirida, quem você acha que seria o comprador ideal?

Jon Quast: Walmart pode ser um candidato lógico, já que querem acompanhar a Amazon e possuem parceria com The Trade Desk para mídia de varejo. Outra opção interessante seria a Roku, que poderia tirar proveito da especialização da The Trade Desk em publicidade para TV conectada. Uma fusão ajudaria a Roku com desafios de monetização.

Matt Frankel: Amazon provavelmente teria interesse, mas os obstáculos regulatórios seriam enormes. Acho que a Microsoft seria um forte candidato — eles têm um negócio de publicidade, mas não são tão dominantes quanto Amazon ou Alphabet. Adquirir The Trade Desk seria um investimento pequeno para Microsoft e ampliaria bastante suas capacidades em publicidade.

Tyler Crowe: Claro, tudo isso é especulação, mas é uma maneira divertida de encerrar a discussão. Por hoje é só. Obrigado ao Matt e Jon pelos insights.