Na conferência do J.P. Morgan na Coreia, a SK Hynix afirmou: o ciclo de alta da memória deverá ser mais longo do que o esperado

Segundo a Mesa de Negociação Chasing Wind, o JPMorgan publicou um relatório de pesquisa em 8 de março de 2026, registrando as principais declarações da equipe de gestão da SK hynix na Conferência Coreana do JPMorgan. O JPMorgan manteve sua classificação de aquisição para SK hynix, com preço-alvo de 1,25 milhão de won, indicando um potencial de alta de cerca de 35% em relação ao preço atual das ações (926.000 won).

Para os investidores, a conferência transmitiu os seguintes sinais-chave:

• O ciclo de alta da memória terá duração maior que o previsto pelo mercado, com uma grave lacuna entre oferta e demanda tanto em DRAM quanto em NAND;

• O negócio de HBM mantém forte liderança, o cronograma de produção em massa do HBM4 permanece inalterado e o objetivo de lucratividade mantido igual ao do ano passado;

• A estratégia dos principais fabricantes foca em "fábrica prioritária", com um plano de investimento em infraestrutura de cerca de 22 trilhões de won, demonstrando compromisso com expansão de longo prazo;

• Maior retorno aos acionistas, a empresa anunciou em janeiro de 2026 um plano de dividendo especial de 1 trilhão de won e cancelamento de ações em tesouraria, sinalizando positivamente.

Duração do ciclo de alta superará expectativas

A equipe de gestão da SK hynix explicou sistematicamente na conferência os múltiplos fatores que podem prolongar o ciclo de alta da memória:

1. Ascensão das soluções de memória customizadas: Produtos customizados representados por HBM (memória de alta largura de banda) estão remodelando o panorama do mercado de memória;

2. Mudanças econômicas no fornecimento de wafers provocadas pelo HBM: Devido ao conceito de "penalidade wafer-to-die", o HBM consome uma proporção maior da capacidade produtiva;

3. A demanda por IA se estende para DRAM/NAND tradicionais: A expansão das aplicações de IA está transferindo a demanda de memória do HBM de alta gama para DRAM e NAND convencionais.

No aspecto de oferta e demanda, a gestão declarou claramente que tanto DRAM quanto NAND enfrentam sérios déficits de oferta e demanda, com a tendência de alta de preços prevista para continuar no futuro próximo.Os estoques de fornecedores e clientes de canais estão abaixo da média, e o crescimento dos bits expedidos está basicamente alinhado ao crescimento dos bits produzidos.

Investidores focam em acordos de longo prazo (LTA) e sustentabilidade do ciclo

Nesta conferência, os investidores demonstraram grande interesse em contratos de fornecimento de longo prazo (LTA) e sustentabilidade do ciclo. A gestão qualificou a atual indústria de memória como estando em uma fase de transformação do modelo de negócios e colocou a manutenção do ciclo de alta da memória como prioridade estratégica.

No contexto do LTA, a equipe de gestão destacou:

• Acordos bilaterais mais vinculativos são cruciais para melhorar a visibilidade de receitas e fluxo de caixa;

• Fatores-chave incluem a definição do volume de fornecimento e faixas de preço, para garantir a previsibilidade dos contratos;

• LTAs normalmente são contratos plurianuais (mais de três anos);

• O JPMorgan considera que SK hynix está adotando uma estratégia de LTA mais equilibrada, buscando harmonizar estruturas de clientes B2B e B2C, além de manter uma política de preços relativamente conservadora.

Liderança consolidada no HBM, retorno de capital mais agressivo

SK hynix reafirmou seu plano global para o negócio de HBM neste ano, mantendo inalterado o cronograma de produção em massa do HBM4 (JPMorgan prevê que o volume de bits expedidos do HBM4 cruzará na terceira trimestre de 2026).

A empresa demonstrou forte confiança em manter a posição de liderança no negócio de HBM, fundamentada em: cooperação profunda com parceiros do ecossistema, incluindo colaboração com uma fabricante líder de wafers na concepção e fabricação de chips lógicos; e clara visibilidade no roteiro tecnológico.

No quesito preços, SK hynix reafirmou que volumes de bits expedidos e preços de HBM são negociados anualmente, com o objetivo de manter níveis de rentabilidade semelhantes ao do ano anterior. Apesar de preços de D5/LPD5 terem se recuperado substancialmente desde o quarto trimestre de 2025, a empresa acredita que quase não existe possibilidade de renegociação de contratos para 2026.

Além disso, SK hynix adotou postura mais pró-ativa quanto ao retorno aos acionistas. Após estabelecer como meta principal a obtenção de posição líquida de caixa, a empresa permaneceu flexível para antecipar distribuição extra aos acionistas. Isso sem dúvida transmite forte sinal positivo — a gestão tem grande confiança na intensidade e duração do atual ciclo da memória, com visibilidade de fluxo de caixa mais clara do que em ciclos anteriores.

Planejamento de capacidade DRAM: estratégia fábrica prioritária avança por etapas em Yong-in

SK hynix detalhou a lógica estratégica por trás de seu plano de 22 trilhões de won em investimentos de capital em infraestrutura, com enfoque na estratégia "fábrica prioritária" (fab first).

O plano detalhado é o seguinte:

• O cronograma de produção em massa da primeira fase da Fábrica 1 de Yong-in foi antecipado em três meses, a empresa está focada na construção de infraestrutura e instalações de salas limpas para garantir flexibilidade na expansão da capacidade;

• As fases 2 a 6 restantes da Fábrica 1 de Yong-in estarão prontas entre 2028 e 2030 de forma gradual;

• A capacidade de design revelada para a Fábrica de Yong-in excede a faixa estimada anteriormente (270.000 a 350.000 wafers/mês, WSPM) pelo JPMorgan, podendo o volume real de construção ser ajustado conforme o design do prédio de armazenamento e calendário de implantação do processo 1dnm.

 

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