É hora de vender petróleo bruto? Hartnett do Bank of America: Para Trump vencer as eleições de meio de mandato, a guerra entre EUA e Irã precisa ser "desescalada" até março

O estrategista-chefe de investimentos do Bank of America, Michael Hartnett, destacou em seu mais recente relatório Flow Show que a pressão política interna dos Estados Unidos irá forçar o arrefecimento da guerra com o Irã em março. Caso o cenário esfrie, recomenda-se vender petróleo e dólar, comprar títulos do Tesouro americano de 30 anos, e os ativos de risco também têm chances de alcançar o fundo e se recuperar em março.

Atualmente, o preço do petróleo nos EUA disparou 45% e o da gasolina aumentou 15%, o que já reduziu o apoio econômico a Trump para 40% e o suporte à inflação para o mínimo histórico de 36%. Hartnett acredita que o conflito com o Irã é insustentável politicamente, e Trump precisa inverter essa situação antes das eleições de meio mandato, o que significa que em março haverá uma janela de arrefecimento.

Assim que o cenário se acalmar, Hartnett oferece orientação clara de comércio: vender petróleo quando estiver a 90 dólares por barril, vender dólar com o DXY acima de 100, comprar títulos do Tesouro americano de 30 anos com rendimento de 5%, e espera-se que os ativos de risco atinjam o fundo em março.

Na abertura de segunda-feira, o Brent chegou a se aproximar do patamar de 120 dólares, mas recuou e, no momento da publicação, estava cotado a 107 dólares.

Hartnett também menciona que, caso o conflito se intensifique, os Estados Unidos vão garantir o fornecimento de petróleo e manter a hegemonia da tecnologia de IA, beneficiando petróleo, dólar, tecnologia americana e defesa. Países importadores de petróleo na Ásia e Europa, especialmente os bancos do Japão e Europa, enfrentarão grande risco de retração.

A lógica central de Hartnett é baseada em um julgamento político pragmático: a base de governo de Trump está sendo diretamente corroída pela alta do preço do petróleo. Atualmente, o apoio a Trump em questões econômicas caiu para 40% e, em questões de inflação, para 36%, ambos em níveis mínimos.

Ao mesmo tempo, os preços do petróleo nos EUA subiram 45% desde o início do conflito; o preço do varejo da gasolina aumentou 15% e a pressão inflacionária impacta diretamente o eleitor comum.

Na visão de Hartnett, isso torna politicamente inviável um conflito prolongado com o Irã. A pressão real das eleições de meio mandato exige que Trump reverta o cenário, e a recuperação de seu apoio antes do segundo trimestre é condição indispensável para que ativos de risco tenham espaço para alta.

Hartnett acredita que o arrefecimento do cenário no Irã irá desencadear a seguinte lógica de negociação: vender petróleo a 90 dólares por barril, vender dólar com DXY acima de 100, comprar títulos do Tesouro americano de 30 anos com retorno de 5%, enquanto se espera que ativos de risco atinjam seu ponto mais baixo em março.

Ao mesmo tempo, ele destaca que uma "guerra breve" irá reativar a lógica de compra de ativos beneficiados pela prosperidade inflacionária: commodities e ações de mercados emergentes de pequenas empresas se beneficiarão da retomada do mercado baixista do dólar.

No entanto, Hartnett adota postura cautelosa quanto a uma recuperação ampla. Segundo ele, para que haja novos máximos na bolsa, três condições precisam ser cumpridas: acúmulo expressivo das posições vendidas, mudança de política por pânico, e inversão da expectativa de pico de liquidez.

No momento, nenhuma dessas condições está madura, e o índice S&P 500 ainda não passou por uma limpeza de preço suficiente (como queda abaixo de 6600 pontos), com as posições no mercado ainda predominantemente compradas.

Hartnett destaca claramente outro caminho: caso o cenário com o Irã se intensifique em vez de esfriar, a lógica de alocação de ativos mudará fundamentalmente.

No caso de escalada, os EUA intervirão totalmente para garantir a segurança do fornecimento de petróleo e sustentar a infraestrutura de IA, com ativos beneficiados sendo: petróleo, dólar, ações de tecnologia americana e setor global de defesa. O custo será suportado pelos países importadores de petróleo, incluindo Coreia do Sul, Japão e Europa.

Hartnett ressalta que, no cenário de escalada, o maior risco recai sobre as ações bancárias do Japão e da Europa. Anteriormente, esses dois mercados eram considerados os principais beneficiados na atual rodada de mercado.

Entre todas as variáveis, Hartnett coloca o dólar como o ativo central e mais digno de atenção atualmente, definindo a cotação do dólar (índice DXY) como “o melhor barômetro de liquidez global”.

Ele acredita que caso o DXY supere 100, significa que o topo do ciclo de cortes das taxas de bancos centrais ao redor do mundo foi alcançado. Em 1º de janeiro deste ano, o mercado atribuía 100% de probabilidade para o Federal Reserve cortar taxas em 17 de junho, e agora caiu para 37%. Além disso, a valorização do dólar pode achatar a curva de rendimento e trazer impacto inflacionário.

Este framework indica que o rumo do dólar não é apenas um sinal cambial, mas é o principal indicador para determinar o ponto de inflexão global em liquidez, caminho da política do Fed, além de avaliar se os ativos de risco podem de fato se estabilizar.