Ações da NVO perdem cerca de US$ 50 bilhões em valor em um mês: é hora de vender?

Novo Nordisk Enfrenta Desafios Significativos no Mercado

Durante o último mês, Novo Nordisk (NVO) sofreu uma queda acentuada em seu preço de ações, caindo 22% e perdendo aproximadamente US$ 50 bilhões em valor de mercado. Essa queda segue uma série de resultados desfavoráveis em estudos clínicos e uma pressão crescente sobre preços, eliminando praticamente todos os ganhos obtidos desde o lançamento em 2021 de seu popular medicamento para obesidade, Wegovy (semaglutida).

Rivalidade Crescente com Eli Lilly

Eli Lilly (LLY) tornou-se o principal concorrente da Novo Nordisk no setor de tratamento de obesidade com GLP-1. Seu Zepbound (tirzepatida), aprovado em 2023, compete diretamente com Wegovy e tem conquistado participação de mercado graças a evidências clínicas que demonstram maior eficácia na perda de peso.

Em fevereiro, Novo Nordisk revelou que o Zepbound 15 mg superou seu próprio candidato de próxima geração, CagriSema (cagrilintida/semaglutida), no estudo de fase III REDEFINE 4, com duração de 84 semanas. O Zepbound atingiu uma redução de peso de 25,5% entre pacientes aderentes, comparado aos 23% do CagriSema, fazendo com que o candidato da Novo Nordisk não atingisse seu principal objetivo e concedendo uma vantagem clara à Eli Lilly.

Essas descobertas destacam o desempenho superior do Zepbound e representam um retrocesso para a Novo Nordisk enquanto tenta conter a crescente dominância da Eli Lilly. Embora a Novo Nordisk tenha submetido o CagriSema para aprovação da FDA e planeje novos estudos, o Zepbound atualmente lidera nas comparações diretas.

Pressões Competitivas e Estratégias de Preço

Recentemente, Eli Lilly anunciou que seu candidato oral de GLP-1, orforglipron, superou o Rybelsus da Novo Nordisk (semaglutida oral) no estudo de fase III ACHIEVE-3 para diabetes tipo II. O orforglipron demonstrou maiores reduções em A1C e peso após 52 semanas, além de melhorar marcadores de risco cardiovascular e oferecer uma dosagem mais conveniente, fortalecendo ainda mais a posição da Lilly no cenário cardiometabólico.

Para enfrentar a concorrência e ampliar o acesso de pacientes, a Novo Nordisk planeja reduzir significativamente os preços de tabela nos EUA para Wegovy, Ozempic e Rybelsus para US$ 675 por mês a partir de janeiro de 2027. Apesar de isso potencialmente aumentar o uso, também pode apertar as margens de lucro diante da rivalidade feroz com o portfólio em expansão da Eli Lilly.

Com a demanda desacelerando, custos em alta e poucos motores de crescimento imediato, as perspectivas da Novo Nordisk tornam-se cada vez mais incertas. Vamos analisar os pontos fortes e fracos da companhia para entender melhor suas perspectivas.

Semaglutida Permanece como Principal Fonte de Receita da Novo Nordisk

O sucesso da Novo Nordisk tem sido impulsionado principalmente pelas vendas de Ozempic e Rybelsus para diabetes e Wegovy para obesidade. A empresa possui um dos portfólios mais abrangentes em cuidado de diabetes e obesidade.

Ozempic e Wegovy são os principais contribuintes para a receita. A Novo Nordisk está trabalhando para ampliar o acesso ao Wegovy através de parcerias com grandes farmácias dos EUA, provedores de telemedicina e diversas plataformas para garantir que os pacientes recebam tratamentos legítimos, aprovados pela FDA. Essa estratégia visa resolver o problema de alternativas compostas até 2026. A empresa também está investindo em instalações de manufatura para aumentar a capacidade de produção de suas terapias GLP-1.

O alcance da semaglutida está se ampliando com novas indicações aprovadas. O Wegovy está autorizado para reduzir eventos cardiovasculares maiores, aliviar sintomas de HFpEF e diminuir dores no joelho causadas por osteoartrite em pacientes obesos. A Novo Nordisk também lançou o Wegovy oral — o primeiro comprimido GLP-1 para controle de peso — nos EUA no início de 2026.

O Rybelsus recebeu expansão de indicação nos EUA e na União Europeia para incluir benefícios cardiovasculares em pacientes com diabetes. Uma dose de 7,2 mg de Wegovy, que mostrou até 25% de perda de peso no estudo STEP UP, está aprovada na União Europeia e em análise nos EUA. Ozempic também busca expansão de indicação para tratar doença arterial periférica.

As injeções baseadas em tirzepatida da Eli Lilly, Mounjaro (para diabetes) e Zepbound (para obesidade), rapidamente se tornaram grandes geradores de receita, capturando participação de mercado da Novo Nordisk. Em 2025, esses produtos geraram US$ 36,5 bilhões em vendas combinadas, correspondendo a cerca de 56% da receita total da Lilly.

Crescimento nas Doenças Raras e Saúde do Fígado

Além das terapias GLP-1, a Novo Nordisk está expandindo para doenças raras. A empresa submeteu o Mim8 para aprovação em hemofilia A nos EUA e garantiu aprovações para Alhemo tanto na União Europeia quanto nos EUA para hemofilia A e B, com ou sem inibidores.

A FDA concedeu aprovação acelerada ao Wegovy como o primeiro tratamento GLP-1 para hepatite esteatohepatite associada à disfunção metabólica não cirrótica, com fibrose hepática moderada a avançada, representando um avanço significativo nos cuidados com o fígado ao oferecer uma terapia capaz de interromper e reverter a progressão da doença.

Foco em Tratamentos de Obesidade de Próxima Geração

A Novo Nordisk está desenvolvendo diversos novos medicamentos de próxima geração para obesidade, especialmente para o mercado dos EUA. Além do CagriSema, a empresa está preparando um estudo avançado para cagrilintida como tratamento isolado para obesidade.

Outro candidato, amycretina, está prestes a iniciar estudos de fase III para controle de peso. A Novo Nordisk também está desenvolvendo o monlunabanto oral em um estudo de médio estágio para obesidade. Recentemente, a empresa firmou um acordo de US$ 2,2 bilhões com a Septerna para desenvolver e comercializar medicamentos orais de pequenas moléculas para obesidade, diabetes e outras condições cardiometabólicas, e uma parceria de US$ 2,1 bilhões com a Vivtex para desenvolvimento de biológicos orais de próxima geração.

Desempenho das Ações, Valoração e Estimativas dos Analistas

Nos últimos seis meses, as ações da Novo Nordisk caíram 29,1%, enquanto a indústria farmacêutica mais ampla cresceu 20%. A empresa também ficou atrás do seu setor e do S&P 500 nesse período.

Atualmente, Novo Nordisk é negociada com uma valoração inferior à média do setor. Seu índice futuro de preço/lucro está em 11,59, abaixo dos 17,90 do setor e bem abaixo da média de cinco anos de 29,25.

As previsões de analistas para o lucro em 2026 caíram de US$ 3,54 para US$ 3,35 por ação nos últimos dois meses. Da mesma forma, as estimativas para 2027 diminuíram de US$ 3,75 para US$ 3,26.

Perspectiva de Investimento para Novo Nordisk

Diante dos desafios atuais, as perspectivas de curto prazo da Novo Nordisk parecem difíceis. A companhia enfrenta forte concorrência do portfólio GLP-1 em expansão da Eli Lilly, comparações clínicas desfavoráveis, pressões sobre preços e previsões de lucro em queda. Com poucos catalisadores e um mercado de obesidade e diabetes cada vez mais competitivo, a cautela deve prevalecer entre os investidores. Investidores de curto prazo podem preferir evitar as ações até que haja maior clareza sobre a posição competitiva, preços e avanços na pipeline.

Os riscos para o longo prazo também estão aumentando. A dependência da Novo Nordisk na franquia semaglutida a torna vulnerável à perda de participação de mercado, à exclusividade e à concorrência impulsionada por inovação. Os investimentos em pipeline podem levar anos para gerar receita significativa. Reduções contínuas nas estimativas, crescimento desacelerado em mercados-chave e um cenário competitivo incerto alimentam preocupações sobre a sustentação do crescimento de lucros. Embora as ações NVO estejam sendo negociadas com valorações mais baixas, esse desconto parece refletir fundamentos enfraquecidos, em vez de uma oportunidade de compra atraente.

Concorrência Emergente nos Tratamentos para Obesidade

O mercado de tratamentos para obesidade está se tornando mais disputado, com novos entrantes desafiando líderes estabelecidos como Eli Lilly e Novo Nordisk. Empresas de biotecnologia menores, como Viking Therapeutics (VKTX), estão desenvolvendo terapias baseadas em GLP-1. O agonista duplo de receptor GIPR/GLP-1 da Viking, VK2735, está sendo desenvolvido nas formas oral e injetável para obesidade, com planos para iniciar estudos de fase III na versão oral durante o terceiro trimestre de 2026.

5 Ações com Potencial de Crescimento Significativo

Cada uma dessas ações foi escolhida por um especialista da Zacks como candidata principal para potencialmente dobrar de valor no próximo ano. Embora nem todas as escolhas sejam bem-sucedidas, recomendações anteriores apresentaram ganhos de +112%, +171%, +209% e +232%.

Muitas dessas empresas não são amplamente acompanhadas por Wall Street, oferecendo aos investidores uma oportunidade única de investir cedo.

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