O aumento do preço do petróleo do Irã abala projeções do Fed e reacende debates sobre taxas de juros

Federal Reserve enfrenta novos desafios em meio ao aumento dos preços do petróleo

Há pouco mais de uma semana, as discussões internas do Federal Reserve eram bem diferentes do que são hoje.

O conflito contínuo no Irã impulsionou os preços do petróleo para quase US$100 por barril, interrompendo a trajetória prevista pelo Federal Open Market Committee para as taxas de juros este ano.

A rápida escalada dos preços do petróleo está influenciando tanto a inflação quanto o crescimento econômico. Dependendo da duração do conflito, isso pode elevar a inflação, desacelerar a expansão econômica ou, potencialmente, causar ambos efeitos.

Luke Tilley, economista-chefe da Wilmington Trust, compartilhou com o Yahoo Finance: "Olhando para o próximo ano, o impacto maior provavelmente será sobre o crescimento econômico. Embora o aumento do petróleo afete imediatamente medidas de inflação de destaque como CPI e PCE, é improvável que influencie significativamente a inflação núcleo. O maior risco é para o crescimento, e não para a inflação."

Estudos históricos indicam que, quando choques nos preços do petróleo são causados por interrupções de oferta, eles tendem a não resultar em inflação núcleo persistentemente alta — que exclui preços voláteis de alimentos e energia — embora a inflação de destaque aumente.

Em vez disso, Tilley destacou que pesquisas consistentemente mostram que aumentos rápidos nos preços do petróleo tendem a enfraquecer o crescimento econômico.

Um cliente abastece em um posto de gasolina do BJ's em 8 de março de 2026, em Fort Lauderdale, Flórida. (mpi04/MediaPunch /IPX)

A questão mais urgente é a duração do conflito. Tilley estima que, se o petróleo permanecer a US$100 por barril por três meses, a economia poderá estar à beira de uma recessão.

"Quanto mais tempo persistirem os preços elevados do petróleo — de um aumento breve a vários meses — maior será o impacto negativo sobre a atividade econômica," explicou Tilley.

Ele comparou o aumento nos preços do petróleo a um aumento de impostos, observando que, à medida que os custos de combustíveis sobem, os consumidores têm pouca escolha senão pagar mais, ficando com menos renda disponível — especialmente preocupante considerando a fragilidade atual do mercado de trabalho.

Preocupações com o mercado de trabalho ampliam a incerteza econômica

Simultaneamente, a estabilidade do mercado de trabalho tornou-se questionável após o relatório de empregos de fevereiro revelar uma perda surpreendente de 92.000 posições de folha de pagamento, colocando em dúvida sinais anteriores de melhoria.

Há pouco mais de uma semana, os representantes do Federal Reserve estavam otimistas, esperando que a economia fosse beneficiada por restituições fiscais, custos de combustível mais baixos, um mercado de trabalho fortalecendo e pressão de tarifas diminuindo na segunda metade do ano. Após três cortes de taxas de juros no outono passado visando apoiar o emprego, muitos formuladores de políticas estavam confortáveis em manter as taxas estáveis, com perspectiva de reduções futuras.

Tilley acredita que o foco do Federal Open Market Committee vai mudar de debater se a taxa atual dos fundos federais é neutra para considerar se a política monetária deve se tornar mais favorável ao crescimento.

Se prevalecer essa visão, isso pode fortalecer a justificativa para reduzir as taxas de juros.

No entanto, os formuladores de políticas ainda cautelosos com a inflação podem se tornar ainda mais cuidadosos devido ao choque nos preços do petróleo. Na reunião mais recente, alguns representantes argumentaram que cortes adicionais de taxas seriam apropriados se a inflação caísse como esperado. Outros, porém, apoiaram uma abordagem mais flexível, deixando espaço para possíveis aumentos da taxa caso a inflação permaneça acima da meta de 2% do Fed.

Esther George, ex-presidente do Fed de Kansas City, comentou em uma entrevista que preferiria que o banco central deixasse de focar sobre quando retomar o corte de taxas, dada a perspectiva já incerta para a inflação e outros fatores econômicos.

"Esse não é o momento de tentar identificar a taxa neutra, pois a economia enfrenta múltiplas forças imprevisíveis", observou George.

Para os membros do Fed já preocupados com a inflação, George disse que o aumento nos preços do petróleo provavelmente adia qualquer discussão sobre cortes de taxas até o próximo ano.

"Mesmo que a situação seja resolvida em um ou dois meses, os efeitos dos preços mais altos vão persistir até o outono," acrescentou.

Com o consumo das famílias representando 70% do crescimento econômico dos EUA — e já pressionadas por anos de aumento de preços — George alertou que não seria necessário muito para desencadear uma redução nos gastos.

Ela também observou que tarifas contínuas e um mercado de trabalho se comportando de maneira "incomum" podem desacelerar ainda mais o ímpeto econômico.

Mudanças rápidas na perspectiva econômica

Quão rapidamente as expectativas mudaram? Desde o final de fevereiro, os traders removeram um corte inteiro de taxas de suas previsões para as movimentações de política do Fed.

"Todos os fatores-chave estão mudando rapidamente," observou Tilley.