BTC Market Pulse: Semana 11

Visão Geral

Bitcoin recuou de $74 mil, enquanto os indicadores internos mostraram sinais tímidos de melhoria. O momentum firmou-se modestamente, com o RSI subindo em relação às mínimas recentes, mas a ação do preço ainda carece da força de uma virada decisiva de alta. A atividade spot permanece tímida, com volumes de negociação mais baixos indicando uma participação mais suave, mesmo enquanto as condições começam a se estabilizar.

A posição nos derivativos está mista. O interesse aberto em futuros aumentou, sinalizando uma modesta ampliação de alavancagem, enquanto o financiamento do lado comprador tornou-se fortemente negativo, refletindo uma demanda mais forte por exposição vendida. O CVD perpétuo subiu agressivamente, sugerindo que a atividade compradora está retornando nos mercados alavancados, embora a convicção ainda seja limitada.

Os mercados de opções tornaram-se menos defensivos. O spread de volatilidade estreitou significativamente à medida que a volatilidade implícita se aproxima das condições realizadas, enquanto o skew de 25-delta caiu, indicando uma demanda mais suave por proteção contra quedas e um cenário de curto prazo mais equilibrado.

A atividade com ETF permanece um ponto de força relativo. Os influxos líquidos aceleraram e os volumes de negociação aumentaram, destacando o engajamento contínuo do mercado tradicional. No entanto, a razão ETF MVRV caiu fortemente para o território negativo, mostrando que o investidor médio de ETF está agora no prejuízo e o estresse de posicionamento permanece elevado.

Os sinais on-chain são mistos, mas levemente construtivos. O volume de transferências melhorou, indicando um movimento de capital mais firme, enquanto os endereços ativos e o volume de taxas permanecem baixos, consistente com um cenário de rede mais quieto. A mudança do cap realizado ainda é negativa, embora as saídas estejam suavizando ligeiramente, sugerindo que a pressão de capital pode estar começando a se estabilizar.

Métricas de posicionamento e lucratividade ainda refletem uma estrutura frágil, porém em melhoria. A razão de oferta STH/LTH permanece elevada, mostrando que a participação de curto prazo ainda é alta, enquanto a parcela de capital especulativo permanece reprimida, indicando uma rotação especulativa limitada. Enquanto isso, oferta em lucro, NUPL e a razão de lucro realizado para prejuízo melhoraram modestamente, sugerindo que o estresse de mercado está diminuindo.

No geral, as condições estão se estabilizando, com momentum, demanda por ETF e métricas de lucratividade melhorando modestamente. Contudo, os fluxos de capital permanecem tímidos, a participação especulativa é limitada e a convicção mais ampla ainda não retornou por completo.

Indicadores Off-Chain

Indicadores On-Chain

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