(Kitco News) - Enquanto o Estreito de Hormuz entra no seu 11º dia de fechamento, o verdadeiro campo de batalha pode não estar no Oriente Médio, mas dentro do mercado de títulos do Tesouro dos EUA.
Embora os mercados inicialmente esperassem rendimentos mais baixos após o choque geopolítico, o rendimento do Tesouro americano de 10 anos, em vez disso, subiu para 4,2%. Segundo Luke Groman, fundador e presidente da Forest for the Trees, a crise energética em curso está expondo limitações claras no sistema financeiro global.
Groman observa que a principal ameaça à estrutura econômica dos EUA está enraizada na dívida e na dependência internacional do dólar, ao invés de envolvimentos militares cinéticos.
"O Irã não precisa vencer o exército dos EUA, se é que poderia, o que eu duvido," disse Groman. "Tudo que precisa vencer é o mercado de títulos."
Mecanismos de Venda dos Títulos do Tesouro
O problema central surge da forte dependência do dólar dos EUA por países estrangeiros que simultaneamente dependem de energia importada. Investidores globais possuem US$ 27 trilhões em ativos líquidos denominados em dólar. Quando os preços do petróleo disparam e o dólar se fortalece, entidades estrangeiras são levadas a uma posição difícil.
"Eles precisam de energia, precisam de comida, precisam dessas commodities," explicou Groman. "E assim, eles vendem ativos em dólar começando pelos títulos do Tesouro porque são os mais profundos e líquidos, para essencialmente comprar petróleo."
Essa dinâmica cria um ciclo onde nações estrangeiras utilizam efetivamente o mercado de títulos dos EUA para financiar seus déficits energéticos, aumentando os rendimentos.
A realidade fiscal atual agrava essa vulnerabilidade. O Congressional Budget Office projeta um déficit orçamentário federal de US$ 1,9 trilhão no ano fiscal de 2026. Além disso, dados recentes do Tesouro dos EUA indicam que as participações estrangeiras em títulos do Tesouro estão em um recorde histórico de aproximadamente US$ 9,4 trilhões.
"A dívida dos EUA em relação ao PIB era de 31% em 1973," afirmou Groman. "Atualmente é 122%. É comparar maçãs com laranjas." Esse número está alinhado com dados recentes do governo federal, colocando a razão dívida/PIB dos EUA entre 122% e 124%.
Rearranjos Geopolíticos
Além das mecânicas financeiras imediatas, o conflito destaca as realidades geopolíticas em mudança relacionadas à segurança das cadeias de suprimento. O Estreito de Hormuz é um ponto crítico, facilitando historicamente o trânsito de cerca de 20 milhões de barris de petróleo por dia, representando mais de 25% do comércio marítimo global de petróleo. Os mercados asiáticos dependem fortemente deste corredor, recebendo quase 90% das exportações de petróleo cru e condensado que passam por ele.
Apesar do mercado mais amplo tratar o Estreito como efetivamente bloqueado, relatos indicam que compradores específicos ainda estão garantindo embarques. Dados mostram que somente a China recebe quase 38% de todas as exportações de petróleo que transitam pelo Estreito. Além disso, a China estabeleceu uma enorme reserva de suprimentos, tendo se tornado a compradora de mais de 90% das exportações de petróleo do Irã. Analistas estimam que cerca de 50 milhões de barris de petróleo iraniano estão atualmente estacionados offshore, próximos à China e à Malásia.
"Ainda há petróleo fluindo para a China e para mais ninguém," observou Groman, apontando a triagem estratégica atualmente em andamento.
Essa realidade tem implicações mais amplas para a dinâmica do poder global, levantando questões sobre a demora em garantir a via aquática crítica.
"Temos o maior exército da história do mundo," declarou Groman. "Então, por que estamos no dia 11 com o maior exército da história do mundo sem conseguir abrir o Estreito de Hormuz?"
O Ativo de Liquidação Final
À medida que investidores navegam em um sistema financeiro altamente alavancado lidando com interrupções energéticas, inflação e mudanças de poder global, ativos físicos estão tomando precedência sobre papéis soberanos. Com níveis de dívida soberana em máximas históricas, o ouro é cada vez mais visto como o refúgio supremo.
"A confiança está em um mercado de baixa, e está ficando cada vez pior," disse Groman. "O ouro, em última instância, é apenas um título de rendimento zero de emissão finita e valor nominal infinito. E não é obrigação de ninguém. É a liquidação final."
Para o investidor comum, Groman sugere um modelo de alocação prudente similar ao portfólio histórico de Jacob Fugger, orientando entre 15% a 25% em ouro físico, além de dinheiro, ações e imóveis.
No entanto, sua perspectiva de curto prazo para o metal amarelo está fortemente ligada aos acontecimentos em curso no Oriente Médio.
"Todos os caminhos levam ao ouro, na minha opinião," concluiu Groman. "Acredito que o ouro estará acima de US$ 6.000 até meados do ano se o que estou ouvindo sobre o Estreito de Hormuz se confirmar."
