Despesas de guerra causam queda nos títulos públicos de longo prazo devido a preocupações com déficits orçamentários

Mercados Globais de Títulos Reagem ao Aumento dos Custos do Conflito no Irã

Com a intensificação do conflito envolvendo o Irã, investidores estão cada vez mais preocupados com o ônus financeiro que isso pode colocar sobre os governos, especialmente os Estados Unidos. Essas preocupações provocaram uma queda nos títulos de governo de longo prazo, refletindo o temor de que a guerra venha a sobrecarregar ainda mais os já pressionados orçamentos nacionais.

O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos disparou para quase 4,90%, marcando o nível mais alto em um mês. Esse aumento é impulsionado pela expectativa de que os gastos militares ampliem o déficit fiscal dos EUA.

Principais notícias da Bloomberg

As preocupações sobre as consequências fiscais da guerra não se limitam aos EUA. Os rendimentos de títulos subiram no Reino Unido, Alemanha, Austrália e Japão, já que os investidores antecipam maior endividamento para financiar a defesa e compensar os custos crescentes de energia para os consumidores.

Para aqueles que possuem títulos, as despesas com a guerra aumentam as inquietações acerca de déficits governamentais já significativos. Isso levou investidores a buscar retornos maiores em dívidas de longo prazo, especialmente porque os preços ascendentes da energia impulsionam a inflação, criando um ambiente desafiador para os mercados de renda fixa.

“As taxas de juros de longo prazo refletem a política fiscal e a credibilidade do governo,” explicou Gang Hu, sócio-gerente da Winshore Capital Partners. “Há uma expectativa de que Trump precisará aumentar os gastos tanto para a guerra quanto para ajudar os consumidores a lidar com preços mais altos do petróleo.”

Desde que EUA, Israel e Irã se envolveram no conflito em 28 de fevereiro, os mercados globais têm enfrentado significativa volatilidade. Muitos investidores agora se preparam para uma guerra prolongada. Embora o Presidente Donald Trump tenha sugerido que o conflito possa terminar em breve, ele ainda não forneceu um cronograma claro, afirmando: “ainda não terminamos.”

Sentimento dos Investidores e Leilões do Tesouro

O próximo leilão de $22 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos vai medir a demanda por esses ativos. Desde o início do conflito, os rendimentos de todas as maturidades aumentaram, pois os investidores ponderam os efeitos inflacionários do salto nos preços do petróleo.

Inicialmente, o aumento nos rendimentos dos EUA foi mais pronunciado nos títulos de curto prazo, diminuindo a diferença entre taxas de curto e de longo prazo. Esse padrão indica que os investidores enxergam o choque nos preços do petróleo como um risco inflacionário de curto prazo, influenciando as expectativas para a política do Federal Reserve.

Recentemente, no entanto, os títulos de longo prazo ficaram para trás. Nesta semana, os rendimentos dos títulos de 30 anos subiram 13 pontos-base, em comparação a 9 pontos-base nos títulos de dois anos, ressaltando preocupações crescentes sobre o impacto fiscal de longo prazo do conflito.

Pressões Fiscais Globais e Respostas de Política

“O financiamento da guerra e o crescimento econômico mais lento são fatores que pesam na mente dos investidores,” observou Ruben Hovhannisyan, gestor de portfólio do grupo de renda fixa da TCW.

Embora o déficit do orçamento dos EUA tenha diminuído um pouco, ainda alcançou aproximadamente $1 trilhão nos cinco meses até fevereiro. Os investidores também consideram os efeitos de uma decisão da Suprema Corte que eliminou tarifas, anteriormente responsáveis por receitas significativas ao governo.

“Com as tarifas sendo retiradas e os efeitos inflacionários da guerra, o déficit está apenas prestes a crescer,” disse Matt Eagan, gestor de portfólio da Loomis, Sayles & Co.

Endividamento em Alta e Espaço Fiscal Limitado

Durante a crise energética de 2022, causada pela invasão da Ucrânia pela Rússia, governos ao redor do mundo aumentaram gastos. Agora, com níveis de dívida mais altos e custos de juros crescentes, os mercados de títulos podem estar menos dispostos a financiar novas expansões fiscais sem exigir rendimentos reais mais elevados, segundo Chris Arcari, chefe de mercados de capitais na Hymans Robertson.

Líderes europeus também se preparam para a possibilidade de aumento nos orçamentos de defesa e subsídios à energia, caso os preços do petróleo permaneçam elevados. Ursula von der Leyen, Presidente da Comissão Europeia, propôs medidas como limitar os preços do gás. O economista da Nomura, Andrzej Szczepaniak, sugere que, como em 2022, a UE pode responder com emissão conjunta de dívida para apoiar os estados-membros.

A Ásia enfrenta desafios similares. Países da Austrália a Singapura elevaram os gastos com defesa, e o Japão planeja despesas recordes neste ano. O conflito do Irã pode obrigar os governos a ampliar ainda mais os gastos, complicando esforços para conter os déficits, afirma Carol Kong do Commonwealth Bank of Australia.

“A expectativa de aumento da inflação provavelmente elevará os rendimentos dos títulos em toda a Ásia, incluindo o Japão,” acrescentou Kong.

Mesmo na China, onde os mercados têm sido relativamente estáveis, os rendimentos dos títulos de longo prazo atingiram os níveis mais altos desde 2024, devido a preocupações inflacionárias.

Uma onda global de endividamento público pode colocar ainda mais pressão sobre o mercado de $31 trilhões de títulos do Tesouro dos EUA, caso investidores busquem melhores retornos em outros lugares.

Se o conflito persistir e os governos responderem com gastos adicionais, investidores afirmam que continuarão exigindo prêmios de risco mais elevados em títulos de longo prazo.

“A oferta de Treasuries aumentará justamente quando os EUA precisarem atrair compradores,” disse Eagan da Loomis Sayles & Co. “Não vejo muito interesse em títulos de 30 anos a menos que os rendimentos excedam 5%.”

Assistência de reportagem por Will Standring.

Mais populares da Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.