Banco central do Reino Unido está se aproximando das stablecoins, mas afirma que falta participação da indústria

A postura do Bank of England (BOE) em relação às stablecoins está evoluindo para uma posição mais amigável, mas, de acordo com a vice-governadora do banco, ainda falta um diálogo construtivo com o setor.

O banco central do Reino Unido lançou uma consulta sobre stablecoins em novembro do ano passado. Alguns dos requisitos propostos geraram indignação entre representantes da indústria de cripto, que alegaram que poderiam sufocar a inovação. 

Nos últimos meses, o banco tem trabalhado com grupos do setor para desenvolver sua posição em relação às stablecoins. Isso inclui revisões nos requisitos de respaldo e a reconsideração dos limites de contas. 

Alguns observadores do setor acreditam que o banco está mudando de opinião sobre as stablecoins, mas ainda há trabalho a ser feito.

Bank of England disposto a ouvir feedback sobre riscos das stablecoins

Em 10 de novembro de 2025, o BOE divulgou um documento delineando sua visão para um regime regulatório das stablecoins. Isso ocorreu dois anos após um primeiro paper de discussão que, segundo o banco, incluiu as perspectivas de “bancos, prestadores de serviço de pagamento não bancários, operadores de sistemas de pagamento, associações comerciais, academia e indivíduos.”

Na época, observadores do setor disseram ao Cointelegraph que o BOE estava exagerando os riscos percebidos que as stablecoins representam para a economia britânica. Tom Rhodes, diretor jurídico da emissora de stablecoin britânica Agant, disse na ocasião que o banco estava sendo “excessivamente cauteloso e restritivo.”

Uma das medidas mais controversas foi o limite de posse de stablecoins, nomeadamente 20.000 libras para pessoas físicas e 10 milhões de libras para empresas que aceitam a stablecoin como forma de pagamento.

Agora, parece que o banco está reconsiderando. Falando à Comissão de Regulamentação dos Serviços Financeiros da Câmara dos Lordes na quarta-feira, a vice-governadora do BOE, Sarah Breeden, disse aos parlamentares que o banco está aberto a reconsiderar esses limites. 

Breeden disse que os limites propostos foram pensados para mitigar o risco de uma migração significativa de depósitos para stablecoins, o que pode desestabilizar bancos.

“Propusemos limites de posse como forma de administrar esse risco. Estamos abertos ao feedback sobre outras maneiras de atingir esse objetivo,” afirmou ela.

No entanto, o próprio feedback também parece ser um problema, pelo menos segundo Breeden. Ela declarou: “A pressão do setor para fazer de uma forma diferente é muito real. O que nos decepcionou um pouco é que ninguém disse, ‘Por que não fazer assim?’” 

“Não acho que ainda tivemos um engajamento construtivo sobre uma forma diferente de resolver o problema que eu esperava. Ao invés disso, o que recebemos foi ‘não faça isso,’ e ‘entendo porque querem fazer algo,’ em vez de preencher a lacuna.”

Rhodes disse ao Cointelegraph na quinta-feira que isso não é necessariamente verdade. “Nos últimos dois anos revisamos milhares de páginas de consultas da FCA e do Banco, participamos de inúmeras mesas redondas e submetemos centenas de páginas de contribuições tanto como empresa quanto por meio de associações comerciais.”

Ele disse que o principal desafio para o setor e os reguladores é que eles estão criando um “regime regulatório abrangente para um mercado que ainda não se desenvolveu.” 

Rhodes explicou:

“Não é possível fornecer dados concretos nessas circunstâncias, o que justifica regimes de princípios mais leves nesta fase inicial.” 

Nick Jones, fundador e CEO da plataforma de ativos digitais britânica Zumo, afirmou: “Grupos do setor têm trabalhado duro, e com prazos apertados, para gerar recomendações tangíveis.”

Ele disse que o feedback poderia ser mais construtivo se o banco seguisse o modelo Spring da Financial Conduct Authority (FCA). Essas oficinas com prazo definido focam em aplicações práticas da tecnologia para responder às perguntas dos reguladores. 

O ‘multi-moneyverse’ e o futuro das stablecoins no Reino Unido

Breeden abriu sua fala dando garantias de que no banco, “realmente queremos ver dinheiro tokenizado emitido por instituições não bancárias.”

“Podemos ter o que chamo de ‘multi-moneyverse’ com mais opções e competição hoje.”

Esse tipo de sistema, como disse ela em um discurso de setembro, é “caracterizado pela escolha entre diferentes formas de dinheiro e pagamento; com a tecnologia proporcionando pagamentos mais rápidos, baratos e inovadores para beneficiar empresas, famílias e usuários dos mercados financeiros; e — fundamentalmente — com todo o sistema sustentado pela confiança no próprio dinheiro.”

A concorrência entre diferentes formas de dinheiro e seus supostos benefícios são argumentos centrais da indústria cripto. Rhodes declarou: “Stablecoins sendo parte de um multi-moneyverse competitivo representa uma evolução substancial e positiva no pensamento do Banco.”

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No entanto, Rhodes observou que isso está em “nítido contraste” com as declarações do governador do BOE, Andrew Bailey, nas quais “ele não vê stablecoins como substitutos para o dinheiro dos bancos comerciais.”

Jones disse: “Ao longo do tempo, vimos o ceticismo do Bank of England em relação a ativos digitais começar a desaparecer.” É “animador” ver o banco central mais receptivo às formas concorrentes de dinheiro e que stablecoins lastreadas em libra esterlina podem co-existir com moeda fiduciária.

“Está claro que diferentes tipos emergentes servirão a diferentes casos de uso — por exemplo, grandes instituições de capital sentem-se mais à vontade com depósitos tokenizados enquanto pequenas empresas de pagamentos podem aproveitar o efeito de rede das stablecoins,” afirmou ele.

O próximo passo, segundo Rhodes, é uma posição final de política do BOE, mas ainda são possíveis revisões.  

O setor ainda luta por eliminar os limites de posse e abolir regras de capital similares às bancárias para emissores. Jones disse que estas últimas “são inadequadas para emissores com reservas plenas e deveriam ser substituídas por fiscalização focada na qualidade e transparência das reservas.”

Também querem uma reconsideração sobre as reservas. Até o momento, o BOE exige que emissores mantenham 40% dos ativos de reserva em depósitos não remunerados no Bank of England e até 60% em dívida pública britânica de alta qualidade e curto prazo. 

Isso se baseia em eventos passados, como a falência do Silicon Valley Bank em 2023, que resultou na perda de paridade do stablecoin USDC. Breeden disse à Reuters: "Esses números estão amplamente alinhados com isso. Por isso estamos propondo 40% em vez de um valor menor."

“Os reguladores deveriam considerar remunerar uma parte dos 40% mantidos no Bank of England para ajudar a manter a viabilidade comercial,” disse Jones.

“O Reino Unido pode ser um dos líderes em stablecoins, mas apenas se a regulamentação for proporcional e competitiva.”

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