Fitch eleva BAT para 'A-' enquanto crescimento dos produtos sem fumaça e recompras impulsionam modesta alta de 0,07% em meio à 277ª posição no ranking de negociações

Visão Geral do Mercado

British American Tobacco (BTI) apresentou um ganho modesto de 0,07% em 13 de março de 2026, com um volume de negociação de US$ 0,42 bilhão, ocupando a 277ª posição na atividade geral de negociações do dia. Apesar do movimento de preço limitado, o desempenho da ação está alinhado com as condições mais amplas do mercado, onde uma liquidez moderada e a cautela dos investidores parecem ter atenuado oscilações maiores. Os dados da sessão destacam a baixa volatilidade relativa da ação, uma característica frequentemente associada a empresas de tabaco estabelecidas com fluxos de caixa estáveis.

Principais fatores por trás da melhoria

A recente elevação do rating de default do emissor de longo prazo da British American Tobacco pela Fitch Ratings para ‘A-’ de ‘BBB+’ surgiu como um catalisador fundamental para o sentimento dos investidores. A agência de classificação citou o perfil robusto de negócios da empresa, enfatizando sua escala global, diversificação regional e lucratividade consistente. A Fitch destacou que os produtos de próxima geração da BAT — tais como alternativas modernas de tabaco oral e aquecido — contribuíram com £442 milhões em receita operacional em 2025, refletindo um aumento de quase 80% em relação ao ano anterior. Essa mudança em direção a alternativas sem fumaça e vaporizadas, que agora representam 18% das vendas líquidas, posiciona a BAT para mitigar riscos regulatórios e alinhar-se às preferências evolutivas dos consumidores.

A elevação também destaca a forte geração de fluxo de caixa livre da BAT, com projeções da Fitch de £1,8 bilhão a £2,4 bilhões anualmente de 2026 a 2028. Isso é sustentado por um crescimento orgânico de receita de dígito baixo a médio e pela margem EBITDA esperada para subir a 48% até 2028. A agência de ratings atribuiu essa melhoria à eficiência de custos e à expansão de categorias de produtos de alto crescimento. Além disso, a política financeira conservadora da BAT — visando uma relação de alavancagem líquida de 2,0x a 2,5x — reforça sua credibilidade. A alavancagem líquida da Fitch ajustada pelo EBITDA está projetada para cair de 2,6x em 2025 para 2,3x em 2027, sustentando ainda mais o rating elevado.

A alocação estratégica de capital, incluindo um plano de recompra de ações de £1,3 bilhão para 2026 e anticipados £3,2 bilhões em recompras de 2027 a 2028, ressalta o compromisso da BAT com o retorno ao acionista. Essas iniciativas, combinadas com seus fluxos de caixa operacionais estáveis, reduzem o risco de excesso de alavancagem, ao mesmo tempo em que aumentam o valor patrimonial. No entanto, persistem desafios no segmento tradicional de produtos combustíveis, onde o volume do mercado dos EUA da BAT caiu de 7% a 8% em 2025, embora em ritmo mais lento do que em anos anteriores. A capacidade da empresa de compensar as quedas nos combustíveis com o crescimento em produtos sem fumaça permanece crítica para sustentar seu perfil de crédito.

Embora o mercado de vapor dos EUA — onde a BAT detém uma participação de 52% — tenha enfrentado uma queda de 13% no volume em 2025 devido a regulamentos não aplicados contra produtos ilícitos, o foco da empresa em produtos orais modernos (alta de 48% na receita) suavizou o impacto. A Fitch reconheceu que o portfólio sem fumaça da BAT é menos diversificado do que os 42% de contribuição da Philip Morris International, mas observou seu potencial para reduzir essa diferença por meio de inovação. A perspectiva estável reflete confiança na capacidade da BAT de navegar por obstáculos regulatórios enquanto capitaliza sua vantagem de pioneirismo nos produtos de nova geração.

Em resumo, a elevação do rating de crédito pela Fitch, juntamente com a mudança estratégica da BAT para alternativas sem fumaça e gestão disciplinada de capital, proporcionou uma base para um otimismo cauteloso. O aumento de preço de 0,07%, embora modesto, reflete o reconhecimento dos investidores sobre essas fortalezas estruturais, mesmo enquanto persistem incertezas macroeconômicas e regulatórias no setor de tabaco.