Новости

BlockBeats News, 12 мая: аналитическая компания по криптовалютам Delphi Digital опубликовала свой последний отчет «Как далеко может зайти Saylor», который сосредоточен на анализе устойчивости текущей модели накопления Bitcoin у Strategy и указывает, что структура финансирования компании постепенно приближается к критической точке давления. В отчете отмечается, что ранняя устойчивость непрерывных покупок Bitcoin компанией Strategy заключалась в том, что цена акций MSTR была стабильно выше чистой стоимости активов компании в Bitcoin (mNAV), что позволяло компании добиваться «роста Bitcoin в пересчете на одну акцию» путем выпуска новых акций для покупки BTC. Однако сейчас показатель mNAV на основе EV у MSTR снизился примерно до 1,24 раза, что указывает на то, что пространство для дальнейшего финансирования через выпуск обыкновенных акций значительно сократилось и приближается к точке безубыточности. В то же время Strategy в прошлом во многом опиралась на финансирование за счет конвертируемых облигаций. Несмотря на то что конвертируемые облигации с низкой процентной ставкой способствовали быстрому росту компании, у нее все еще остается около 8,2 миллиарда долларов основного долга, и значительный цикл погашения начнется в сентябре 2027 года. В отчете отмечается, что истинную поддержку дальнейшим покупкам Bitcoin компании обеспечивает структура финансирования STRC (Strategy Preferred). STRC ориентирована на инвесторов, ищущих доходность, предлагая годовую дивидендную ставку 11,5% с ежемесячной выплатой, что позволяет компании продолжать покупать BTC на привлеченные средства без давления от новых сроков погашения конвертируемых облигаций. Тем не менее, в Delphi указали, что издержки этой модели — «постоянно растущее обязательство по выплатам фиксированного дохода». Каждый раунд финансирования STRC, одновременно увеличивая резервы BTC, также добавляет будущие обязательства по дивидендным выплатам. В отчете предупреждается, что если цена BTC продолжит расти и премия MSTR останется высокой, такая структура сможет работать дальше. Однако если BTC в долгосрочной перспективе останется в боковике, обязательства по выплатам дивидендов будут накапливаться, а эффективность финансирования через выпуск обыкновенных акций будет и далее снижаться. Кроме того, у Strategy все еще имеется 2,25 миллиарда долларов в наличных резервах, что покрывает примерно 1 миллиард долларов по обязательствам обратного выкупа конвертируемых облигаций в 2027 году, однако более крупная долговая стена в 2028 году всё еще требует решения. Также в Delphi отметили, что текущий разрешенный лимит финансирования STRC составляет 28,3 миллиарда долларов. Как только этот лимит будет достигнут и не расширится, «способность Strategy непрерывно покупать Bitcoin» для компенсации дивидендного размывания может существенно ослабнуть или даже прекратиться.

По данным msx, переданным Odaily, на американском рынке акции компаний из сектора хранения данных значительно снизились: акции Micron Technology упали на 5,03%, SanDisk — на 7,09%, Western Digital — на 4,54%, а Seagate Technology — на 4,24%.

По данным ChainCatcher, как сообщает The Defiant, BlackRock подала заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на новый токенизированный фонд и вновь выбрала Securitize для предоставления инфраструктурной поддержки. Ранее BlackRock совместно с Securitize успешно выпустила свой первый токенизированный фонд BUIDL в 2024 году, и сейчас объем его активов составляет примерно 2,3 миллиарда долларов.