Зачем нам нужен "DeFi"?

Original Article Title: A Bird's Eye View
Original Article Author: zacharyr0th, Aptos Labs

Original Article Translation: Alex Liu, Foresight News

Применение DeFi

· Традиционная банковская система по-прежнему служит основой финансов, но уже давно страдает от системных рисков, провалов регулирования и конфликтов интересов.

· Децентрализованные финансы (DeFi) предоставляют беспрепятственный доступ к финансовым инструментам с устойчивостью к цензуре, возможностью трансграничного использования стейблкоинов и прозрачной генерацией доходности.

· Будущий финансовый ландшафт будет формироваться благодаря прагматичной интеграции традиционных институтов с децентрализованной инфраструктурой.

Глобальная финансовая система построена на обширной сети посредников, ежедневно обрабатывающей триллионы долларов в транзакциях. Хотя эта архитектура исторически поддерживала мировую торговлю и движение капитала, она также привела к возникновению узких мест, неэффективности и системных рисков.

Несмотря на технологический прогресс, традиционные институты остаются глубоко укоренившимися не только в операционной, но и в политической и социальной сферах. Некоторые институты считаются «слишком большими, чтобы обанкротиться», в то время как другие тихо исчезают. Несмотря на высокий авторитет многих институтов, их история по-прежнему омрачена нарушениями регулирования и неразрешёнными конфликтами интересов.

Эти явления отражают глубокую системную проблему — не просто недостаток регулирования, а изъян в самой конструкции.

Более того, границы между регуляторами и регулируемыми часто размыты. Бывший председатель SEC Gary Gensler проработал в Goldman Sachs 18 лет до того, как стал регулировать Уолл-стрит; председатель ФРС Jerome Powell сколотил значительное состояние в инвестиционном банкинге до того, как начал формировать денежно-кредитную политику; бывший министр финансов США Janet Yellen получила более 7 миллионов долларов гонораров за выступления от финансовых институтов, которые впоследствии ей пришлось регулировать.

Действительно, обмен опытом между государственным и частным секторами возможен, но этот феномен «вращающейся двери» не нов; он практически стал нормой.

Миссия центрального банка и механизм работы

В 1913 году, после серии банковских паник, была создана Федеральная резервная система. Разработанная финансистами, такими как J.P. Morgan, ФРС является квази-государственным институтом, теоретически подотчётным Конгрессу, но фактически действующим независимо.

В 1977 году был официально установлен двойной мандат Федеральной резервной системы:

· Максимизация занятости

· Поддержание ценовой стабильности (в настоящее время трактуется как инфляция около 2%)

Хотя денежно-кредитная политика продолжала развиваться, её основные инструменты оставались неизменными: корректировка процентных ставок, расширение баланса и операции на открытом рынке.

С 2012 года Федеральная резервная система явно установила целевой уровень инфляции в 2% в год, что оказало широкое влияние на стоимость активов и покупательную способность доллара. Если посмотреть на долгосрочные исторические тенденции, процентные ставки демонстрируют устойчивое снижение.

По мере усложнения и взаимосвязанности финансовой системы стоимость заимствований продолжает снижаться.

Ценность и восприятие

С 2008 года корреляция между балансом Федеральной резервной системы и индексом S&P 500 усилилась, что вызывает вопросы о долгосрочных последствиях монетарной экспансии.

Некоторые считают, что Соединённые Штаты, обладая глобальным доминированием, могут проводить политику «дешёвых денег» с относительно незначительными последствиями; статус доллара как резервной валюты и глобальное доверие к американским институтам обеспечивают буфер против инфляционного обесценивания. Однако не все страны обладают такой привилегией. Во многих частях мира, особенно там, где товары и услуги не оцениваются в долларах или евро, DeFi — это не опция, а необходимость.

В развитых экономиках люди могут обсуждать теоретические преимущества децентрализации; но для миллиардов людей в слаборазвитых регионах они сталкиваются с реальными проблемами, которые традиционные банки не могут или не хотят решать: девальвация валюты, валютный контроль, отсутствие банковской инфраструктуры, политическая нестабильность. Эти проблемы требуют решений, выходящих за рамки традиционной системы.

Стейблкоины и защита от инфляции

В период с 2021 по 2022 год Турция пережила серьёзные экономические потрясения, а годовая инфляция достигала 78,6%.

Для обычного человека местные банки не могли предложить эффективные меры, но DeFi мог. С помощью стейблкоинов и некастодиальных кошельков люди могут избежать обесценивания активов, совершать глобальные транзакции, обходить несправедливый валютный контроль — всё это возможно благодаря открытым инструментам, доступным каждому.

Для использования этих кошельков не требуется банковский счёт, сложные документы — только приватный ключ или мнемоническая фраза для доступа к ончейн-аккаунту.

Устойчивость к цензуре

Многие дальнобойщики, участвовавшие в крупной акции протеста на границе США и Канады, столкнулись с заморозкой банковских счетов властями, что лишило их возможности погашать кредиты и покупать необходимые товары — даже несмотря на то, что они не нарушали никаких конкретных законов.

В централизованной системе финансовая автономия не гарантируется, но DeFi предлагает другую модель: основанную на открытой инфраструктуре, управляемую кодом, а не региональной политикой.

Доходность и инновации

Протоколы DeFi переосмыслили финансовые примитивы: заимствование, торговлю, страхование и др., однако эти инновации сопровождаются новыми рисками.

Некоторые протоколы обрушились, злонамеренные участники были разоблачены, но рыночный механизм естественного отбора отфильтровывает устойчивые инновации. Выжившие — такие как автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) и пулы ликвидности — представляют лучшие практики DeFi: построение прозрачной, беспрепятственной инфраструктуры, распределение комиссий между поставщиками ликвидности, а не централизация прибыли от маркет-мейкинга в руках немногих избранных.

Это принципиально иная модель по сравнению с традиционными финансами — где доступ к традиционным рынкам, особенно к маркет-мейкингу, строго ограничен и лишён прозрачности.

Сбалансированное будущее

По крайней мере в краткосрочной перспективе будущее финансов не будет полностью децентрализованным или полностью централизованным, а примет гибридную форму. DeFi не является полной заменой традиционных финансов, но заполняет пробелы, упущенные традиционной системой: доступность, устойчивость к цензуре, прозрачность. В экономиках, страдающих от региональной инфляции или финансовых репрессий, DeFi уже решает повседневные проблемы.

В странах с более надёжной банковской системой, таких как США, ценность DeFi сохраняется, но скорее в теории. Для большинства жителей стабильных экономик традиционные банки по-прежнему предлагают удобство, защиту потребителей и надёжность, которые DeFi пока не может полностью обеспечить. Как только традиционная финансовая инфраструктура перейдёт на блокчейн-уровень расчётов, эта теория постепенно станет реальностью.

До тех пор одни будут стремиться к финансовому суверенитету, другие предприниматели будут строить на передовой, а некоторые опытные фонды будут использовать примитивы DeFi для достижения более высокой доходности с учётом риска — конечно, не обходится и без множества мем-коинов и airdrop-активностей.

Что говорят другие?

«Цель DeFi — не бороться с традиционными финансами, а строить открытую, доступную финансовую систему, дополняющую существующую инфраструктуру». — Соучредитель Ethereum Vitalik Buterin

«Протокол DeFi представляет собой смену парадигмы в финансовой инфраструктуре, предоставляя программируемую, прозрачную альтернативу традиционным финансовым услугам». — Dr. Fabian Schär, профессор технологии распределённых реестров Базельского университета

«Хотя платформы DeFi могут предлагать многообещающие технологические инновации, им всё же необходимо работать в рамках, которые защищают инвесторов и поддерживают целостность рынка». — Бывший председатель SEC США Gary Gensler

Почему DeFi важен

В мире экономической нестабильности и эрозии доверия к институтам децентрализованные системы постепенно демонстрируют свои возможности: они улучшают традиционные платежи и финансовые операции, используя новые свойства блокчейна.

Архитектура DeFi — беспрепятственная, глобальная, прозрачная — открывает новые финансовые свободы, разрушая барьеры географии, идентичности и институтов. Автоматизация с помощью смарт-контрактов упрощает сложные процессы, снижает издержки и устраняет трения, чего традиционная инфраструктура достичь не может.

Хотя риски всё ещё существуют, прогресс также не стоит на месте.