Данные слабы, но доллар неожиданно укрепился — заметили ли вы, кто стоит за этим?

汇通网 4 февраля—— Данные ADP значительно ниже ожиданий, однако это не смогло ограничить восстановление доллара США: индекс доллара в последнее время заметно колеблется вверх, показывая многодневное устойчивое укрепление и достигая самого крупного краткосрочного роста с апреля.

За последние четыре торговых дня индекс доллара вырос примерно на 1,5%, что стало самым высоким показателем с момента, когда десять месяцев назад администрация Трампа ввела всеобъемлющие тарифы и вызвала волатильность на рынке.

Как основная мировая резервная валюта, доллар США в понедельник укрепился по отношению ко всем основным валютам G10. На фоне пересечения множества рыночных факторов краткосрочный тренд восстановления особенно выражен, а предстоящие данные по занятости в США и результаты аукционов гособлигаций будут дополнительно определять краткосрочный темп торговли индексом доллара.

Множественные драйверы поддерживают укрепление индекса доллара

Восстановление индекса доллара обусловлено не одним фактором, а совместным воздействием ожиданий по политике, экономических данных и потоков капитала на рынке.



Андрю Хазлетт, валютный трейдер MonexInc., отметил, что разворот роста металлов по сути представляет собой "зачистку" чрезмерно закредитованных и слабых спекулятивных позиций, а доллар, как прямой бенефициар, эффективно поглощает спрос на хеджирование и защиту.

Кроме того, неожиданные сильные данные по производственному сектору США дополнительно укрепили фундаментальную поддержку доллара;

В то же время продвижение переговоров между США и Ираном вызвало падение цен на нефть, в результате чего такие валюты G10, как швейцарский франк и норвежская крона, сочетающие в себе защитные свойства и привязанность к нефти, ослабли, что косвенно подчеркнуло относительную силу доллара, а индекс доллара также рос синхронно с доходностью американских гособлигаций.

Оптимизация структуры позиций, закрытие коротких позиций поддерживает восстановление

Корректировка рыночных позиций также стала важной поддержкой для восстановления индекса доллара.


Стратег Эрик Нильсон из Wells Fargo отметил, что это по сути отражает "возвращение рынка к норме после январской волны продаж доллара".

Однако стоит отметить, что, несмотря на явное сокращение экстремальных коротких позиций, в целом ценообразование опционов по доллару остается пессимистичным — 27 января премии по опционам на хеджирование риска снижения доллара достигли рекордных уровней.

Кроме того, усиление эффекта оттока средств в конце месяца и техническая коррекция также предоставили дополнительный импульс для восстановления доллара, однако для подтверждения устойчивости краткосрочного роста необходимы дальнейшие данные.

Прогноз по данным о занятости: ADP не оправдали ожиданий, влияние на краткосрочную динамику
Публикуемые данные о занятости в США станут ключевым фокусом следующего этапа торговли индексом доллара.



В условиях, когда задержанная публикация отчета по занятости вне сельского хозяйства (NFP) становится главным фокусом для рынка, слабые данные ADP привели к формированию "бычьей" и круто восходящей формы кривой доходности казначейских облигаций США, то есть доходность краткосрочных облигаций снижается быстрее, чем долгосрочных, что приводит к увеличению крутизны кривой и оказывает небольшое давление на индекс доллара через сужение краткосрочных спредов.

Анализ также показывает, что данные ISM по сфере услуг будут иметь тенденцию к возвращению к средним значениям, при этом ожидается снижение как по компоненту занятости, так и по новым заказам.

Эти изменения могут привести к пересмотру рынка относительно силы восстановления экономики США, что, в свою очередь, изменит ценообразование ожиданий политики ФРС и косвенно повлияет на логику торговли индексом доллара.

Стабилизация на аукционах гособлигаций, фокус на сигналах перспектив

Помимо данных о занятости, квартальная операция по рефинансированию, которую Казначейство США начнет в четверг рано утром, также окажет косвенное влияние на индекс доллара.

TD Securities прогнозирует, что объемы аукционов по облигациям разных сроков останутся на прежнем уровне, и официальные лица уже заявили, что объемы аукционов будут стабильны "в течение нескольких следующих кварталов".

Разногласия между институциональными инвесторами: трейдерам стоит сфокусироваться на двух ключевых темах

С точки зрения институциональных инвесторов, в настоящее время на рынке существуют явные разногласия относительно долгосрочной динамики индекса доллара.

Резюме и технический анализ:

Для трейдеров по индексу доллара сейчас важно сосредоточиться на двух ключевых направлениях: во-первых, на публикации данных по занятости (ISM в сфере услуг и последующий NFP), поскольку слабые показатели могут вызвать корректировку краткосрочных спредов и повлиять на силу доллара;



В то же время стоит быть осторожным по поводу риска истощения импульса после завершения закрытия коротких позиций и ограниченности роста на фоне долгосрочной "медвежьей" логики со стороны институциональных инвесторов. В условиях повышенной краткосрочной волатильности необходимо внимательно отслеживать маржинальные изменения политических сигналов и потоков капитала для захвата точных торговых возможностей.




(Дневной график индекса доллара, источник: Yihuitong)

Восточно-Азиатский часовой пояс 21:47 (UTC+8), индекс доллара составляет 97,48.