/* custom css */ .tdb_single_content{ margin-bottom: 0; *zoom: 1; }.tdb_single_content:before, .tdb_single_content:after{ display: table; content: ''; line-height: 0; }.tdb_single_content:after{ clear: both; }.tdb_single_content .tdb-block-inner > *:not(.wp-block-quote):not(.alignwide):not(.alignfull.wp-block-cover.has-parallax):not(.td-a-ad){ margin-left: auto; margin-right: auto; }.tdb_single_content a{ pointer-events: auto; }.tdb_single_content .td-spot-id-top_ad .tdc-placeholder-title:before{ content: 'Article Top Ad' !important; }.tdb_single_content .td-spot-id-inline_ad0 .tdc-placeholder-title:before{ content: 'Article Inline Ad 1' !important; }.tdb_single_content .td-spot-id-inline_ad1 .tdc-placeholder-title:before{ content: 'Article Inline Ad 2' !important; }.tdb_single_content .td-spot-id-inline_ad2 .tdc-placeholder-title:before{ content: 'Article Inline Ad 3' !important; }.tdb_single_content .td-spot-id-bottom_ad .tdc-placeholder-title:before{ content: 'Article Bottom Ad' !important; }.tdb_single_content .id_top_ad, .tdb_single_content .id_bottom_ad{ clear: both; margin-bottom: 21px; text-align: center; }.tdb_single_content .id_top_ad img, .tdb_single_content .id_bottom_ad img{ margin-bottom: 0; }.tdb_single_content .id_top_ad .adsbygoogle, .tdb_single_content .id_bottom_ad .adsbygoogle{ position: relative; }.tdb_single_content .id_ad_content-horiz-left, .tdb_single_content .id_ad_content-horiz-right, .tdb_single_content .id_ad_content-horiz-center{ margin-bottom: 15px; }.tdb_single_content .id_ad_content-horiz-left img, .tdb_single_content .id_ad_content-horiz-right img, .tdb_single_content .id_ad_content-horiz-center img{ margin-bottom: 0; }.tdb_single_content .id_ad_content-horiz-center{ text-align: center; }.tdb_single_content .id_ad_content-horiz-center img{ margin-right: auto; margin-left: auto; }.tdb_single_content .id_ad_content-horiz-left{ float: left; margin-top: 9px; margin-right: 21px; }.tdb_single_content .id_ad_content-horiz-right{ float: right; margin-top: 6px; margin-left: 21px; }.tdb_single_content .tdc-a-ad .tdc-placeholder-title{ width: 300px; height: 250px; }.tdb_single_content .tdc-a-ad .tdc-placeholder-title:before{ position: absolute; top: 50%; -webkit-transform: translateY(-50%); transform: translateY(-50%); margin: auto; display: table; width: 100%; }.tdb_single_content .tdb-block-inner.td-fix-index{ word-break: break-word; }.tdi_96 .tdb-block-inner blockquote p{ font-size:20px !important;line-height:1.3 !important;font-weight:600 !important;text-transform:none !important; color: #2c3242; }.tdi_96 a{ color: #c60000; }.tdi_96 a:hover{ color: #2c3242; }@media (max-width: 767px) { .tdb_single_content .id_ad_content-horiz-left, .tdb_single_content .id_ad_content-horiz-right, .tdb_single_content .id_ad_content-horiz-center { margin: 0 auto 26px auto; } }@media (max-width: 767px) { .tdb_single_content .id_ad_content-horiz-left { margin-right: 0; } }@media (max-width: 767px) { .tdb_single_content .id_ad_content-horiz-right { margin-left: 0; } }@media (max-width: 767px) { .tdb_single_content .td-a-ad { float: none; text-align: center; } .tdb_single_content .td-a-ad img { margin-right: auto; margin-left: auto; } .tdb_single_content .tdc-a-ad { float: none; } } /* phone */ @media (max-width: 767px){ .tdi_96, .tdi_96 > p, .tdi_96 .tdb-block-inner > p{ font-size:17px !important; } }
После резкого падения на рынке криптовалют экономист Алекс Крюгер опубликовал всестороннюю оценку причин недавнего отката.
Крюгер отметил, что потеря импульса на рынке была вызвана не одним фактором, а совокупностью как структурных, так и макроэкономических элементов.
По словам Крюгера, процесс начался с резкой распродажи, которую он описал как «резню 10 октября». За этим последовал период сильной эйфории, сменившей чрезмерный оптимизм, вызванный моделью «Digital Asset Treasures (DAT)» — стратегиями хранения криптоактивов на балансе компаний, что ослабило рынок. Кроме того, разворот некоторых крупных потоков средств после предъявления обвинений Министерством юстиции США (DoJ) базирующейся в Камбодже Prince Group также оказал давление на ликвидность.
Крюгер подчеркнул, что недавний всплеск обсуждений квантовых вычислений не следует игнорировать, утверждая, что этот риск «реален». Он также заявил, что огромные возможности в сфере искусственного интеллекта отвлекают капитал, таланты и даже мощности для майнинга от криптовалют, создавая значительные альтернативные издержки.
Крюгер отметил, что растущее восприятие Bitcoin как «американского актива» также влияет на динамику спроса, указывая на то, что китайские инвесторы, сыгравшие важную роль в росте товарных рынков, проявляют к криптовалюте меньший интерес, чем раньше. Кроме того, он считает, что растущее доминирование институциональных инвесторов и традиционных финансовых организаций привело к тому, что крипто отходит от своей «киберпанковской» и бунтарской технологической идентичности и превращается в инструмент, ориентированный на ETF. В заключение он отметил, что криптовалюты больше не являются «пространством для маргиналов и гениев», а скорее позицией в портфелях 401k.
Крюгер также заявил, что политические риски, связанные с Дональдом Трампом, а также неопределенности, которые может создать потенциальная смена администрации демократов, также оказывают давление на ценообразование. Кроме того, он отметил отсутствие инноваций, особенно в пост-Hyperliquid эпоху, а также то, что крах мании мемкоинов в экосистеме Solana подорвал доверие инвесторов.
Переизбыток предложения на рынке также был одной из основных проблем, на которые указал Крюгер. Ссылаясь на данные CoinMarketCap, показывающие, что число отслеживаемых криптовалют достигло 29,91 миллиона, экономист отметил, что большая часть токенов из топ-200 переоценена, а их технические графики давно искажены. Он также отметил, что постоянный запуск новых токенов часто приводит к резким обвалам после кратковременных ралли, при этом в большинстве случаев наибольшую прибыль получают инсайдеры.
По мнению Крюгера, ослабление нарратива о «цифровом золоте» и резкое падение некоторых категорий акций, таких как акции ПО, также снизили аппетит к риску на крипторынке. Он подчеркнул, что в таких условиях при каждом росте наблюдается более агрессивная распродажа, а желание покупать на дне значительно ослабло.
На макроуровне Крюгер отметил, что кандидатура Кевина Варша стала новой точкой поворота на рынке, пояснив, что поскольку Варш выступает за небольшие балансы, ожидания по количественному смягчению (QE) и контролю кривой доходности (YCC) были отложены, а на первый план вышли опасения по поводу количественного ужесточения (QT).
