Saia ожидает доход от своих инвестиций в размере 2 миллиардов долларов

Saia ожидает положительную динамику в следующем году

Saia, перевозчик LTL (less-than-truckload), с оптимизмом смотрит на свои перспективы в предстоящем году, ожидая больше благоприятных условий, чем трудностей. За последние три года компания открыла 39 новых терминалов, укрепив свой статус национального перевозчика. Однако расходы, связанные с расширением этих новых объектов, продолжали негативно влиять на финансовые показатели последнего квартала.

Штаб-квартира Saia находится в Джонс-Крик, Джорджия. Компания объявила о прибыли на акцию за четвертый квартал в размере $1,77, что на 38% ниже по сравнению с прошлым годом и на $0,14 меньше ожиданий аналитиков. Компания отметила отрицательное влияние в размере $4,7 млн, связанное с урегулированием претензий в течение квартала. Без учета этих расходов скорректированная прибыль на акцию соответствовала бы прогнозам и составила бы $1,91.

Благодаря расширенной сети терминалов, Saia теперь находится в лучшем положении для привлечения грузоперевозок от крупных национальных отправителей, что со временем должно повысить плотность грузопотока. Тем не менее, возросшие операционные расходы в последнее время снизили маржу прибыли до самого низкого уровня за несколько лет — руководство ожидает улучшения уже в этом году.

Saia (NASDAQ: SAIA) сообщила об операционном коэффициенте за четвертый квартал на уровне 91,9% (маржа 8,1%), что на 480 базисных пунктов хуже, чем за аналогичный период прошлого года, и на 430 базисных пунктов ниже, чем в третьем квартале. Руководство компании ожидало последовательного снижения на 300–400 базисных пунктов. Дополнительные расходы на страхование составили 60 базисных пунктов.

Хотя зимняя погода уже повлияла на первый квартал — традиционно самый слабый период — руководство считает, что четвертый квартал может стать точкой минимума для показателей.

Во время недавнего звонка по итогам отчетности руководители отметили, что Saia обычно фиксирует последовательный рост операционного коэффициента на 30–50 базисных пунктов с четвертого на первый квартал. Однако в этом году ожидается превышение этой тенденции и, возможно, даже последовательное улучшение, учитывая текущий низкий стартовый уровень. Такой прогноз может означать годовой рост по сравнению с операционным коэффициентом 91,1% в первом квартале 2025 года, исходя из скорректированного показателя четвертого квартала на уровне 91,3% (без учета страховых расходов).

В перспективе Saia прогнозирует улучшение годовой маржи на 100–200 базисных пунктов в 2026 году, причем верхняя граница диапазона зависит от умеренного роста объемов и доходности. Даже если общая экономическая ситуация останется вялой, руководство все равно ожидает годового роста маржи.

«С инвестициями в размере $2 млрд в наш бизнес мы ожидаем достичь операционных коэффициентов ниже 80», — заявил Фриц Хольцгрефе, президент и генеральный директор Saia, во время звонка.

Он также отметил, что некоторые из наиболее развитых сегментов сети компании уже работают с коэффициентами выше 70%.

Saia ожидает более легких годовых сравнений по весу на отправление во второй половине года. В настоящее время у компании есть избыточная пропускная способность дверей на 20–25%, что позволяет захватить дополнительную долю рынка при восстановлении спроса. По мнению аналитиков отрасли, многие региональные перевозчики уже сталкиваются с ограничениями мощности, в отличие от национальных компаний, которые расширили свои сети.

Ценообразование, удержание клиентов и улучшение сервиса

Руководство ожидает, что после недавних инвестиций Saia сможет устанавливать тарифы на грузоперевозки опережающими темпами по сравнению с инфляцией затрат благодаря значительному улучшению качества сервиса. В четвертом квартале среднее контрактное повышение тарифов составило 4,9%, а в январе — 6,6%. Уровень удержания клиентов превысил 90% после общего повышения тарифов на 5,9% в октябре, по сравнению с обычными 80–85% после подобных изменений.

Основные финансовые показатели четвертого квартала

Saia зафиксировала выручку за четвертый квартал в размере $790 млн, что на $1 млн больше, чем годом ранее, и на $14 млн выше консенсус-прогноза. В ежедневном выражении выручка осталась на прежнем уровне: снижение тоннажа на 1,5% было компенсировано ростом доходности (выручки на центнер) на 1,6%. За исключением топливных надбавок, доходность выросла на 0,5%.

В этом квартале компания столкнулась с трудным сравнением с прошлым годом, когда наблюдался рост тоннажа на 8,3%. По месяцам тоннаж снизился на 3,3% в октябре, вырос на 1,8% в ноябре и снизился на 2,2% в декабре. В двухлетнем сравнении тоннаж рос в течение квартала: с 4% в октябре до 11% в декабре.

В январе тоннаж снизился на 7% по сравнению с прошлым годом, тогда как в январе 2025 года был отмечен рост на 13,8%. Суровая погода также нарушила работу в течение месяца. Количество отправок уменьшилось на 2,1% в январе, но руководство отметило, что без учета погодных катастроф число отправок, скорее всего, увеличилось бы.

Сравнения по доходности были более благоприятными в этот период после снижения на 2,3% в четвертом квартале 2024 года. Снижение веса на отправление на 1% немного увеличило доходность. Выручка на отправление без учета топливных надбавок снизилась на 0,5% за квартал.

Сообщенный операционный коэффициент 91,9% (или 91,3% скорректированный) стал результатом того, что стоимость на отправление росла на 560 базисных пунктов быстрее, чем выручка на отправление.

Расходы на зарплаты, заработную плату и льготы (в процентах от выручки) выросли на 280 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом. В октябре компания увеличила зарплаты и льготы на 3%. Общая численность сотрудников сократилась на 5,1% по сравнению с прошлым годом (на 6,4% без учета водителей магистральных перевозок). Рост стоимости коллективного медицинского страхования составил более 30% увеличения стоимости на отправление.

Расходы на амортизацию и износ выросли на 110 базисных пунктов. Новые терминалы стали прибыльными в 2025 году.

Чистые капитальные затраты, как ожидается, сократятся с $1,05 млрд в 2024 году и $544 млн в 2025 году до $350–400 млн в 2026 году.

По состоянию на 15:05 по восточному времени во вторник акции Saia упали на 5,1% по сравнению со снижением S&P 500 на 0,1%. Однако с недели до Дня благодарения акции выросли на 55% на фоне ралли на рынке акций транспортных компаний и роста спотовых ставок на грузоперевозки.