ALNY: прибыль за 4 квартал превысила ожидания, продажи ниже прогноза несмотря на годовой рост, акции снижаются

Alnylam Pharmaceuticals ALNY сообщила о скорректированной прибыли за четвертый квартал 2025 года в размере $1,25 на акцию, что превысило консенсус-прогноз Zacks в $1,16. Годом ранее компания сообщила о скорректированной прибыли в 6 центов за акцию.

Alnylam зафиксировала общий доход в размере $1,10 млрд за квартал, что не дотянуло до консенсус-прогноза Zacks в $1,14 млрд. Годом ранее общий доход составил $593,2 млн. Выручка выросла на 85% в годовом исчислении по отчетным данным и на 83% при постоянном обменном курсе (CER), в основном благодаря увеличению продаж основного препарата компании Amvuttra (вутрисиран) после расширения показаний к применению.

Чистая выручка от продаж продукции составила $994,7 млн, увеличившись на 121% в годовом исчислении по отчетным данным и на 119% при CER, чему способствовал значительный рост спроса со стороны пациентов на Amvuttra, а также на другие продаваемые препараты компании — Givlaari (гивосиран) и Oxlumo (лумаcиран).

После смешанных результатов Alnylam за четвертый квартал акции компании снизились на 4,1% в четверг.

Чистая выручка от сотрудничества составила $40,9 млн, снизившись на 62% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года по отчетным данным и при CER. Снижение связано в основном с доходами по лицензионному соглашению с Novartis NVS, связанными с достижением определенного коммерческого рубежа Leqvio (инклисиран) в прошлом году. В отчетном квартале компания не признала никакой выручки от Novartis. В четвертом квартале ALNY признала доходы в рамках текущих партнерских соглашений с Regeneron и Roche RHHBY.

Alnylam предоставила Novartis эксклюзивные глобальные права на производство и коммерциализацию РНКи-терапевтических препаратов, нацеленных на PCSK9, включая Leqvio, для лечения гиперхолестеринемии и других заболеваний. FDA одобрило Leqvio по нескольким показаниям для сердечно-сосудистых заболеваний в сочетании с диетой и статинами. По состоянию на декабрь 2025 года Leqvio одобрен более чем в 108 странах.

Alnylam также признала лицензионные доходы в размере $61,4 млн в отчетном квартале, что на 73% больше по сравнению с прошлым годом по отчетным данным и при CER.

Детали результатов ALNY за 4 квартал

Onpattro (патиссиран) одобрен для лечения полинейропатии при наследственном транстиретиновом амилоидозе (hATTR). Продажи инъекций составили $31,7 млн в отчетном квартале, что на 44% меньше по отчетным данным. Продажи Onpattro не дотянули до консенсус-прогноза Zacks в $39,8 млн.

Amvuttra одобрен FDA для лечения взрослых пациентов с полинейропатией при hATTR-амилоидозе (hATTR-PN). Европейская комиссия также одобрила Amvuttra для лечения hATTR-амилоидоза у взрослых пациентов со стадией 1 или 2 полинейропатии. В США и ЕС также одобрено расширение показаний препарата для лечения кардиомиопатии при дикого типа или наследственном транстиретиновом амилоидозе (ATTR-CM) у взрослых для снижения сердечно-сосудистой смертности, госпитализаций и неотложных визитов по поводу сердечной недостаточности.

Amvuttra принесла $826,6 млн выручки в четвертом квартале, что на 189% больше по отчетным данным, благодаря увеличенному спросу пациентов, в первую очередь среди пациентов с ATTR-CM в США, а также переходу ряда пациентов с Onpattro. Тем не менее, продажи Amvuttra не дотянули до прогноза Zacks в $837,2 млн.

Givlaari, одобренный для лечения острой печеночной порфирии, принес $86,8 млн выручки, что отражает рост на 34% в годовом исчислении по отчетным данным. Продажи Givlaari превзошли консенсус-прогноз Zacks в $79,7 млн. Oxlumo зафиксировал мировую чистую выручку от продаж продукции в размере $49,6 млн в отчетном квартале, что на 14% больше в годовом исчислении по отчетным данным. Продажи Oxlumo не достигли консенсус-прогноза Zacks в $55,2 млн.

За последние шесть месяцев акции Alnylam упали на 30,3% на фоне роста отрасли на 22%.

Источник изображения: Zacks Investment Research

Скорректированные расходы на исследования и разработки (R&D) выросли на 31% в годовом исчислении и составили $340,9 млн. Увеличение расходов на R&D связано с ростом затрат на клинические исследования, в частности, в рамках исследования ZENITH III фазы по изучению влияния zilebesiran на лечение пациентов с гипертонией с высоким сердечно-сосудистым риском в партнерстве с Roche. Рост расходов был также вызван увеличением затрат по исследованиям TRITON-CM и TRITON-PN III фазы по изучению nucresiran у пациентов с ATTR-CM и hATTR-PN соответственно.

Скорректированные коммерческие, общие и административные (SG&A) расходы выросли на 17% в годовом исчислении и составили $285,1 млн, в основном из-за роста расходов на оплату труда сотрудников в связи с увеличением численности персонала и повышением маркетинговых инвестиций, связанных с запуском Amvuttra в ATTR-CM.

Денежные средства, их эквиваленты и ликвидные ценные бумаги на 31 декабря 2025 года составили $2,91 млрд по сравнению с $2,7 млрд на 30 сентября 2025 года.

Alnylam совместно с Roche разрабатывает zilebesiran в рамках поздней стадии исследования (ZENITH), чтобы оценить потенциал zilebesiran в снижении риска серьезных сердечно-сосудистых событий у пациентов с неконтролируемой гипертонией. В 2023 году ALNY заключила стратегическое партнерство с RHHBY для совместной разработки и коммерциализации zilebesiran для лечения гипертонии.

Годовые результаты ALNY за 2025 год

За 2025 год Alnylam получила общий доход в размере $3,71 млрд, что на 65% больше в годовом исчислении по отчетным данным и на 64% при CER. Этот показатель не дотянул до консенсус-прогноза Zacks в $3,75 млрд.

За 2025 год компания сообщила о скорректированной прибыли $5,08 на акцию по сравнению с убытком в 2 цента на акцию в 2024 году на фоне значительно более высоких доходов. Этот показатель превысил консенсус-прогноз Zacks по прибыли в $4,56 на акцию.

Финансовые прогнозы ALNY на 2026 год

Alnylam ожидает, что чистая выручка от продаж продукции Onpattro, Amvuttra, Givlaari и Oxlumo составит от $4,9 до $5,3 млрд в 2026 году, что подразумевает рост на 64–77% в годовом исчислении при CER.

Чистая выручка от партнерских соглашений и роялти ожидается в диапазоне $400–500 млн. Скорректированные расходы на R&D и SG&A прогнозируются в диапазоне $2,7–2,8 млрд.

Наше мнение

Alnylam опубликовала смешанные результаты за четвертый квартал 2025 года, превысив оценки по прибыли, но не дотянув до прогнозов по выручке, несмотря на годовой рост. Недобор выручки, вероятно, отражает завышенные ожидания Уолл-стрит относительно коммерческой траектории компании, а не ухудшение реального спроса, поэтому инвесторам не следует придавать этому слишком большого значения.

Рост выручки по сравнению с прошлым годом в первую очередь был обусловлен сильными продажами Amvuttra на фоне растущего спроса пациентов. Недавние расширения показаний для ATTR-CM и в США, и в ЕС увеличили число потенциальных пациентов, что еще больше ускоряет внедрение препарата — ожидается, что эта тенденция продолжится в ближайшие кварталы. В то же время вклад Givlaari и Oxlumo продолжает поддерживать рост выручки.

Рейтинг Zacks и акции ALNY, на которые стоит обратить внимание

В настоящее время Alnylam имеет рейтинг Zacks №4 (Продавать).

Более высоко оцененной акцией в секторе биотехнологий является Alkermes ALKS, которая сейчас имеет рейтинг Zacks №1 (Сильная покупка). Полный список акций с рейтингом Zacks №1 на сегодняшний день можно посмотреть здесь.

За последние 60 дней прогноз по прибыли Alkermes на 2026 год вырос с $1,54 до $1,91 на акцию. Акции ALKS выросли на 17,8% за последние шесть месяцев.

Прибыль Alkermes превысила оценки в трех из четырех последних кварталов и не дотянула до прогнозов в одном квартале, при этом средний сюрприз по прибыли составил 4,58%.