Последние шесть месяцев были тяжелыми для инвесторов в криптовалюты. Пока акции, металлы и компании из сферы искусственного интеллекта стремительно росли, цифровые активы испытывали трудности с восстановлением импульса.
По мнению криптоаналитика Lark Davis, спад был не случайным. Рынок одновременно испытал несколько структурных и психологических шоков.
Самым разрушительным событием стало так называемое «ликвидационное падение 10/10». Было ликвидировано около 19 миллиардов долларов в позициях с кредитным плечом, что затронуло примерно 1,6 миллиона трейдеров. Провайдеры ликвидности и маркет-мейкеры резко сократили свою активность, глубина книги ордеров, по сообщениям, снизилась почти на 98 процентов, а доверие участников рынка рухнуло.
Это было не просто коррекцией. Событие нанесло долговременный ущерб ликвидности, и каждый последующий отскок сталкивался с трудностями.
Еще одним фактором стал быстрый рост и падение компаний, управляющих цифровыми активами. Публичные компании накопили более миллиона Bitcoin, а десятки добавили Ethereum и другие токены на свои балансы.
Ранние инвесторы получили прибыль, но тренд перегрелся. Многие компании, ранее торговавшиеся с премией, теперь продаются с существенным дисконтом. Как отметил инвестор Omid Malekan, этот тренд стал скорее инструментом извлечения стоимости, чем ее устойчивого создания. Когда покупки замедлились, восходящее давление исчезло.
Усиление политических связей криптоиндустрии добавило рисков. Запуски спорных токенов и участие в электоральных циклах нанесли ущерб репутации, несмотря на то, что такие законодательные инициативы, как GENIUS Act, свидетельствовали о прогрессе.
В то же время институциональное владение резко выросло. По данным, на которые ссылается ARK Invest, сейчас ETF и корпорации владеют значительной долей предложения Bitcoin. Крупные игроки, такие как BlackRock, изменили экосистему, еще больше интегрировав Bitcoin в традиционную финансовую сферу.
Бум мемкоинов также подорвал доверие. Многие токены за считанные часы взлетали и обрушивались, оставляя инвесторов с большими убытками. Исследования показывают, что значительная часть токенов, запущенных через launchpad, были схемами pump-and-dump.
Тем временем при наличии более 10 000 активных монет ликвидность стала фрагментированной. Институты в основном сосредоточены на Bitcoin и Ethereum, оставляя меньшие токены в борьбе за сокращающийся капитал.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Криптовалюты также сталкиваются с серьезной конкуренцией со стороны бурно развивающихся секторов, таких как искусственный интеллект. Компании, такие как NVIDIA, значительно превзошли по результатам широкий рынок криптовалют. В сочетании с неопределенностью процентных ставок и макроэкономической напряженностью это ослабило аппетит к риску.
В результате рынок оказался под давлением избыточности, угасающих нарративов и ужесточения ликвидности. Является ли это концом спада или лишь очередным циклом, зависит от новых инноваций, восстановления доверия и улучшения макроэкономических условий.
Связано: Arthur Hayes раскрывает портфель, объединяющий сырьевые товары, оборону и криптовалюты
