Спрос на Bitcoin становится положительным на фоне сокращения ликвидного предложения

Основные динамические характеристики предложения Bitcoin демонстрируют первые признаки восстановления после нескольких месяцев стабильного распределения. Ключевой ончейн-показатель, известный как видимый спрос, впервые за три месяца вернулся в положительную зону. Этот сдвиг происходит даже несмотря на то, что ценовое движение остается в боковом диапазоне, а институциональные потоки сохраняют осторожность. 

Структурный сдвиг Bitcoin? Видимый спрос вновь выше нуля

Видимый спрос, измеряемый как 30-дневная сумма чистой аккумуляции относительно вновь добытого предложения, вышел в положительную зону с умеренным значением +1200 BTC. Это резкий разворот по сравнению с минимумом конца декабря около -140 000 BTC. В целом, чистое поглощение изменилось примерно на 141 000 BTC за последние два месяца.

Хотя последнее значение остается небольшим по сравнению с предыдущими фазами расширения, оно сигнализирует о том, что аккумуляция вновь превышает новое предложение. В период коррекции с декабря по начало февраля отрицательные значения отражали устойчивое распределение, когда Bitcoin снизился с уровня $90 000 до диапазона $60 000–$70 000. Возвращение к положительным значениям указывает на ослабление давления продаж даже до значительного роста цены.

Видимый спрос отслеживает соотношение между вновь добытым Bitcoin и изменениями в активах долгосрочных инвесторов. Отрицательные значения означают, что новое предложение не полностью поглощается, что часто совпадает со слабыми ценовыми условиями. Положительные значения сигнализируют, что инвесторы поглощают больше Bitcoin, чем производят майнеры, что со временем ужесточает свободное предложение.

Ликвидное предложение Bitcoin сокращается, долгосрочные держатели не продают

Данные по долгосрочным держателям подтверждают улучшение ситуации. Запасы у долгосрочных инвесторов остаются около циклических максимумов, превышая 15 млн BTC. Несмотря на месяцы волатильности и продолжающийся отток из ETF, структурного снижения этих запасов не наблюдается. 

Исторически, рост запасов долгосрочных держателей в периоды слабости цены сигнализирует об аккумуляции. Напротив, снижение запасов в периоды ралли указывает на распределение. Текущие условия отражают стабильность, а не массовые продажи.

Несколько структурных сигналов подтверждают сдвиг в фундаментальном спросе:

• Аккумуляция сейчас превышает вновь добытое предложение на 30-дневной основе.
• Баланс долгосрочных держателей остается около пиковых значений несмотря на волатильность.
• Резервы бирж продолжают снижаться, уменьшая ликвидное предложение.
• Цена пока не совершила прорыв вверх, что указывает на тихое поглощение.

Данные по биржам добавляют еще один аспект к картине ужесточения предложения. Резервы Bitcoin на торговых платформах снизились примерно с 3,25 млн BTC до около 2,75 млн BTC за последний год. Это структурное снижение составляет около 500 000 BTC. Важно отметить, что недавнее ослабление цен не вызвало резкого роста балансов на биржах, что указывает на ограниченное паническое перераспределение.

Сокращение предложения на биржах в сочетании с положительным видимым спросом формирует более ограниченную ликвидную среду. Подобные условия часто предшествуют более сильным движениям, хотя точные сроки остаются неопределёнными. Пока же цена продолжает консолидироваться без решительного роста.

Поглощение китами компенсирует отток из ETF на фоне стабилизации цены

Институциональные потоки остаются недостающим элементом. Американские спотовые Bitcoin ETF за последний месяц зафиксировали чистый отток примерно $993 млн. Общий объем активов под управлением остается высоким — около $85 млрд, но свежие притоки пока не вернулись в значительных объемах. 

Ончейн-поглощение, по всей видимости, обеспечивается китами, долгосрочными инвесторами или внебиржевыми покупателями, а не расширением со стороны ETF.

В сущности, данные указывают на то, что Bitcoin может переходить от поздней коррекции к ранней фазе повторной аккумуляции. Подтверждением этого станет устойчивый положительный видимый спрос наряду со стабилизацией или восстановлением потоков в ETF. До тех пор наблюдаемый сдвиг отражает структурное восстановление, а не агрессивный рост.