Недавний рост Bitcoin вновь разжёг дискуссию вокруг предполагаемого паттерна «сброса в 10 утра». В течение нескольких месяцев трейдеры ожидали регулярные внутридневные продажи, которые неоднократно ограничивали восходящий импульс.
Теперь, нарушение этих ожиданий спровоцировало переосмысление краткосрочной структуры рынка.
Ранее слабость цены концентрировалась в окне около 10 утра, часто разворачивая ранний рост. Однако в этой последовательности, на момент написания статьи, Bitcoin [BTC] торговался около $68,500, прибавив более 7,12%. Вместо затухания импульс сохранился в тот же час.
Источник: X
Ранее цена сжималась вблизи $63,000 на фоне выраженного давления со стороны продавцов. Постепенно покупатели восстановили структуру выше $64,000 и продвинулись к $65,500. Важно отметить, что ожидаемого выброса ликвидности не произошло; вместо этого зелёные свечи чисто прорвались выше $66,000 и ускорились к $68,750.
Тем временем, судебный процесс Terraform против Jane Street усилил спекуляции о систематическом продавце. По мере распространения этого нарратива внутридневное продолжение сменило отторжение. Недельная свеча стала зелёной после пяти красных недель, добавив $120 миллиардов к капитализации Bitcoin.
Тем не менее, ключевой вопрос остаётся: отражает ли этот сдвиг постоянное изменение микроструктуры рынка или лишь временное облегчение в рамках более широких медвежьих условий.
Отскок, вызванный позиционированием, или реальное расширение спроса?
Восстановление Bitcoin происходило на фоне резкой перезагрузки деривативов, что стало основой для главной дискуссии о природном ценообразовании против искажения, вызванного позиционированием.
Открытый интерес снизился с примерно $30 миллиардов до около $21,8 миллиарда, отражая агрессивное сокращение кредитного плеча. По мере ликвидации позиций принудительные продажи ускоряли истощение нисходящего движения.
Цена одновременно достигла дна вблизи $62,000, прежде чем отскочить к $68,600, что добавило более $120 миллиардов к рыночной капитализации.
Источник: CryptoQuant
По мере того как ликвидации завершались, подавленное позиционирование создало условия для «шорт-сквиза». Короткие позиции механически закрывались, подпитывая восходящий импульс, а не свежий спотовый спрос. Эта динамика объясняет скорость восстановительного этапа.
Тем временем, коэффициент Fund Flow Ratio находился вблизи 0,05, на момент публикации, а потоки Binance — ближе к 0,012. Низкий приток на биржи сигнализировал об отсутствии панической распродажи, но также и о слабом структурном накоплении.
С этой точки зрения рост выглядит как результат облегчения. Снижение кредитного плеча сначала стабилизировало структуру, а затем ликвидации коротких позиций подняли цену выше. Длительный рост теперь зависит от возобновления притоков, а не только от вакуума позиционирования.
Возврат спроса на спотовом рынке США на фоне снижения дистрибуции китов
Спрос в США показывает ранние признаки структурного восстановления, так как Coinbase Premium Index стал положительным, приблизившись к 0,006. Этот сдвиг указывает на возобновление интереса к покупкам на споте. По мере восстановления премии цена стабилизировалась около $68,600, укрепляя краткосрочную поддержку.
Источник: CryptoQuant
Тем временем показатель Exchange Whale Ratio снизился с прежних зон распределения 0,7–0,8 к 0,5. Это падение указывает на сокращение притока крупных держателей на биржи. По мере снижения переводов китов давление со стороны продавцов ослабло.
Одновременно отсутствие скачков в коэффициенте говорит о том, что киты приостановили дистрибуцию, а не ускорили выход. Такая сдержанность сокращает циркулирующее предложение.
Вместе улучшающиеся потоки из США и слабые продажи со стороны китов формируют конструктивную базу, на которой стабилизация может перерасти в постепенные попытки роста.
Итоговое резюме
- Восстановление Bitcoin [BTC] отражает расширение, вызванное ликвидациями, где сокращение кредитного плеча и шорт-сквизы обеспечили скачок на $120 миллиардов больше, чем органический спрос.
- Стабилизация Bitcoin теперь зависит от устойчивых притоков из США и продолжения поглощения со стороны китов по мере ослабления давления на дистрибуцию.
