Доллар укрепляется на всех фронтах, пока рынки переваривают конфликт между США и Ираном

С прошлого года доллар не являлся предпочтительной валютой-убежищем при большинстве негативных рисковых событий. Фактически, им не стала и иена — вместо этого эту роль на себя взял франк. Это произошло на фоне собственных проблем, вызванных политикой администрации США и сменой курса Токио после того, как Такаити заняла пост премьер-министра.

Однако в последнем конфликте между США и Ираном доллар снова выступает как главный объект для потоков капитала. Чем же отличается эта ситуация? И куда двигаться дальше? Давайте разберёмся.

Самым простым фактором поддержки выступает так называемый петродоллар. Несмотря на диверсификацию на протяжении многих лет, факт остаётся фактом: подавляющее большинство мировой нефти по-прежнему оценивается и оплачивается в долларах. Если цены на нефть вырастут с $70 до $100, крупным импортёрам нефти, таким как Япония и Индия, придётся платить более чем на 40% больше долларов только для того, чтобы обеспечить тот же объём импорта нефти и энергоносителей.

Что касается последней геополитической эскалации на Ближнем Востоке, этот конфликт может затянуться гораздо дольше. Базовый сценарий — это несколько недель. Тем не менее, ситуация остаётся нестабильной, а для цен на нефть всё зависит от возможности прохода через Ормузский пролив.

В связи с этим крупные импортёры нефти должны быть готовы к такому развитию событий. Поэтому рост спроса на доллар не должен удивлять. Особенно если учесть, что накануне конфликта между США и Ираном рынок имел довольно существенные короткие позиции по доллару.

Кроме того, более высокие цены на нефть также оказывают влияние на политику США. Это подталкивает инфляцию вверх, пусть даже временно, но этого может хватить, чтобы удержать ФРС от дальнейшего снижения ставок, пока ситуация не прояснится. Пока рыночные ожидания ФРС существенно не изменились, но стоит следить за этим, если кризис на Ближнем Востоке затянется.

Трейдеры по-прежнему закладывают порядка ~57 базисных пунктов снижения ставок до конца года, при этом следующий полноценный шаг в 25 б.п. сейчас ожидается в сентябре. Вероятность снижения ставки в июле сейчас оценивается примерно в 91%.

Впрочем, возможно, дело просто в привычке: рынки возвращаются к старым моделям поведения, и ищут убежище там, где знают лучше всего. Доллар всегда был той самой валютой-убежищем при любом значительном мировом конфликте, особенно если речь идёт о военных и геополитических спорах — а здесь на кону оба фактора.

И особенно сейчас, когда неопределённость исключительно высока, сложно предсказать, как будут развиваться события. Каков следующий шаг Вашингтона? Не недооценивают ли мировые державы Иран? А страны Персидского залива, будут ли они только наблюдать или ответят?

Стоит учитывать множество факторов — акции также активно продаются, что делает рисковые сделки более нервозными перед открытием торгов на Уолл-стрит. Вот актуальный обзор долларовых пар:

Иена чувствует себя хуже всех, поскольку Япония сильнее всего пострадает из-за роста цен на нефть. Что касается франка, то возможное вмешательство SNB пока ограничивает дальнейшее укрепление на текущей сессии.