Alphabet (GOOGL) упала на 9,2% с момента последнего отчёта о доходах: возможен ли восстановление?

Последние результаты Alphabet и реакция рынка

За последний месяц акции Alphabet (GOOGL) снизились примерно на 9,2%, отстав от индекса S&P 500. Это падение заставило инвесторов задуматься, сохранится ли нисходящий тренд до следующего отчёта о доходах или же нас ожидает отскок. Чтобы лучше понять текущую ситуацию, давайте рассмотрим последние финансовые показатели и реакцию аналитиков и инвесторов.

Сильные результаты IV квартала 2025 года: рост прибыли и выручки

В четвёртом квартале 2025 года Alphabet отчиталась о прибыли $2,82 на акцию, что на 10% превысило консенсус-прогноз Zacks и на 31,2% больше по сравнению с прошлым годом. Общая выручка достигла $113,8 млрд, что на 18% больше год к году (17% в постоянной валюте). После вычета расходов на привлечение трафика (TAC) чистая выручка составила $97,23 млрд, что на 2,58% выше ожиданий и на 19,1% больше по сравнению с прошлым годом. Сами расходы на привлечение трафика выросли на 11,8% и достигли $16,59 млрд.

Выручка Google Services составила $95,86 млрд, увеличившись на 14% по сравнению с прошлым годом и составив 84,2% от общей выручки, превысив прогноз на 1,31%. Google Cloud продемонстрировал впечатляющий годовой рост на 47,8%, достигнув $17,66 млрд (15,5% квартальной выручки), превысив консенсус на 8,7%. К концу 2025 года годовой рейт Google Cloud превысил $70 млрд благодаря устойчивому спросу на решения на базе ИИ.

Ключевые драйверы: Поиск, YouTube и реклама

Доход от Поиска и связанных с ним сервисов вырос на 16,7% по сравнению с прошлым годом, достигнув $63,07 млрд, что на 2,94% выше ожиданий. Этот сегмент составил 55,4% от общей выручки и 76,7% рекламного дохода Google, при этом лидируют ритейл и финансовые сервисы. Внедрение AI Overviews и AI Mode способствует росту как общих, так и коммерческих поисковых запросов, создавая новые возможности для бизнеса и рекламодателей. AI Max и Search быстро стали самыми быстрорастущими рекламными продуктами на базе ИИ, которые сегодня используют сотни тысяч рекламодателей.

Рекламная выручка YouTube выросла на 8,7% и составила $11,38 млрд, хотя и оказалась на 3,7% ниже прогнозов. Годовая выручка YouTube, включая рекламу и подписки, превысила $60 млрд. Оплачиваемые подписки, ведомые Google One и YouTube Premium, перевалили за 325 миллионов пользователей. В IV квартале 2025 года количество ежедневных просмотров YouTube Shorts превысило 200 миллиардов, а доход на час просмотра был выше, чем у традиционных in-stream объявлений, в нескольких странах, включая США. Alphabet также внедрила функции на базе ИИ, помогающие креаторам улучшать контент и автоматически определять товары в видео для упрощения покупок.

В целом, рекламная выручка Google увеличилась на 13,6% до $82,28 млрд, составив 72,3% от общей выручки и превысив ожидания на 1,62%. Однако доход Google Network снизился на 1,6% до $7,82 млрд, но всё же немного превзошёл прогнозы. Выручка от подписок, платформ и устройств достигла $13,57 млрд, увеличившись на 16,7% в годовом сопоставлении, но немного недотянув до консенсуса. Прочие сегменты (Other Bets) принесли $370 млн — снижение на 7,5%, или на 12% ниже ожиданий, и составили лишь 0,3% квартальной выручки.

Корпоративные клиенты стимулируют рост Google Cloud

По итогам квартала невыполненный портфель заказов Google Cloud достиг $240 млрд, что на 55% больше, чем в прошлом периоде. Почти три четверти клиентов Cloud используют ИИ-решения Alphabet. Доход от продуктов на базе генеративных моделей ИИ, таких как Gemini, Imagen, Veo, Chirp и Lyria, увеличился более чем на 400% за год. Только в декабре почти 350 клиентов обработали более 100 млрд токенов каждый, что подчеркивает рост использования ИИ-моделей Alphabet. Workspace также продемонстрировал двузначный процентный рост за счет увеличения среднего дохода на рабочее место и общего числа рабочих мест.

Операционные показатели и финансовая устойчивость

Операционные расходы в IV квартале 2025 года составили $77,89 млрд, увеличившись на 18,9% год к году, что составляет 68,4% выручки — увеличение на 50 базисных пунктов. Операционная маржа в целом сузилась до 31,6% (минус 50 базисных пунктов). Операционная маржа Google Services повысилась до 41,9% (+280 базисных пунктов), а операционная прибыль Google Cloud выросла до $5,31 млрд против $2,09 млрд годом ранее. Прочие сегменты (Other Bets) увеличили убыток до $3,61 млрд против $1,17 млрд в прошлом году.

Крепкий баланс

На 31 декабря 2025 года Alphabet располагала $1,26 млрд в наличных, их эквивалентах и рыночных ценных бумагах, увеличив эту сумму со $98,5 млрд на конец сентября. Долгосрочные обязательства выросли до $46,54 млрд с $21,61 млрд за тот же период. Операционный денежный поток за IV квартал составил $52,4 млрд против $48,41 млрд в III квартале. Капитальные затраты достигли $27,85 млрд, что обеспечило свободный денежный поток на уровне $24,55 млрд за квартал.

Прогноз по капитальным затратам

В 2026 году Alphabet ожидает капитальные расходы в диапазоне $175–185 млрд, что свидетельствует о существенном росте инвестиций в следующем году.

Тенденции по оценкам аналитиков

За последний месяц консенсус-прогноз аналитиков по Alphabet повысился, увеличившись почти на 10%.

Обзор VGM-рейтинга

В настоящее время Alphabet имеет рейтинг A как по росту, так и по динамике, хотя оценка по стоимости составляет D — что относит компанию в нижние 40% для инвесторов, ориентированных на стоимость. Общий VGM (стоимость, рост, динамика) рейтинг составляет B, что делает Alphabet привлекательным выбором для инвесторов, ищущих сбалансированный подход.

Перспективы

Учитывая тенденцию к повышению оценок аналитиков и положительный масштаб пересмотров, Alphabet ожидает в ближайшей перспективе результатов в соответствии с рынком. Акции имеют рейтинг Zacks #3 (Hold), что говорит о средних ожиданиях по доходности на ближайшие месяцы.

Выбор акций Zacks

Исследовательская команда Zacks выделила пять акций, способных удвоиться в цене в ближайшие месяцы. Среди них директор по исследованиям Sheraz Mian выделяет малоизвестную спутниковую коммуникационную компанию, которая имеет потенциал значительного роста на фоне расширения космической индустрии. Хотя не все выборы гарантированно успешны, у этой компании есть шанс превзойти таких "звёзд", как Hims & Hers Health, которая выросла более чем на 200%.