Акции SMR упали на 14% за последний месяц: пора покупать, продавать или держать?

Акции NuScale Power демонстрируют значительное снижение

За последний месяц акции NuScale Power (SMR) упали на 13,5%, уступив более широкому сектору Electronics - Power Generation, который показал более умеренное снижение на 2,1%. Эти показатели заметно хуже, чем у других игроков отрасли, таких как BWX Technologies, Constellation Energy и GE Vernova. За тот же период BWX Technologies выросла на 0,4%, Constellation Energy снизилась на 15%, а GE Vernova прибавила 3,2%.

Обзор месячной доходности акций

Источник: Zacks Investment Research

Факторы, способствующие недавнему спаду SMR

Недавнее падение стоимости акций NuScale Power в первую очередь связано с разочаровывающими результатами четвертого квартала 2025 года, продолжающимися трудностями в реализации плана по строительству 6 гигаватт (ГВт) ядерных мощностей и жесткой конкуренцией со стороны как традиционных, так и возобновляемых источников энергии.

В четвертом квартале 2025 года NuScale Power зафиксировала убыток в $0,80 на акцию, что гораздо хуже ожидавшегося убытка в $0,10. Для сравнения: за тот же период прошлого года компания получила прибыль в $0,60 на акцию. Выручка составила $1,8 млн, что ниже консенсус-прогноза в $7,2 млн и существенно ниже $34,2 млн годом ранее. Основной причиной снижения стало уменьшение доходов по лицензионному соглашению на технологию RoPower.

NuScale Power находится на ранней стадии вывода на рынок своей технологии малых модульных реакторов, при этом несколько крупных проектов все еще находятся в разработке. Например, инициатива на 6ГВт совместно с Tennessee Valley Authority (TVA) пока находится в предварительных фазах, а ключевые соглашения, такие как соглашения о покупке электроэнергии (PPA), еще не заключены.

Заключение PPA крайне важно для определения порядка продажи электроэнергии с будущих ядерных объектов и является условием для привлечения проектного финансирования. Пока такие соглашения не заключены, проект не может продвинуться далее, что подчеркивает неопределенность одной из крупнейших потенциальных возможностей NuScale.

Жесткая конкуренция в секторе ядерной энергетики

Несмотря на прогресс с технологией малых модульных реакторов, NuScale Power сталкивается с серьезной конкуренцией со стороны таких компаний, как Constellation Energy, BWX Technologies и GE Vernova.

• В феврале 2026 года GE Vernova и Xcel Energy заключили долгосрочное партнерство для поддержки энергетических и сетевых проектов Xcel. Согласно этому соглашению, GE Vernova предоставит газовые турбины, ветряные турбины и электротехническое оборудование, что поможет Xcel обеспечивать надежные поставки, контролировать затраты и стабильно обеспечивать клиентов электроэнергией.
• В январе 2026 года Constellation Energy получила одобрение Комиссии по ядерному регулированию США на модернизацию систем управления на объекте Limerick Clean Energy Center. Стоимость этого проекта составляет $167 млн и входит в более широкую инвестиционную программу в Пенсильвании на сумму $5,1 млрд, рассчитанную на поддержание существующих мощностей объемом 5 100 МВт и наращивание еще 1 200 МВт с целью стабилизации цен на энергию.
• В декабре 2025 года BWX Technologies была выбрана в качестве члена консорциума для выполнения функций технического заказчика строительства энергоблоков 7 и 8 АЭС «Козлодуй» в Болгарии, отвечая за проектирование, строительство и безопасность новых реакторов Westinghouse AP1000.

Оценка NuScale Power остается высокой

В настоящий момент акции NuScale Power торгуются по заметно высокому коэффициенту цена/выручка (P/S) по сравнению со средними отраслевыми показателями. Прогнозный P/S на 12 месяцев вперед составляет 19,41 против отраслевого среднего значения 7,06. По оценке Zacks Value Score F, акции выглядят переоцененными.

Сравнение прогнозного P/S на 12 месяцев вперед

Источник: Zacks Investment Research

Коэффициент P/S у NuScale Power выше, чем у BWX Technologies (4,72), Constellation Energy (2,95) и GE Vernova (4,97).

Технический анализ указывает на «медвежий» тренд

Акции NuScale Power опустились ниже и 50-дневной, и 200-дневной скользящих средних, что является техническим сигналом к возможному дальнейшему понижательному давлению на акции в краткосрочной перспективе.

50-дневные и 200-дневные скользящие средние SMR

Источник: Zacks Investment Research

Несмотря на эти проблемы, у инвесторов все же есть поводы для оптимизма.

Программа TVA на 6ГВт открывает возможности для роста SMR

NuScale Power развивает значительный проект вместе с ENTRA1 Energy и TVA. TVA согласилась приобретать электроэнергию у ENTRA1 в рамках запланированной ядерной программы мощностью 6ГВт, что может привести к установке 72 модулей NuScale Power на шести электростанциях в семи штатах присутствия TVA.

Этот проект является одной из крупнейших инициатив по развитию ядерной энергетики в США и, как ожидается, поможет удовлетворить растущий спрос на электроэнергию со стороны таких секторов, как центры обработки данных AI и передовое производство. ENTRA1 и TVA ведут работу по заключению окончательного соглашения о покупке электроэнергии, причем визиты на площадки и инженерные оценки уже проводятся для выбора подходящих мест для первой станции.

Во время четвертого квартала руководство NuScale сообщило, что ENTRA1 формирует проектную команду, в которую входят инжиниринговые фирмы, строительные подрядчики, инвесторы и юридические консультанты. Переговоры по финансированию продвигаются, задействованы несколько крупных финансовых организаций, и одна уже подписала много миллиардный предварительный договор. Эти усилия должны обеспечить необходимое финансирование для строительства малых модульных реакторов по программе TVA.

NuScale Power ожидает начать генерировать прибыль после заключения PPA, с потенциальными доходами, связанными с такими услугами, как подготовка лицензий и расчетно-конструкторские работы для объектов ENTRA1. После заключения соглашений и получения финансирования проект TVA на 6ГВт может стать главным источником дохода компании.

Стоит ли держать акции NuScale Power?

Успехи NuScale Power в технологии малых модульных реакторов, а также развитие партнерств с ведущими технологическими компаниями и финансовыми институтами делают компанию значимым игроков на рынке чистой энергетики будущего.

Тем не менее, компания продолжает сталкиваться с сильной конкуренцией, регуляторными трудностями и высокими показателями оценки, что говорит о необходимости осторожного подхода со стороны инвесторов.

В настоящее время NuScale Power имеет рейтинг Zacks Rank #3 (удерживать).