Закрытие Ормузского пролива создаёт риски для рынка облигаций США, в то время как золото нацеливается на $6,000

Кризис в Ормузском проливе смещает фокус на рынок казначейских облигаций США

По мере того как закрытие Ормузского пролива продолжается одиннадцатый день, наиболее значимые последствия могут разворачиваться не на Ближнем Востоке, а на рынке казначейских облигаций США.

Вопреки первоначальным ожиданиям падения доходности после геополитических потрясений, доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 4,2%. Как утверждает Люк Громан, основатель и президент Forest for the Trees, текущая энергетическая турбулентность выявляет фундаментальные слабости глобальной финансовой системы.

Зависимость от долга и доллара: настоящая уязвимость США

Громан подчеркивает, что наибольший экономический риск для Америки заключается в ее зависимости от долга и международного спроса на доллар, а не в прямом военном противостоянии.

«Ирану не нужно побеждать вооруженные силы США — если это вообще возможно», — отметил Громан. «Реальная битва идет на рынке облигаций».

Как продажи трежерис стимулируются потребностями в энергии

В центре вопроса — зависимость зарубежных стран от доллара США, особенно тех, которые вынуждены импортировать энергию. Глобальные инвесторы в совокупности держат чистые долларовые активы на сумму 27 трлн долларов. Когда цены на нефть растут, а доллар укрепляется, эти страны сталкиваются с трудным выбором.

«Им необходимы энергия, еда и основные сырьевые товары», — объясняет Громан. «Чтобы их получить, они распродают долларовые активы — начиная с трежерис, которые наиболее ликвидны, — чтобы купить нефть».

По сути, этот процесс превращает рынок облигаций США в источник финансирования иностранных закупок энергии, что в свою очередь повышает доходности.

Бюджетная ситуация США усиливает эту хрупкость. По прогнозу Бюджетного управления Конгресса, федеральный дефицит за 2026 финансовый год составит 1,9 трлн долларов. Тем временем, иностранные владения казначейскими бумагами США достигли рекордных 9,4 трлн долларов, согласно последним данным Казначейства.

«В 1973 году долг США составлял 31% ВВП», — отметил Громан. — «Сегодня — 122%. Контраст очевиден». По данным федеральных органов, долговая нагрузка составляет от 122% до 124% ВВП.

Изменяющийся геополитический ландшафт и цепочки поставок

Кризис также подчеркивает изменение глобальных альянсов и важность безопасности цепочек поставок. Ормузский пролив — жизненно важный морской путь, исторически обеспечивающий транспортировку около 20 млн баррелей нефти в день — более четверти всего мирового морского нефтяного экспорта. Особенно азиатская экономика сильно зависит от этого маршрута, получая почти 90% сырой нефти и конденсата, проходящих через пролив.

Несмотря на распространенное мнение, что пролив фактически заблокирован, некоторые покупатели продолжают получать грузы. Данные показывают, что только на Китай приходится почти 38% нефтяного экспорта, проходящего через Ормуз. Кроме того, Китай создал значительный буфер, сейчас покупая более 90% иранского экспорта нефти. Аналитики оценивают, что примерно 50 млн баррелей иранской нефти в настоящий момент хранятся на плаву у берегов Китая и Малайзии.

«Нефть по-прежнему поступает в Китай, в то время как другие остаются в стороне», — отметил Громан, подчеркивая продолжающуюся стратегическую перестройку.

Эта ситуация поднимает более широкие вопросы о глобальном влиянии и причинах затяжной задержки в открытии этого ключевого морского пути.

«У нас самая мощная армия в истории», — сказал Громан. — «Почему же, спустя одиннадцать дней, Ормузский пролив до сих пор не открыт?»

Золото как высшая тихая гавань

На фоне сильной закредитованности финансовых рынков, потрясений на энергетическом рынке, инфляции и смещения глобального баланса сил материальные активы становятся предпочтительнее государственных долговых обязательств. По мере того как суверенный долг достигает беспрецедентных уровней, золото все больше рассматривается как главный инструмент сбережения стоимости.

«Доверие рушится очень быстро», — комментирует Громан. — «Золото по сути — это облигация с нулевой доходностью, ограниченным предложением и неограниченной номинальной стоимостью. Это не чье-то обязательство — это окончательный расчет».

Для частных инвесторов Громан рекомендует диверсифицированный подход, схожий с историческим портфелем Якоба Фуггера, предполагая хранение от 15% до 25% активов в физическом золоте наряду с наличными, акциями и недвижимостью.

Однако он предостерегает, что краткосрочные перспективы золота тесно связаны с продолжающимися событиями на Ближнем Востоке.

«На мой взгляд, все говорит в пользу золота», — резюмировал Громан. — «Если развитие ситуации в Ормузском проливе пойдет по ожидаемому сценарию, я считаю, что золото может превысить отметку в $6000 к середине года».