Акції AVGO: чи випередить імпульс ШІ від Broadcom її оцінку?

Broadcom (NASDAQ: AVGO) розпочала фінансовий 2026 рік ще одним потужним кварталом, оскільки попит на інфраструктуру ШІ прискорився серед гіперскейлерів. Проте акція, вартістю близько 310$, все ще перебуває приблизно на 25% нижче свого піка в 413$, досягнутого в грудні 2025 року. Цей розрив ставить перед інвесторами головне питання: чи є це привабливою точкою входу в інфраструктуру ШІ, чи ціна AVGO все ще завищена і не залишає місця для помилок?

У цій статті ми надамо всебічний огляд акцій AVGO, зокрема детальний аналіз останнього звіту про прибутки компанії, її напівпровідникового та ШІ-бізнесу, майбутніх бізнес-прогнозів, оцінки порівняно з конкурентами, як-от NVIDIA, причин останніх тенденцій цін на акції та прогнозу щодо її інвестиційного потенціалу.

Джерело: Google Finance

Знімок прибутків: гіперзростання, висока маржа та чистіший баланс

Акції AVGO здобули нові позиції, коли Broadcom відзвітувала про результати першого кварталу 2026 фінансового року. Дохід за квартал зріс до 19,3 млрд доларів, що на 29% більше, ніж у попередньому році, і відповідає очікуванням аналітиків. Рушійною силою цього зростання, безсумнівно, був бізнес Broadcom у сфері ШІ, на який припала основна частина послідовного зростання доходу в 1,3 млрд доларів.

Показники прибутковості компанії особливо примітні. AVGO зафіксувала чисту маржу в 36,6%, а на скоригованій основі її операційна валова маржа склала значні 75,8%. Ця висока прибутковість спостерігається навіть на тлі переходу до кастомних ASIC для ШІ, що дещо знизило загальну валову маржу порівняно з попереднім кварталом. Крім того, оскільки коефіцієнт боргу до скоригованого EBITDA за 1-й квартал 2026 року впав до 2,0 (повернувшись до рівня, що передував придбанню VMware), Broadcom продовжує демонструвати розумне управління балансом.

Результати напівпровідникового сегмента: ШІ лідирує, інші сегменти стабільні

У 1-му кварталі бізнес Broadcom з напівпровідникових рішень приніс 12,5 млрд доларів доходу. Для інвесторів в акції AVGO вся справа в ШІ:

• Бізнес у сфері ШІ: дохід зріс до 8,4 млрд доларів, випередивши очікування, і був зумовлений переважно значними замовленнями Google на чипи TPU.

• Бізнес, не пов'язаний зі ШІ: на рівні 4,1 млрд доларів ці сегменти, що охоплюють бездротові технології, корпоративні сховища та широкосмуговий доступ, залишалися переважно на тому ж рівні, що й минулого року, причому зростання в мережевих технологіях і сховищах компенсувало слабкість у бездротовому сегменті.

Запаси зросли до 2,96 млрд доларів, що на 30% більше, але керівництво пояснює це проактивним позиціонуванням для задоволення постійного попиту на ШІ, а не будь-яким ризиком надлишкових запасів.

Розбираємо бізнес AVGO у сфері ШІ: шість ключових клієнтів прокладають шлях

Акції AVGO все більше залежать від швидкозростаючого бізнесу Broadcom у сфері ШІ, де компанія є головним партнером з розробки кастомних ASIC для найбільших у світі хмарних платформ. Сьогодні на Google, Meta та ByteDance припадає більша частина доходу, пов'язаного зі ШІ, причому програма Google TPU є особливо важливою. Клієнтська база розширюється, нещодавно до неї приєдналися Anthropic та OpenAI, що свідчить про високий попит на кастомні кремнієві рішення.

Джерело: Dophin Research

Інновації в продуктах залишаються ключовим диференціатором. Нарощування виробництва чипів TPUv7 для Google, продуктивність яких за певними показниками конкурує з останніми чипами NVIDIA, підкреслює можливості Broadcom. Заглядаючи в майбутнє, керівництво прогнозує, що до 2027 року шість ключових клієнтів у сфері ШІ потребуватимуть майже 10 ГВт обчислювальної потужності, що потенційно може принести понад 100 млрд доларів доходу від ШІ. Галузеві прогнози показують, що сукупні капітальні витрати чотирьох провідних хмарних компаній (Google, Meta, Microsoft, Amazon) можуть сягнути 660 млрд доларів у 2026 році, що на понад 60% більше, і це створює міцну основу для подальшого зростання акцій AVGO.

Прогноз прибутків бізнесу AVGO на 2-й квартал: орієнтири вказують на зростання в міру масштабування ШІ

Керівництво впевнене, що імпульс Broadcom збережеться, прогнозуючи дохід у 2-му кварталі 2026 року на рівні близько 22 млрд доларів, що вище консенсусу Уолл-стріт. Бізнес у сфері ШІ готується до чергового послідовного стрибка, орієнтуючись на 10,7 млрд доларів доходу від ШІ за квартал. Очікується, що скоригована маржа EBITDA сягне 68%, що відображає постійне операційне плече як у напівпровідниках, так і в інфраструктурному програмному забезпеченні.

Оцінка акцій AVGO: чому вони торгуються вище за NVIDIA

Однією з головних дискусій серед інвесторів є питання, чи не переоцінені акції AVGO. Наразі Broadcom торгується з коефіцієнтом близько 65x до прибутку за GAAP і 49x до трейлінгового скоригованого прибутку, що значно вище за середній історичний показник за чотири роки в 35x. Коефіцієнт ціни до продажів становить близько 24 (проти 3,3 для S&P 500), а коефіцієнт ціни до вільного грошового потоку — приблизно 61.

Що змушує акції AVGO торгуватися з премією до NVIDIA? Частково це пов'язано з високою впевненістю інвесторів у здатності Broadcom завойовувати частку ринку ШІ за допомогою кастомних ASIC, а також зі стабілізацією бізнесу з програмного забезпечення з регулярним доходом завдяки придбанню VMware. Однак такі мультиплікатори вимагають бездоганного виконання.

Зростання частки ринку, але стабільна ціна акцій AVGO: чому?

Незважаючи на стрімке зростання доходів і домінуючу частку на ринку кастомного обладнання для ШІ, акції AVGO так і не змогли перевищити свій пік. Цю невідповідність пояснюють три основні проблеми:

1. Стійкість капітальних витрат гіперскейлерів: такі компанії, як Meta та Google, у 2026 році виділяють безпрецедентну частку продажів (іноді понад 50%) на капітальні витрати. Інвестори побоюються різкого скорочення витрат вже у 2027 році, що може спричинити падіння попиту на ШІ.

2. Тиск на маржу: на відміну від NVIDIA, яка має вищу маржу в міру масштабування, зростаючий сегмент кастомних ASIC у Broadcom має нижчу валову маржу, що тисне на загальні показники прибутковості.

3. Концентрація клієнтів і ризики подвійного постачання: оскільки такі гіганти, як Google, за повідомленнями, вивчають альтернативних постачальників (наприклад, MediaTek для майбутньої розробки TPU), зростання за рахунок наявних клієнтів не гарантоване.

Ці побоювання стримують ентузіазм щодо акцій AVGO, незважаючи на операційну ефективність і сильні прогнози.

Прогноз акцій AVGO: сценарії та очікування

Консенсус-прогноз аналітиків щодо акцій AVGO залишається бичачим, із середньою цільовою ціною близько 456$, що передбачає потенціал зростання приблизно на 40% від поточних рівнів.

• Бичачий сценарій: стабільне щорічне зростання доходу на +20%, успішне залучення нових клієнтів у сфері ШІ (OpenAI, Anthropic) і стабільне зростання доходу від програмного забезпечення на основі підписки від VMware.

• Ведмежий сценарій: раптове уповільнення витрат гіперскейлерів, несподіване погіршення маржі та конкурентний ризик з боку альтернативних постачальників чипів або власних розробок кремнію обмежують зростання, потенційно знижуючи високу оцінку.

Враховуючи її статус «оціненої для досконалості», будь-який промах або негативні новини можуть спричинити різкі рухи вниз, що відображено в нещодавньому відкаті акції від 413$.

Висновок: чи варто купувати, утримувати або уникати акцій AVGO?

Broadcom пропонує значний довгостроковий потенціал зростання для інвесторів в акції AVGO завдяки потужним попутним вітрам у сфері ШІ, розширенню клієнтської бази та ефективному управлінню балансом після придбання VMware. Прибутковість та операційний імпульс залишаються сильними. Проте поточна премія на акції AVGO означає, що інвестори роблять ставку на подальшу бездоганну роботу в галузі, яка все ще є циклічною. Для тих, хто впевнений у постійних потребах інфраструктури ШІ та зростанні частки кастомних ASIC, сьогоднішній відкат може стати привабливою точкою входу. Для більш обережних інвесторів може бути розумним залишатися осторонь, доки оцінка не стане більш помірною.

Поширені запитання

1. Коли Broadcom знову проведе спліт своїх акцій?

Востаннє Broadcom завершила спліт акцій у співвідношенні 10 до 1 у липні 2024 року. Станом на звіт про прибутки за 1-й квартал, що вийшов у березні 2026 року, немає жодних оголошених планів щодо ще одного спліту акцій AVGO. Хоча майбутній спліт можливий, якщо ціна акцій значно зросте, керівництво наразі зосереджене на зростанні у сфері ШІ, інтеграції VMware та підтримці міцного балансу. Інвесторам слід стежити за офіційними оновленнями компанії щодо будь-яких змін, пов'язаних зі сплітом акцій.

2. Коли Broadcom востаннє проводила спліт своїх акцій?

Broadcom (AVGO) провела спліт акцій у співвідношенні 10 до 1 у липні 2024 року, щоб зробити акції більш доступними для роздрібних інвесторів. Станом на поточну звітну дату на 2026 рік не було оголошено про подальші спліти.

3. Чи є Broadcom дивідендною акцією?

Так, Broadcom відома своєю послідовною дивідендною політикою та високою генерацією вільного грошового потоку, що робить її фаворитом для інвесторів, орієнтованих на «зростання та дохід».

4. Як придбання VMware впливає на поточні прибутки?

Інтеграція в основному завершена. Перехід від безстрокових ліцензій до моделі підписки завершено на 85%, що забезпечує стабільний, регулярний потік доходу, який пом'якшує волатильність напівпровідникового сегмента.

Відмова від відповідальності: думки, висловлені в цій статті, призначені лише для інформаційних цілей. Ця стаття не є схваленням будь-яких обговорюваних продуктів і послуг або інвестиційною, фінансовою чи торговою порадою. Перед ухваленням фінансових рішень слід проконсультуватися з кваліфікованими фахівцями.