Tin tức

⑴ Kể từ khi chiến tranh nổ ra vào ngày 28 tháng 2, khoảng một phần năm nguồn cung dầu của Vịnh Ba Tư trên toàn cầu đã bị gián đoạn, gây thiệt hại nặng nề cho các nền kinh tế châu Á vốn phụ thuộc khoảng 60% vào nhập khẩu từ Trung Đông. Khi việc phong tỏa eo biển Hormuz bước sang tuần thứ 13, ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy các quốc gia nhập khẩu lớn ở châu Á đang tìm cách bảo đảm vận chuyển nguyên liệu thô, hóa chất và phân bón bằng cách đạt được các thỏa thuận trực tiếp với các quốc gia sản xuất dầu ở vùng vịnh (thường có sự đồng ý của Iran). Gần đây, nhiều tàu chở dầu đã vượt qua eo biển mà không bật hệ thống theo dõi, trước đó các lãnh đạo quốc gia mua dầu đã tiếp xúc trực tiếp với Iran.⑵ Cấu trúc cụ thể của các giao dịch song phương và tam phương này mang tính “mờ ám” (opaque, nghĩa là các thông tin chi tiết giao dịch, cơ chế định giá và phương thức thanh toán không được công khai, khiến bên ngoài khó truy dấu dòng chảy cũng như giá trị thực của chúng), nhiều giao dịch có khả năng được thanh toán bằng các loại tiền tệ ngoài đồng USD hoặc thông qua các thỏa thuận đối ứng phi chính thức. Dù có bao gồm khoản phí quá cảnh trả cho Tehran hay không, mô hình này vẫn củng cố quyền kiểm soát thực tế của Iran với tuyến đường biển quan trọng này. Iran mong muốn duy trì ảnh hưởng này trong mọi thỏa thuận trong tương lai, song Trump đã công khai bác bỏ yêu cầu đó. Các tổ chức tư vấn nhận định, trong tình hình hiện tại, những quốc gia phụ thuộc vào nhập khẩu như Nhật Bản, Hàn Quốc có đủ lý do để mở rộng mạng lưới quan hệ song phương với các quốc gia vùng vịnh và các nước xuất khẩu dầu khí khác trên thế giới.⑶ Xét về tâm lý giao dịch, việc vượt qua eo biển Hormuz hiện có thể được tích hợp vĩnh viễn vào phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị, làm tăng chi phí dầu thô Trung Đông và buộc các quốc gia nhập khẩu phải cân nhắc lại về an ninh nguồn cung. Dù Mỹ vẫn là quốc gia sản xuất dầu khí hàng đầu thế giới và dự kiến sẽ dẫn đầu nền kinh tế toàn cầu trong nhiều thập kỷ tới, nhưng những dư âm của cuộc chiến Iran có thể dẫn đến sự phân mảnh trong việc định giá dầu, làm suy giảm khả năng kiểm soát của Washington với cấu trúc tài chính đã nâng đỡ thương mại dầu toàn cầu suốt hàng chục năm qua.

⑴ Tâm lý thị trường gần như thay đổi hàng ngày theo biến động của hợp đồng dầu thô giao sau gần nhất, vì chúng phản ánh tiến triển của chiến sự ở Trung Đông. Tuy nhiên, biến động trên đường cong kỳ hạn cũng quan trọng không kém và ngày càng khó bỏ qua. Lượng dầu chảy qua Vịnh Trung Đông giảm cho đến nay đã được bù đắp bởi việc dự trữ bị tiêu thụ, xuất khẩu của Mỹ tăng và nhập khẩu của châu Á giảm. Tuy nhiên, trong ba yếu tố này, việc tiêu thụ kho dự trữ là không bền vững, và càng kéo dài bế tắc giữa Mỹ và Iran thì rủi ro này càng trở nên nổi bật.⑵ Rủi ro này đang được phản ánh vào đường cong giá dầu: hợp đồng tháng 12/2026 và tháng 12/2027 lần lượt đạt mức cao kỷ lục mới kể từ khi chiến sự bùng nổ, hoặc tiệm cận mức cao kỷ lục. Trong đó, hợp đồng Brent giao tháng 12 vào thứ Hai đã chạm mốc 92,57 USD/thùng, vượt qua mức cao trước đó là 92,24 USD/thùng vào ngày 4/5. Đây là sự định giá “cao hơn và lâu hơn” đối với giá dầu, đồng thời chuyển hóa thành rủi ro tăng đối với xu hướng thắt chặt chính sách của các ngân hàng trung ương lớn.⑶ Xét về kỳ vọng chính sách tiền tệ, hiện thị trường đang định giá Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong năm, Ngân hàng Trung ương Anh là 65 điểm cơ bản, còn Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là 21 điểm cơ bản trước cuối năm nay. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có thể đã trở lại mức cao của tháng 5/2025, nhưng lợi suất trái phiếu Đức và Anh kỳ hạn 10 năm lần lượt ở mức cao nhất trong 15 năm và 18 năm qua. Ở khía cạnh tâm lý giao dịch, việc đường cong kỳ hạn liên tục nâng cao đồng nghĩa thị trường đang chấp nhận môi trường giá dầu cao kéo dài, điều này sẽ làm giảm niềm tin của phe mua trái phiếu và hỗ trợ xu hướng tăng lên của lãi suất trung tâm toàn cầu.

Odaily đưa tin, Bernstein trong báo cáo nghiên cứu mới nhất cho biết, thỏa thuận về lợi suất stablecoin mới nhất vừa đạt được trong Đạo luật CLARITY của Mỹ đang tạo lợi thế có cấu trúc cho Circle và hệ sinh thái USDC. Báo cáo cho biết, phiên bản hiện tại của đạo luật nghiêm cấm các tổ chức phát hành stablecoin trả lãi suất có “hiệu quả kinh tế tương đương” với tiền gửi ngân hàng cho người nắm giữ thụ động, nhưng cho phép các cơ chế thưởng liên quan đến giao dịch thực, thanh toán và sử dụng thực tế được tiếp tục duy trì. Bernstein nhận định, điều này đồng nghĩa mô hình Circle hiện tại dựa vào các bên đối tác như sàn giao dịch để triển khai các chương trình thưởng USDC sẽ được cơ quan quản lý chấp thuận, đồng thời hạn chế không gian cạnh tranh thị phần bằng lợi suất cao trong ngành. Bernstein chỉ ra rằng, đạo luật này thực tế củng cố vị thế của stablecoin như “công cụ thanh toán” thay vì là “sản phẩm thay thế tiền gửi”, nhờ đó bảo vệ được mô hình kinh doanh hiện tại của Circle vốn dựa vào lợi nhuận từ dự trữ. Bernstein tiếp tục duy trì đánh giá “vượt trội so với thị trường” đối với Circle, cùng mức giá mục tiêu 190 USD. Dữ liệu cho thấy, tổng nguồn cung stablecoin USD toàn cầu hiện đã vượt 300 tỷ USD, trong đó USDT và USDC chiếm tổng cộng khoảng 97% thị phần. Bernstein cho biết, tỷ lệ USDC trong các khoản thanh toán và chuyển ví trên chuỗi đang tiếp tục tăng, riêng trong giao thức thanh toán AI Agent x402, USDC đã chiếm hơn 99% tổng số giao dịch. Ngoài ra, Bernstein cũng nhắc đến việc ARC Chain do Circle triển khai đã hoàn tất tổng cộng 244 triệu giao dịch trên testnet; đợt mở bán trước ARC token trước đó đã huy động được 222 triệu USD, với các nhà đầu tư gồm có a16z crypto, Apollo Funds, ARK Invest và BlackRock. Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý rằng Đạo luật CLARITY vẫn còn phải trải qua nhiều thủ tục lập pháp trước khi chính thức có hiệu lực, bao gồm cả bước biểu quyết của toàn bộ Thượng viện với 60 phiếu và hòa giải với phiên bản ở Hạ viện. Polymarket hiện dự đoán xác suất đạo luật này được thông qua vào năm 2026 khoảng 62%. (The Block)