Wintermute, trong một báo cáo mới, cho biết dữ liệu luồng OTC nội bộ của họ cho thấy các đối tác tại Mỹ là những người bán mạnh trong suốt cả tuần. Công ty cũng lưu ý rằng cái gọi là “Coinbase premium” vẫn duy trì ở mức âm trong suốt đợt suy giảm. Mô hình này đã duy trì từ tháng 12 và cho thấy áp lực bán ra từ Mỹ vẫn tiếp diễn chứ không phải chỉ là những sự kiện thanh lý riêng lẻ.
Không có nhu cầu giao ngay, không có phục hồi
Báo cáo đề cập rằng khối lượng giao dịch giao ngay vẫn mỏng khi đòn bẩy tiếp tục chi phối diễn biến giá. Wintermute cho biết nếu không có sự phục hồi đáng kể về open interest, xu hướng giá theo bất cứ hướng nào cũng sẽ bị hạn chế. Công ty bổ sung rằng một đợt phục hồi thực chất sẽ cần nhu cầu giao ngay quay trở lại. Hiện tại, họ nhận thấy cơ hội này rất thấp.
Giá Bitcoin đã rơi xuống dưới 80.000 USD vào cuối tuần qua, lần đầu tiên kể từ tháng 4 năm 2025. Tuy nhiên, giá trị thanh lý đã vượt 2,7 tỷ USD. Giá tiếp tục giảm sâu hơn trước khi tìm được lực mua quanh mức 60.000 USD. BTC sau đó đã phục hồi lên vùng 70.000 USD thấp. Hậu quả của các sự kiện này là toàn bộ mức tăng kể từ cuộc bầu cử Mỹ tháng 11/2024 đã bị xóa sạch.
Từ mức đỉnh tháng 10 gần 126.000 USD, Bitcoin hiện đã giảm khoảng 50%. Đây là mức giảm mạnh nhất kể từ năm 2022 đối với token này. Giá BTC đã giảm thêm 10% trong 7 ngày qua. Tại thời điểm đăng bài, nó đang giao dịch ở mức trung bình 69.406 USD.
Giá Ethereum đã giảm hơn 35% trong 30 ngày qua. ETH đang giao dịch ở mức trung bình 2.092 USD tại thời điểm đăng bài.
Wintermute đã nhấn mạnh ba yếu tố kích hoạt đã tác động đến thị trường cùng một lúc. Việc Tổng thống Mỹ Trump đề cử Kevin Warsh làm chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đã củng cố sức mạnh cho đồng USD. Ở chiều ngược lại, kết quả yếu kém từ các công ty công nghệ lớn đã ảnh hưởng tiêu cực tới tâm lý chấp nhận rủi ro. Một trong những nguyên nhân là báo cáo lợi nhuận Mag7 gây thất vọng với việc cổ phiếu Microsoft giảm mạnh 10%.
Sự đảo chiều lớn ở các kim loại quý cũng góp phần gây sốc. Giá bạc đã mất khoảng 40% chỉ trong ba ngày sau khi đạt mức cao kỷ lục. Thị trường mất vài ngày để xử lý các tín hiệu trước khi chuyển hẳn sang trạng thái e ngại rủi ro. Wintermute cho biết diễn biến tiêu cực này là đặc trưng của thị trường gấu.
Khả năng tăng giá của crypto ngày càng khó duy trì
Báo cáo ước tính tổng lỗ chưa thực hiện trên các kho bạc tài sản số gần 25 tỷ USD. Kết quả là nhiều công ty hiện đang ở dưới mức chi phí mua vào. Theo đó, các doanh nghiệp hành xử ít như người mua cận biên và nhiều hơn như những người nắm giữ thụ động. Tuy nhiên, khi việc gọi vốn không còn hấp dẫn, khả năng tăng giá càng khó để duy trì.
Giữa tất cả áp lực nổi lên, có vẻ như lực mua từ tổ chức đã suy yếu. Các ETF Bitcoin giao ngay đã chứng kiến dòng vốn rút ròng khoảng 6,2 tỷ USD kể từ tháng 11. Đây là chuỗi rút vốn dài nhất kể từ khi ra mắt.
Khi các nhà phát hành ETF hoàn trả cổ phiếu, họ bán bitcoin giao ngay vào thị trường đang giảm giá. Wintermute cho biết điều này tạo ra một vòng lặp phản hồi tự củng cố.
IBIT của BlackRock nằm ở trung tâm của quá trình này. Quỹ này vừa là holder ETF lớn nhất, vừa là nguồn cung bổ sung lớn nhất trong các đợt hoàn trả. IBIT đã giao dịch hơn 10 tỷ USD khối lượng danh nghĩa trong tuần trước. Thị trường phái sinh cũng cho thấy sự tập trung tương tự. Wintermute cho biết IBIT và Deribit hiện chiếm khoảng một nửa hoạt động quyền chọn crypto.
