ETH phục hồi từ mức $1.8K khi nhiều chỉ số giá Ether cho thấy sự yếu kém kéo dài

Điểm nổi bật chính:

• Các lệnh thanh lý hợp đồng tương lai ETH đạt 224 triệu đô la sau khi giá giảm 9%, trong khi hoạt động onchain của mạng lưới giảm xuống mức thấp nhất trong 12 tháng.

• ETH có mối tương quan cao với Bitcoin và dòng tiền lớn rút khỏi các quỹ giao dịch hoán đổi (ETF) cho thấy rủi ro giảm giá vẫn còn đối với giá Ether.

Ether (ETH) đã lao dốc xuống còn 1.800 đô la vào thứ Ba, thổi bay 224 triệu đô la các vị thế mua đòn bẩy trong 48 giờ. Đợt giảm giá 14% trong 10 ngày qua đã khiến các nhà giao dịch lớn trở nên thận trọng. Dữ liệu về quyền chọn, hợp đồng tương lai, hoạt động onchain ảm đạm và dòng tiền rút liên tục khỏi các quỹ ETF spot Ether đều cho thấy mức hỗ trợ 1.800 đô la khá lung lay.

Quy mô giao dịch quyền chọn put-to-call của ETH trên Deribit. Nguồn: laevitas.ch

Sau khi nhu cầu đối với quyền chọn put (bán) và call (mua) khá cân bằng từ thứ Hai đến thứ Bảy, tình hình đã thay đổi nhanh chóng vào thứ Ba. Tỷ lệ khối lượng put-to-call của ETH tăng vọt lên 2.2x, cho thấy sự vội vã bất ngờ nhằm phòng ngừa rủi ro giảm giá. Dù một số người có thể bán quyền chọn put để đặt cược vào sự bật lại của giá, thị trường chung dường như đang chuẩn bị cho biến động mạnh hơn nữa.

Độ lệch delta quyền chọn 30 ngày (put-call) của ETH trên Deribit. Nguồn: laevitas.ch

Độ lệch delta quyền chọn (put-call) ở mức 18% vào thứ Ba, nghĩa là quyền chọn put đang giao dịch với mức phí bảo hiểm rõ rệt. Nhu cầu lệch hẳn về một phía này cho thấy phòng ngừa rủi ro là ưu tiên hàng đầu hiện nay. Thị trường thật sự thiếu tự tin, ngay cả khi ETH hiện đang thấp hơn 63% so với mức đỉnh mọi thời đại. Phần lớn sự thất vọng này đến từ các chỉ số onchain khá yếu.

TVL mạng Ethereum & phí giao dịch hàng tuần, USD. Nguồn: DefiLlama

Tổng giá trị bị khóa (TVL) trên Ethereum đã giảm xuống còn 51 tỷ đô la, mức thấp nhất kể từ tháng 5/2025. Với lượng tiền gửi vào các ứng dụng phi tập trung (DApps) giảm, phí mạng cũng bị ảnh hưởng, chỉ còn 13,7 triệu đô la trong 30 ngày qua. Con số này thấp hơn rất nhiều so với mức trung bình 33 triệu đô la vào cuối năm 2025. Các nhà giao dịch lo ngại rằng nhu cầu ETH cho xử lý dữ liệu sẽ không sớm phục hồi.

Dù đã được dự đoán từ trước, việc bán ETH trị giá 7 triệu đô la gần đây liên quan đến đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin vẫn không giúp cải thiện tâm lý thị trường. Đồng sáng lập Ethereum đã dành riêng 16.384 ETH từ tài sản cá nhân vào tháng 1 để quyên góp cho các công nghệ chú trọng đến quyền riêng tư, phần cứng mã nguồn mở và hệ thống phần mềm an toàn, có thể xác minh. Tuy nhiên, hành động này lại càng làm gia tăng áp lực giảm giá trong một tuần đã vốn bất ổn.

Dòng tiền rút khỏi các quỹ ETF Ether chỉ càng làm cho tâm lý nhà đầu tư thêm tiêu cực. Thông thường, những chuyển động như vậy cho thấy các tổ chức đang mất dần hứng thú.

Liên quan: Đợt giảm Ether dài nhất kể từ 2022 bị cá mập ngó lơ–Điều gì tiếp theo cho ETH?

Dòng tiền ròng hàng ngày vào các ETF Ether tại Mỹ, USD. Nguồn: Farside Investors

Các quỹ ETF Ether niêm yết tại Mỹ đã chứng kiến dòng tiền rút ròng 405 triệu đô la kể từ ngày 11/2, khiến tổng tài sản quản lý giảm xuống còn 12,4 tỷ đô la. Sự thay đổi này diễn ra đúng lúc giá vàng vượt mức 5.150 đô la. Thực tế, các quỹ ETF vàng đã thu hút 822 triệu đô la trong tuần kết thúc vào ngày 20/2, theo gold.org. 

Dữ liệu onchain và phái sinh yếu kém không đồng nghĩa với án tử cho Ether. Tuy nhiên, thực tế là cá mập và nhà tạo lập thị trường dường như đang chuẩn bị cho đợt giảm tiếp theo chắc chắn làm tăng thêm tâm lý bi quan. Giá Ether hiện cũng đang gắn chặt với Bitcoin (BTC) khi mối tương quan 20 ngày giữa hai tài sản này duy trì trên 95% trong ba tuần qua.

Đợt giảm ETH xuống 1.800 đô la đã tạo nên một vòng lặp, khi các nhà giao dịch vẫn đoán già đoán non về nguyên nhân thực sự dẫn dắt thị trường gấu crypto này. Sự bất định đó khiến nhà giao dịch phải bán lỗ, và tình hình có thể không thay đổi trong khi các chuyên gia vẫn còn sợ hãi. Cho đến khi các chỉ số phái sinh ổn định, khả năng ETH tiếp tục giảm giá vẫn còn hiện hữu.