Nvidia dường như bị đánh giá thấp mặc dù báo cáo lợi nhuận cho thấy tăng trưởng mạnh mẽ

Sự tăng trưởng vượt bậc của Nvidia gặp phải sự hoài nghi từ nhà đầu tư

Nhà nhiếp ảnh: SeongJoon Cho/Bloomberg

Nvidia Corp. gần đây đã công bố kết quả kinh doanh quý ấn tượng, củng cố danh tiếng là một trong những công ty tăng trưởng nhanh nhất trên thị trường. Tuy nhiên, bất chấp kết quả mạnh mẽ này, cổ phiếu của công ty lại đang giao dịch ở mức định giá mà thường thấy ở các cổ phiếu giá trị hơn là các ông lớn công nghệ tăng trưởng cao.

Vào thứ Năm, cổ phiếu Nvidia đã giảm 5,5% — mức giảm mạnh nhất kể từ giữa tháng 4 — kéo chỉ số S&P 500 giảm theo. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự phóng hiện tại của công ty ở mức khoảng 22, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 37 và chỉ nhỉnh hơn một chút so với hệ số chung của S&P 500. Khi các nhà phân tích cập nhật dự báo để phản ánh hướng dẫn doanh thu mạnh mẽ của Nvidia là 78 tỷ USD cho quý tới — cao hơn nhiều so với ước tính 73 tỷ USD trước đó của Phố Wall — định giá này dự kiến sẽ còn giảm hơn nữa.

Các tin nổi bật từ Bloomberg

• ‘Graffiti Towers’ tại LA phá sản đã tìm được người mua với giá 470 triệu USD
• Một chuyên gia bảo hiểm đánh giá kỷ lục an toàn của xe tự lái
• Đề xuất thuế mới nhắm vào thói quen ăn mặn của người Thái Lan
• Thời điểm khó khăn cho nhà phát triển bất động sản da màu
• Oslo tái thiết khu vực chính phủ với trọng tâm mới: Sự cởi mở

“Có một khoảng cách rõ rệt giữa kết quả xuất sắc của Nvidia và phản ứng của thị trường,” ông Robert Pavlik, quản lý danh mục cấp cao tại Dakota Wealth Management và là cổ đông của Nvidia, nhận xét. “Với những con số này, bạn sẽ kỳ vọng cổ phiếu phải diễn biến tốt hơn. Tăng trưởng của công ty là không thể phủ nhận.”

Hiện tại, Nvidia được định giá thấp hơn khoảng một phần ba số công ty trong chỉ số S&P 500, mặc dù tăng trưởng doanh thu 65% trong năm qua là mức cao thứ ba trên chỉ số này, theo dữ liệu từ Bloomberg. Để so sánh, Palantir Technologies xếp ngay sau Nvidia về tăng trưởng doanh thu nhưng lại giao dịch ở mức hệ số lợi nhuận dự phóng cao hơn nhiều — khoảng 98 lần.

Vậy tại sao lại có sự lệch pha này? Các nhà đầu tư đang dần chuyển sự chú ý khỏi các chỉ số tài chính của Nvidia để tập trung vào những lo ngại rộng lớn hơn. Ngày càng có nhiều lo ngại rằng các ông lớn AI như Meta, Alphabet, Microsoft và Amazon có thể phải cắt giảm các kế hoạch chi tiêu khổng lồ, điều có thể ảnh hưởng lớn đến doanh số tương lai của Nvidia.

“Đợt bán tháo thực chất là việc thị trường đặt câu hỏi liệu chúng ta đã đạt đỉnh hay chưa,” ông Daniel Pilling, quản lý danh mục tại Sands Capital Management, một nhà đầu tư khác của Nvidia, giải thích. “Sự không chắc chắn đó đã thể hiện trong định giá cổ phiếu.”

Ngay cả trước khi Nvidia công bố lợi nhuận, thị trường cũng đã có tâm lý bất an về các khoản đầu tư liên quan đến AI. Những lo ngại về lợi nhuận thu được từ các khoản chi tiêu vốn lớn và sự gián đoạn tiềm tàng từ các công nghệ mới đã dồn áp lực lên cổ phiếu phần mềm và công nghệ.

Triển vọng thị trường và quan điểm của các nhà phân tích

“Nvidia ở vị thế khó — dù công bố kết quả ra sao cũng khó lòng làm hài lòng kỳ vọng,” ông Paul Nolte, chiến lược gia thị trường tại Murphy & Sylvest Wealth Management, nhận định. “Câu hỏi thực sự là khi nào chúng ta sẽ thấy lợi nhuận rõ rệt từ tất cả các khoản chi tiêu vốn này.”

Một vấn đề khác là liệu đà tăng thần tốc của Nvidia — gần 1.000% kể từ khi ChatGPT ra mắt cuối năm 2022 — còn chừa lại bao nhiêu dư địa tăng trưởng. “Ai còn mua nữa? Hầu hết các quỹ lớn đều đã nắm giữ tới hạn mức,” ông Jay Goldberg, nhà phân tích cấp cao tại Seaport Group, người hiếm hoi duy trì khuyến nghị bán đối với Nvidia, nhận xét. “Dù cổ phiếu trông có vẻ rẻ, nhưng không còn nhiều người mua để đẩy giá lên cao hơn nữa.”

Bất chấp những lo ngại này, nhiều người ở Phố Wall vẫn lạc quan. Cổ phiếu Nvidia hiện đang giao dịch ở mức định giá thấp nhất kể từ đợt biến động thị trường tháng 4 năm ngoái và một số nhà đầu tư coi đây là cơ hội. Khi dòng tiền rút khỏi các ông lớn công nghệ và chuyển vào các lĩnh vực ít biến động hơn, cổ phiếu Nvidia đã bị mắc kẹt trong biên độ giao dịch hẹp.

“Nvidia giờ trông như một lựa chọn giá trị,” ông Tejas Dessai, nhà phân tích nghiên cứu tại Global X, nhận xét. “Việc cổ phiếu kém hiệu quả hơn là do sự điều chỉnh và luân chuyển danh mục trên thị trường chứ không phải do nhu cầu suy yếu thực sự.”

Sự kết hợp giữa tăng trưởng mạnh mẽ và định giá hấp dẫn này cho thấy Nvidia có thể là một ứng viên kinh điển cho chiến lược “tăng trưởng hợp lý với giá cả phải chăng” (GARP). “Các yếu tố cơ bản, định giá, các chỉ số — tất cả đều cho thấy Nvidia là một bổ sung hấp dẫn cho bất kỳ danh mục đầu tư nào,” ông Pavlik của Dakota nhận định.

Dù vậy, một số người vẫn do dự khi gọi Nvidia là cổ phiếu giá trị. “Nó không hành xử như một cổ phiếu giá trị thông thường — độ biến động lớn hơn nhiều,” ông Pilling của Sands Capital bình luận.

Xu hướng ngành công nghệ

Theo dữ liệu Bloomberg, một ETF ngành phần mềm của Mỹ đang trên đà vượt trội so với chỉ số Philadelphia Semiconductor lần đầu tiên kể từ giữa tháng 12. Các cổ phiếu phần mềm đã hồi phục vào thứ Năm khi nhà đầu tư chuyển hướng khỏi Nvidia và các nhà cung cấp hạ tầng AI. Đầu tuần, Anthropic công bố một loạt quan hệ hợp tác với các công ty phần mềm và dịch vụ dữ liệu, giúp nâng đỡ ngành này.

Tin công nghệ mới nhất

• Netflix đã rút khỏi cuộc đấu giá Warner Bros. Discovery, mở đường cho Paramount Skydance giành được thỏa thuận 111 tỷ USD cho hãng phim biểu tượng này.
• Block do Jack Dorsey lãnh đạo đang cắt giảm 4.000 nhân viên — gần một nửa lực lượng lao động — khi đặt cược vào AI để định hình lại năng suất lao động.
• Anthropic PBC đã từ chối đề nghị mới nhất của Lầu Năm Góc về việc sử dụng công nghệ AI của mình, làm leo thang căng thẳng ngay trước thời hạn của chính phủ.
• Cổ phiếu Dell Technologies tăng vọt sau khi công ty dự báo doanh số máy chủ AI cao hơn kỳ vọng, báo hiệu nhu cầu mạnh mẽ cho hạ tầng trung tâm dữ liệu AI.
• Cổ phiếu CoreWeave lao dốc mạnh sau khi báo cáo mức lỗ lớn hơn dự kiến và chi tiêu vốn tăng cao, làm dấy lên lo ngại về tình trạng chi tiêu vượt mức.
• Nvidia đã tăng mạnh đầu tư vào các đối tác và khách hàng năm ngoái, giải ngân hơn 70 tỷ USD để duy trì vị thế dẫn đầu về chip AI.

Báo cáo lợi nhuận sắp tới

• Không có báo cáo lợi nhuận quan trọng nào được dự kiến vào thứ Sáu.

Với sự đóng góp của Subrat Patnaik, David Watkins và Henry Ren.

Phổ biến nhất từ Bloomberg Businessweek

• Làm thế nào Covid âm thầm tái cấu trúc não bộ
• Claude Code và cơn hoảng loạn năng suất lớn năm 2026
• Món tráng miệng Ấn Độ đã sẵn sàng cho khoảnh khắc matcha của mình
• Tình yêu Ube của nước Mỹ đang làm căng thẳng nguồn cung ở Philippines
• Phán quyết thuế quan của Tòa án Tối cao thực chất là món quà cho Trump

© 2026 Bloomberg L.P.