S&P cảnh báo xếp hạng của Paramount Global! Thương vụ thâu tóm giá cao có thể khiến gánh nặng nợ chồng chất, tỷ lệ đòn bẩy có nguy cơ tăng vọt

Theo thông tin từ Thông tấn Tài chính Trí tuệ, các nhà phân tích của S&P Global Ratings cho biết, thương vụ Paramount Sky (PSKY.US) đề xuất mua lại Warner Bros. Discovery (WBD.US) với giá 111 tỷ đô la sẽ tạo áp lực lên xếp hạng tín dụng của hãng này, mặc dù công ty hợp nhất có thể sẽ giảm mức nợ theo thời gian.

Hiện tại, S&P Global Ratings xếp hạng Paramount Sky ở mức "BB+", đây là cấp cao nhất trong nhóm trái phiếu rác. Công ty giải trí này trong tuần này đã thành công đạt được thỏa thuận mua lại Warner Bros. Discovery, vượt qua Netflix (NFLX.US) trong cuộc cạnh tranh kéo dài nhiều tháng.

Đầu tuần này, Paramount Sky đã nâng mức giá đề nghị mua lại toàn bộ cổ phần của Warner Bros. Discovery từ 30 USD/cổ phiếu lên 31 USD/cổ phiếu, thực hiện bằng tiền mặt, cao hơn mức giá 27,75 USD/cổ phiếu do Netflix đưa ra. Hội đồng quản trị Warner Bros. Discovery trong tuyên bố ngày thứ Năm cho biết, phương án mua lại mới tổng cộng 111 tỷ đô la của Paramount Sky mang lại lợi ích lớn hơn cho cổ đông so với thỏa thuận trước đó với Netflix. Do Paramount Sky đưa ra mức giá ưu việt hơn, Netflix ban đầu có bốn ngày làm việc để sửa đổi đề xuất của mình. Tuy nhiên, hãng phát trực tuyến này cuối cùng đã quyết định rút lui, khép lại cuộc chiến mua lại kéo dài nhiều tháng với nhiều lần điều chỉnh giá của hai bên.

Chuyên gia phân tích của S&P Global Ratings, Naveen Sarma, cho biết vào thứ Sáu: “Công ty sau sáp nhập sẽ gánh một khoản nợ rất lớn, khoảng 80 tỷ đô la Mỹ. Xét đến mức đòn bẩy của công ty hợp nhất, rõ ràng xếp hạng này sẽ chịu áp lực lớn.” Ông bổ sung: “Tỷ lệ đòn bẩy sẽ cao hơn mức có thể chấp nhận được để duy trì xếp hạng này.”

Sarma ước tính, tùy thuộc vào các điều khoản tài chính cuối cùng, tỷ lệ đòn bẩy—tức là tỷ lệ giữa nợ và một chỉ số lợi nhuận nào đó—có thể đạt tới 7 lần hoặc cao hơn. Tuy nhiên, ông cho biết để duy trì xếp hạng "BB+", công ty có thể cần kiểm soát tỷ lệ đòn bẩy dưới 4,5 lần.

Được biết, Paramount Sky dự kiến sẽ thực hiện thương vụ mua lại này một phần thông qua khoản tài trợ nợ 57,5 tỷ đô la, với nguồn vốn đến từ Bank of America (BAC.US), Citigroup (C.US) và Apollo Global Management (APO.US). Sarma cho rằng, thực thể sau sáp nhập có thể giảm tỷ lệ đòn bẩy bằng cách bán các tài sản trùng lặp (như cơ sở sản xuất truyền hình và đất đai phim trường) cũng như cắt giảm chi phí.