「如果全世界的人都瞭解我所知道的事情」：MicroStrategy的Michael Saylor針對MSTR股票及Bitcoin可能達到1,000萬美元發表爆紅言論

Michael Saylor 雖然虧損嚴重，仍堅定持有 Bitcoin

儘管加密貨幣上週短暫跌破 $62,000，且 MicroStrategy（MSTR）面臨重大未實現虧損，Michael Saylor 依舊堅定支持 Bitcoin。一段 2025 年 5 月的影片近日再度流傳並引發瘋傳，因為 Bitcoin 跌至去年十月高點逾 $126,000 的一半。在影片中，Saylor 大膽表示：「如果全世界每個人都像我一樣理解並擁有我的觀點，Bitcoin 一夜之間就會值 $1,000 萬美元。」

這段影片的再度出現恰逢困難時刻。根據監管文件，MicroStrategy 最近披露以 $7,530 萬美元購入 855 枚 BTC，平均每枚 $87,974。如今 Bitcoin 價格徘徊在約 $69,000，這些最新購買已經處於虧損狀態。

MicroStrategy 的 Bitcoin 持倉深陷虧損

根據 CCN 報導，MicroStrategy 現持有 713,502 枚 BTC，總成本約 $543 億美元，平均每枚 Bitcoin 為 $76,052。以目前市價，這些持倉價值已降至約 $500 億美元，導致超過 $40 億美元的未實現虧損。就在去年十月，該公司持有的 Bitcoin 尚有近 $330 億美元的帳面獲利——如今情勢急轉直下。

MicroStrategy 的股票也受挫。自今年初以來，股價下跌約 12%，過去三個月下跌 44%，過去一年則下跌 60%。自 2025 年 7 月的高點 $457.22 以來，股價已下跌超過 70%。

2025 年第四季，公司報告淨虧損 $124 億美元，每股稀釋後虧損 $42.93，相較前一年同期虧損 $6.708 億美元大幅擴大。營運虧損則由去年同期的 $10 億膨脹至 $174 億。

MicroStrategy 會被迫賣出 Bitcoin 嗎？

儘管損失慘重，Saylor 仍視 Bitcoin 的價格波動為正面。在那段瘋傳影片裡，他形容波動性是「對忠誠者的禮物」，認為這會阻擋隨意投資者及既有富人，讓有耐心的年輕投資者能在未來幾十年內以較低價格累積 Bitcoin。

Saylor 多次強調他無意出售。事實上，公司在近期下跌期間仍持續加碼 Bitcoin。然而，外界仍臆測 MicroStrategy 是否最終不得不出售部分持倉。執行長 Phong Le 去年 11 月底坦承，若公司股價跌破其 Bitcoin 資產價值，可能被迫出售。Saylor 隨後澄清，只有當公司的淨資產價值（NAV）低於 1 時才會考慮出售。

目前 MicroStrategy 的 NAV 為 1.1，略高於危險區，但遠低於過去 Bitcoin 牛市時的溢價。公司保有 $22.5 億美元現金儲備，足以在不賣出任何 Bitcoin 的情況下支付約兩年半的股息。管理層表示，將確保持有足夠現金以支應兩到三年的股息。

第一筆重大債務到期需等到 2028 年 9 月。由於公司的可轉換債券為無擔保，Bitcoin 若長期下跌需持續多年才會構成關鍵威脅。真正的風險只有在公司股票溢價消失、難以再融資到期債務時才會出現。

Saylor 與 MicroStrategy 遭受越來越多批評

Saylor 認為，只要大家都相信 Bitcoin 就能值 $1,000 萬的說法，在網路上引來猛烈批評。很多人質疑他的邏輯，有人甚至嘲諷普世共識就能讓任何資產市值達到數兆美元的想法。

反對者認為，MicroStrategy 靠舉債購入 Bitcoin，提升了槓桿與集中風險。如今 Bitcoin 交易價低於公司平均買入價，發行新股籌資的吸引力下降，也增加了股東被稀釋的風險。

有些觀察家將這情形比擬為歷史上的投機泡沫，如鬱金香狂熱，也有人強調 Bitcoin 能源消耗、減半對礦工的影響，以及網路集中化日益嚴重的疑慮。

華爾街對 MSTR 仍持樂觀態度

Saylor 堅信 Bitcoin 將於 2035 年超越黃金的價值。他在最近一次訪談中表達確信 Bitcoin 將成為比黃金更大的資產類別，原因在於其稀缺性、採用率提升及持續需求。

儘管如此，MicroStrategy 的激進 Bitcoin 策略面臨重大挑戰。該公司兩度未能成功納入 S&P 500，錯失隨之而來的公信力與被動資金流入。

去年，MSCI 提議將像 MicroStrategy 這類以數位資產為主的公司，重新歸類為非營運企業。Saylor 強烈反對，堅稱公司依然是活躍經營，只是將 Bitcoin 作為策略性資產。

2025 年，MicroStrategy 的 Bitcoin 持倉實現 22.8% 的收益，超越其目標區間的下限。第四季營收達 $1.23 億，毛利為 $8,130 萬。截至 12 月 31 日，公司現金及等價物增至 $23 億，遠高於一年前僅 $3,810 萬，這得益於建立美元儲備。

Saylor 持續堅守其 Bitcoin 為核心的策略，儘管批評聲浪加劇且虧損累積。該公司先前也曾度過 2022 年加密寒冬的 50% 跌幅，當時 Bitcoin 有 16 個月低於 MicroStrategy 的平均進場價。

「我們的長期策略未曾改變，」CFO Andrew Kang 在第四季財報電話會議中表示。「我們仍專注於提升每股 Bitcoin 數量，並為股東創造持久價值。」這份信念究竟能否帶來成功，還是成為他人的警世教材，將取決於未來幾年 Bitcoin 的表現。對 Saylor 而言，這是一場高風險、全押式的賭注。

分析師普遍看好 MicroStrategy，16 位中有 13 位給予「強力買進」評級，一位建議「適度買進」，兩位建議「持有」。平均目標價 $419.43，約較目前水準有 215% 的上漲空間。