蛇年美股大復盤：從暴跌6.6萬億到AI「四萬億俱樂部」崛起

隨著2月16日公眾假期結束，乙巳蛇年美股交易將正式收官。2025年1月29日至2026年2月14日，納指累計上漲14.26%報22546.67點，標普500指數漲12.66%報6836.17點，道指漲10.37%報49500.93點。儘管三大指數在全球主要股指中表現中游，但內部結構性分化與資產價格劇烈波動，成為蛇年資本市場的核心註腳。

美股內部呈現鮮明「科技－傳統」二元格局：AI算力鏈與黃金股領漲全球。三大內存巨頭西部數據、美光科技、希捷科技分別暴漲495%、368%、333%，成為最大贏家；黃金礦業股金羅斯黃金、紐蒙特、巴里克礦業漲幅均超226%，與COMEX白銀（150.21%）、黃金（82.97%）的狂飆形成共振。反觀消費股，僅康寶萊因中國業務拐點錄得150%漲幅，凸顯市場對成長性的極致追逐。

2025年4月2日，特朗普政府推出超預期全球對等關稅政策，引發標普兩日暴跌10.53%，市值蒸發6.6萬億美元，納指與羅素2000跌入技術熊市。然而，政策急轉令市場上演史詩級反彈：4月9日納指單日暴拉12%，標普飆升近10%，道指大漲2900點。此後，AI巨頭成為核心驅動力——英偉達市值先後突破4萬億、5萬億美元，超越英法股市總和；蘋果、微軟短暫躋身「4萬億俱樂部」，甲骨文因訂單激增三倍助推埃里森登頂世界首富（雖股價隨後回撤40%）。

儘管AI主線貫穿全年，但市場對科技巨頭壟斷的警惕與日俱增。2026年初，亞馬遜、谷歌、微軟、Meta預告6600億美元資本支出計劃，引發「軍備競賽」反噬：亞馬遜「八連跌」入熊，谷歌擬發「百年債」輸血，微軟因雲業務放緩下跌，僅Meta因廣告ROI改善表現穩健。與此同時，以高盛、卡特彼勒為代表的傳統股逆勢上漲，顯示資金開始向周期板塊切換。醫療巨頭Medline 62.6億美元IPO與沃爾瑪轉板納斯達克，進一步印證市場多元化趨勢。

展望2026年，摩根士丹利、摩根大通、高盛三大投行觀點分歧顯著。摩根士丹利樂觀預計標普500將升至7800點，看好小盤股、周期股及金融、工業板塊，認為盈利增長、AI效率提升與政策支持將延續牛市；摩根大通則提出「結構性牛市」下的K型分化，預測標普目標7500點（降息或推升至8000點），建議超配TMT、公用事業與國防股；高盛警告下半年經濟放緩風險，認為上半年周期股將跑贏，但全面輪動空間有限。

乙巳蛇年，美股從關稅深淵到AI狂歡，從「七巨頭」壟斷到傳統股逆襲，演繹了一場資本市場的冰與火之歌。黃金白銀的暴漲與原油美元的下跌，更凸顯全球資產配置的深刻重構。展望馬年，AI能否持續扛起增長大旗？傳統行業能否打破「集中度陷阱」？政策與盈利的博弈將決定市場下一個轉折點。