MSTR 股價下跌：瑞穗銀行因「BTC 走弱」將目標價下調 20%

Mizuho Securities分析師Dan Dolev因Bitcoin（BTC-USD）價格下跌而下調Strategy (MSTR)股票目標價，該公司大部分估值來自其龐大的BTC持倉。消息公布後，MSTR股價在盤前交易下跌2.5%。儘管如此，Dolev對該股仍持正面看法，並維持買入評級，因為Strategy持有22.5億至23億美元的儲備金，足以支付2至3年的股息。

Dolev將當前的「加密貨幣寒冬」比作紐約市史無前例的嚴寒。他表示，這一寒冬使Strategy的Bitcoin持倉價值（672,500 BTC）已低於約76,000美元的平均成本基礎。

Dolev於Q4財報後更新MSTR模型

在Strategy公佈2025財年第四季度業績後，Dolev將其2027年底的BTC價格預測從159,000美元下調至128,000美元。他強調，Strategy第四季度的巨大虧損幾乎全部來自於根據新公允價值會計準則對其Bitcoin持倉的未實現減值。

Strategy報告稱，第四季度淨虧損達124億美元（每股虧損42.93美元），較去年同期的6.708億美元大幅增加，經營虧損為174億美元。這一虧損直接源於Bitcoin在2026年初的劇烈下跌。管理層強調，這些僅為公允價值準則下的會計虧損，並非現金流問題。

Dolev為何持續看好MSTR

Dolev列舉了三個持續看好Strategy股票的主要原因：

• MSTR仍是全球最大的企業級Bitcoin持有者，BTC收益率達22.8%，處於目標範圍內。
• MSTR持有22.5億至23億美元的現金儲備，有足夠資金度過加密貨幣寒冬。
• 歷史上的BTC寒冬證明只是暫時現象，長期看仍有上漲空間。

MSTR股票的預測如何？

儘管Bitcoin持續疲弱，分析師們仍對Strategy的長期前景持樂觀態度。在TipRanks上，MSTR基於11位分析師一致給予「強力買入」共識評級。Strategy的平均目標價為359.82美元，較當前水準有168.8%的上漲空間。過去一年，MSTR股價已下跌59.9%。

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