互換市場溫和承壓，投資級公司債發行潮或成下一個催化劑

⑴ 週二，美元互換市場呈現溫和買盤，延續了上週五的交易態勢，波動性略有抬升。交易員正在為可能高於預期的投資級公司債發行做準備，這使得互換市場偏向 payer 情緒。除2年期利差因收益率曲線趨平而小幅收窄外，各期限互換利差普遍走闊。 ⑵ 上週投資級公司債發行總額達400億美元，但部分發行商因財政部 refunding 供應及就業、通脹等風險事件而選擇觀望。隨著國債收益率從12月低點回落，疊加今年強勁的公司債需求，更多借款人可能趁熱打鐵。市場預計本週投資級供應量在300億至400億美元之間。 ⑶ 利率方面，SOFR期貨漲跌互現，整體曲線隨貨幣市場利率走高而趨平。由於市場關注德國GDP疲軟、ZEW意外下滑以及英國失業率攀升至除疫情外新高等因素，美債收益率跟隨歐債和英債走低，曲線小幅趨平。10年期美債收益率一度跌破4.02%，創下本輪週期新低，但隨後因獲利了結而脫離低點。 ⑷ 宏觀層面，市場靜待本週的美聯儲會議紀要、美國GDP及PCE數據。與此同時，地緣因素繼續擾動情緒：美伊日內瓦會談及AI顛覆性擔憂令投資者保持謹慎，美元指數走高0.31%至97.222，黃金承壓下跌1.5%。